Strategy Inc. repositionne ses avoirs en bitcoin, passant d’un actif d’accumulation à une forme de garantie soutenant l’action privilégiée STRC, a expliqué le 10 juillet Geoffrey Kendrick, directeur mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered. Ce changement a créé de l’incertitude sur le marché quant à la nécessité éventuelle pour l’entreprise de vendre du bitcoin : la valeur de marché de MSTR correspond désormais à peu près à ses avoirs en bitcoin, avec un mNAV proche de 1,0, ce qui limite sa capacité à émettre des actions avec une prime pour financer des achats supplémentaires. Kendrick maintient une prévision de 100 000 dollars de fin 2026 pour le bitcoin, estimant que les inquiétudes récentes concernant MSTR relèvent d’une réaction temporaire du marché plutôt que d’un signal de changement majeur de tendance dans le secteur des cryptomonnaies.
Strategy Inc. repositionne ses avoirs en bitcoin comme garantie de l’action privilégiée STRC
Strategy Inc. change le rôle du bitcoin, le faisant passer d’actif d’accumulation à une garantie pour des produits financiers. L’entreprise avait auparavant accru ses réserves en bitcoin via des émissions de dette et de capitaux propres. Avec une valeur de marché de MSTR correspondant à peu près à ses avoirs en bitcoin, avec un mNAV proche de 1,0, l’entreprise a moins de capacité à émettre des actions avec une prime pour financer des achats supplémentaires.
Le pivot repose sur l’action privilégiée STRC de Strategy Inc., un produit de crédit adossé à des avoirs en bitcoin. STRC représente environ 10 milliards de dollars de valeur notionnelle en circulation. Au moment de la publication, BTC s’échange à 64 322,89 dollars, et l’action de Strategy (Nasdaq : MSTR) a clôturé vendredi à 94,64 dollars.
« Le changement de communication est délicat et a causé des douleurs aux prix du bitcoin », a déclaré Kendrick, ajoutant : « Une fois que nous aurons tous compris ce que Saylor essaie de faire, la douleur disparaîtra. Et à ce moment-là, le bitcoin à 64 000 USD sera un achat qui crie (objectif : 100 000 USD d’ici la fin de l’année), ce qui signifie aussi que MSTR à 94 USD le sera, car son mNAV est actuellement juste autour de 1,0. »
Kendrick estime qu’une structure de garantie crédible pourrait réduire la pression de vente
Kendrick a déclaré que Strategy Inc. doit montrer qu’elle peut vendre du bitcoin si nécessaire, mais qu’il pense qu’en démontrer la capacité pourrait réduire le besoin d’y procéder. « Pour convaincre les investisseurs que le bitcoin est une garantie, Saylor doit nous convaincre qu’il peut vendre du bitcoin si besoin (comme il l’a fait récemment) », a-t-il noté. « Toutefois, une fois que les investisseurs comprendront que c’est la nouvelle finalité du bitcoin, MSTR n’aura plus besoin de vendre, car le changement de communication aura gagné en crédibilité (c’est comparable au moment où les banques centrales disent qu’elles feront “tout ce qu’il faut” et, via cette crédibilité, au final il n’est plus nécessaire de le faire). »
Kendrick soutient que le bitcoin adossant rend l’action privilégiée fortement sur-garantie. Une confiance renforcée pourrait aider STRC à revenir vers 100 dollars, depuis environ 90. « Nous pensons que cette signalisation sera finalement efficace, en limitant le besoin de ventes futures de MSTR de BTC », a-t-il dit, estimant que les préoccupations récentes concernant MSTR correspondent à une réaction du marché à court terme. Il a également écrit : « Ainsi, nous voyons cela davantage comme un bruit principalement qu’un signal de la direction à moyen terme du BTC. Nous maintenons donc notre prévision de fin 2026 de 100 000 USD-BTC pour le bitcoin. »
L’acceptation par le marché de la nouvelle structure financière reste une variable clé
La prochaine phase de Strategy Inc. dépend de l’acceptation par les investisseurs de sa nouvelle structure financière. La valorisation précédente de MSTR était liée à l’accumulation de bitcoin, tandis que le modèle actuel utilise les avoirs pour soutenir des produits de crédit. Kendrick pense qu’une communication plus claire sur le rôle du bitcoin peut restaurer la confiance.
Standard Chartered maintient sa prévision de 100 000 dollars pour le bitcoin d’ici la fin 2026, ce qui implique une hausse d’environ 56 % par rapport aux niveaux actuels. Le débat porte sur la question de savoir si le marché reconnaîtra la finalité des avoirs en bitcoin de Strategy Inc. Le prix du marché, la performance de STRC et les actions futures de l’entreprise détermineront si la volatilité récente était temporaire ou si elle signale un changement durable du rôle de MSTR.
FAQ
Que s’est-il passé le 10 juillet pour Strategy Inc. ?
Geoffrey Kendrick de Standard Chartered a expliqué le 10 juillet que Strategy Inc. repositionne ses avoirs en bitcoin, passant d’un actif d’accumulation à une garantie soutenant l’action privilégiée STRC, un changement par rapport à l’approche précédente de l’entreprise qui consistait à accroître ses réserves via des émissions de dette et de capitaux propres.
Pourquoi Strategy Inc. change-t-elle de stratégie bitcoin ?
Avec une valeur de marché de MSTR correspondant à peu près à ses avoirs en bitcoin, avec un mNAV proche de 1,0, l’entreprise a moins de capacité à émettre des actions avec une prime pour financer des achats supplémentaires de bitcoin, ce qui conduit à repositionner les avoirs comme garantie pour des produits financiers.
Quelle est la prévision de prix du bitcoin de Standard Chartered ?
Standard Chartered maintient une prévision de 100 000 dollars pour le bitcoin d’ici la fin 2026, impliquant une hausse d’environ 56 % par rapport aux niveaux actuels de 64 322,89 dollars. L’analyste Geoffrey Kendrick considère que les inquiétudes récentes concernant MSTR relèvent davantage d’un bruit temporaire du marché que d’un signal de changement majeur de tendance.
