Article de recherche SSRN : La précision de la tarification de Polymarket provient de négociateurs informés à 3,14 %

Conformément à un article universitaire publié le 20 avril sur SSRN, une équipe de recherche de la London Business School et de l’Université Yale a analysé l’historique complet des transactions de Polymarket et en a conclu que la précision du prix sur la plateforme provient principalement de 3,14 % de traders informés, plutôt que de l’intelligence collective de l’ensemble des comptes. L’étude couvre 98 906 événements, 210 322 marchés, implique 1,72 million de comptes et un volume total de transactions de 13,76 milliards de dollars.

Méthodologie de recherche et résultats clés

（Source : SSRN）

D’après l’article, les chercheurs ont utilisé une méthode statistique appelée « test de randomisation des signes » (Sign Randomization Test), en regroupant selon la source des profits des traders (compétence réelle vs. chance aléatoire).

Les résultats montrent qu’à Polymarket, seuls 3,14 % des comptes correspondent au critère de « gagnants de type technique » : capables de maintenir des profits de façon continue (résultats robustes des tests hors échantillon), participation moyenne à 79 marchés et direction de la détention toujours alignée avec le résultat final du marché. Les 96 % restants des comptes ne se maintiennent pas grâce à la chance, soit ils restent à peu près à l’équilibre, soit ils subissent des pertes. Selon l’article, pour chaque point de pourcentage supplémentaire de volume net d’achats chez les traders techniques, la probabilité de prédire correctement le résultat final augmente de 8 points de base ; les comptes des gagnants chanceux ont certes un solde positif, mais n’affichent aucune capacité de prédiction significative dans ces deux tests.

Durabilité des compétences : supérieure aux fonds communs de placement

D’après l’article, les chercheurs ont réparti les événements de manière aléatoire en ensemble d’entraînement et ensemble de test : dans l’ensemble d’entraînement, parmi les traders classés comme « compétents », 44 % conservent encore cette classification dans l’ensemble de test ; parmi les traders classés comme « non compétents » qui ont subi des pertes, 51 % maintiennent toujours la classification initiale. En revanche, dans les tests parallèles, parmi les fonds communs de placement classés comme « compétents », seulement 10 % parviennent à conserver leur classification. L’article indique que les marchés de prédiction présentent une persistance anormalement élevée, à la fois pour la compétence et pour l’absence de compétence.

Identification du trading d’initiés et actions de la CFTC

D’après l’article, les chercheurs ont identifié 1 950 comptes répondant aux critères de moment et de confiance, ce qui suggère des transactions basées sur des informations non publiques ; en moyenne, chaque compte a réalisé un profit d’environ 15 000 dollars.

Parmi les cas vérifiables, l’un concerne trois comptes : quelques heures avant le début, le 3 janvier 2026, d’une opération militaire secrète aux États-Unis, ils ont pris position sur des contrats liés au président vénézuélien Nicolás Maduro, et les trois comptes ont cumulé plus de 630 000 dollars de profit. D’après les registres publics du tribunal, la CFTC a intenté un procès le 23 avril 2026 pour cette affaire, accusant un militaire américain en service d’utiliser l’un de ces comptes pour faire du trading d’initiés.

L’article conclut également que l’activité de trading d’initiés est trop concentrée sur des événements isolés pour expliquer le mécanisme de découverte des prix à grande échelle de l’ensemble de la plateforme.

Répartition de la composition des comptes

D’après l’article, la distribution globale des comptes sur Polymarket est la suivante : 67 % des comptes appartiennent au groupe « chance médiocre et absence de compétence » qui supporte toutes les pertes cumulées de la plateforme ; les teneurs de marché et les preneurs ayant une maîtrise technique représentent à eux deux moins de 3,5 % du total des comptes, mais obtiennent plus de 30 % du revenu total.

Questions fréquentes

Quelle est la taille de l’auteur et des données pour cette étude Polymarket ?

D’après l’article de recherche SSRN, l’article a été publié le 20 avril 2026 (révisé le 25 avril) et a été rédigé conjointement par Roberto Gomez-Cram, Yunhan Guo et Howard Kung de la London Business School, ainsi que Theis Ingerslev Jensen de l’Université Yale ; les données couvrent 98 906 événements de Polymarket, 1,72 million de comptes et un volume total de transactions de 13,76 milliards de dollars.

Comment les 3,14 % de traders informés identifiés dans les résultats se comportent-ils concrètement ?

D’après l’article, pour chaque point de pourcentage supplémentaire de volume net d’achats de ces traders techniques, la probabilité de prédire correctement le résultat final du marché augmente de 8 points de base ; dans le test de durabilité des compétences, 44 % des comptes conservent leur niveau de compétence, bien au-dessus des 10 % pour les fonds communs de placement.

Quelles sont les précisions concernant le procès de la CFTC relatif à l’affaire de trading d’initiés sur le contrat de Maduro ?

D’après l’article de recherche et les registres publics du tribunal, la CFTC a intenté un procès le 23 avril 2026, accusant un militaire américain en service d’avoir utilisé des comptes Polymarket pour faire du trading d’initiés dans un contrat lié à Maduro, quelques heures avant le début, le 3 janvier 2026, d’une opération militaire secrète aux États-Unis ; les trois comptes concernés ont cumulé plus de 630 000 dollars de profit.