Les investisseurs particuliers sud-coréens ont retiré des fonds du marché boursier en juillet, alors que les dépôts des investisseurs ont chuté à 111,2825 billions de won le 14 juillet, avec un plus bas le 10 juillet à 105,5758 billions de won — le niveau le plus faible depuis le 20 février, selon la Korea Financial Investment Association. La baisse a coïncidé avec l’activation de mécanismes de coupe-circuits qui ont interrompu deux fois la cotation du KOSPI, les 7 et 13 juillet, après des baisses de 8% alimentées par une volatilité extrême due à des produits ETF sur actions à effet de levier sur une seule valeur proposés par Samsung Electronics et SK Hynix. Ces 16 produits à effet de levier et inverses, combinés aux deux actions sous-jacentes, représentaient près de 50% du volume de négociation du marché domestique, amplifiant les variations de prix au-delà des niveaux observés lors de la crise financière.
Dépôts des investisseurs et soldes de marge en baisse en juillet
Les dépôts des investisseurs, qui correspondent à un capital de réserve pouvant être déployé à tout moment sur des actions, ont chuté à 111,2825 billions de won le 14 juillet, contre 105,5758 billions de won le 10 juillet — le niveau le plus faible depuis le 20 février, lorsque les dépôts s’élevaient à 104,1291 billions de won. Les données de la Korea Financial Investment Association indiquent que cette baisse reflète un affaiblissement de la demande d’achat des investisseurs particuliers. Les soldes de trading sur marge, un indicateur des fonds empruntés utilisés pour acheter des actions, ont également reculé pour s’établir à 34,7078 billions de won le 14 juillet, soit le plus bas niveau depuis le 21 avril, lorsque les soldes étaient de 34,6946 billions de won. La baisse simultanée des deux indicateurs suggère un recul de la confiance des investisseurs envers les actions sud-coréennes.
Des coupe-circuits du KOSPI déclenchés deux fois en juillet
Le marché du KOSPI a connu des activations de coupe-circuits les 7 et 13 juillet, interrompant la négociation après que l’indice a chuté de 8% ou plus. Des « sidecars » acheteurs et vendeurs, qui suspendent temporairement le trading programmé lorsque les futures sur indice évoluent fortement, ont été déclenchés sept fois sur le KOSPI et cinq fois sur le KOSDAQ en juillet. L’analyste de KB Securities, Lee Eun-taek, a déclaré que « la vente forcée liée au crédit et à la marge, la vente nette des investisseurs étrangers, la baisse des dépôts et le rééquilibrage des ETF sont étroitement liés », ajoutant que « les inquiétudes persistantes concernant l’offre restent présentes et il est difficile de prévoir les conditions d’offre à venir ». La volatilité a dépassé les niveaux observés pendant la crise financière, portée par un trading concentré sur les valeurs du secteur des semi-conducteurs et les dérivés associés.
Les ETF à effet de levier de Samsung et SK Hynix amplifient la volatilité du marché
Les ETF à effet de levier sur une seule action de Samsung Electronics et de SK Hynix se sont imposés comme le principal facteur de volatilité du marché, certains produits ayant reculé de plus de 30% sur une seule journée. Pour maintenir des ratios d’effet de levier cibles, les gestionnaires d’actifs ont vendu des actifs sous-jacents supplémentaires, créant une boucle de rétroaction dans laquelle la baisse des prix a déclenché une vente additionnelle. Le volume de négociation combiné de Samsung Electronics, SK Hynix et de 16 produits à effet de levier et à effet inverse associés représentait près de 50% du chiffre d’affaires total du marché domestique. Goldman Sachs a analysé que « l’amplitude des variations quotidiennes du KOSPI dépasse nettement la variance-type habituelle », attribuant l’amplification de la volatilité intrajournalière à « un désendettement rapide (vente forcée) des ETF à effet de levier sur une seule action de Samsung Electronics et SK Hynix ».
FAQ
Que s’est-il passé concernant les dépôts des investisseurs sur les actions sud-coréennes en juillet ?
Les dépôts des investisseurs ont chuté à 111,2825 billions de won le 14 juillet, avec un plus bas le 10 juillet à 105,5758 billions de won — le niveau le plus faible depuis le 20 février à 104,1291 billions de won, selon la Korea Financial Investment Association.
Pourquoi le KOSPI a-t-il déclenché des coupe-circuits en juillet ?
Les coupe-circuits du KOSPI se sont activés les 7 et 13 juillet après que l’indice a chuté de 8% ou plus, en raison d’une volatilité extrême liée au désendettement des ETF à effet de levier sur une seule action de Samsung Electronics et de SK Hynix, ainsi qu’à une négociation concentrée représentant près de 50% du volume du marché.
Comment les ETF à effet de levier de Samsung et SK Hynix ont-ils affecté la volatilité du marché ?
Goldman Sachs a déclaré que le désendettement rapide des ETF à effet de levier sur une seule action de Samsung Electronics et SK Hynix a amplifié la volatilité intrajournalière du KOSPI, certains produits reculant de plus de 30% sur une seule journée et obligeant les gestionnaires d’actifs à vendre des actifs sous-jacents supplémentaires pour maintenir des ratios d’effet de levier.
