ビットコイン採掘収入は史上最低に！マイニングファームがAIインフラに転向し、主要企業の計算能力は12%急落しています。

ビットコインの崩壊により76,500ドル付近まで下落し、マイニングは危機に瀕している。収益損益指数は21に低下し、ハッシュレートは12%減少、過去最大の禁挖を記録。1日あたりのハッシュあたり収入はわずか0.034ドルと新低を更新し、最新のマイナーの電気代は収入の52%、旧型は109-162%に達し、赤字となっている。Hut 8は15年70億ドルのAIリース契約を締結し、CoreWeaveはマイニングファームを買収しGPUに転換。

ビットコインマイニング収入は1太ハッシュあたり0.034ドルに低下

（出典：F2Pool）

10月のビットコイン価格の史上最高値による喜びの雰囲気はすでに消え去り、ビットコインネットワークの産業基盤は厳しい現実に直面している。一般的な観察者はこれを通常の市場調整と見るかもしれないが、マイニングファーム内部の状況ははるかに深刻だ。旗艦デジタル資産の価格暴落に加え、ネットワーク難易度の高止まりとエネルギーコストの上昇が、運営者にとって完璧な嵐をもたらしている。

f2poolからの最新データによると、収益圧縮の程度は非常に深刻だ。2月2日に公開されたハードウェア電力コストのダッシュボードによると、ビットコインの価格は約76,176ドル、ネットワークハッシュレートは秒あたり890エクサハッシュ（EH/s）近く、マイナーは1キロワット時あたり0.06ドルを支払い、1日の収入は1太ハッシュあたり約0.034ドルとなっている。

Luxor Technologyのハッシュレート指数は、数ヶ月前にはスポットハッシュレートの価格が毎日1千万億ハッシュ毎秒（PH/s）あたり39ドルに近かったことを示している。歴史的に見てこの数字は非常に低く、記事執筆時点では約35ドルまで下落している。現在f2poolの価格は1太ハッシュあたり0.034ドル、つまり1PH/sあたり34ドルであり、マイナーは史上最低レベルで稼働していることを裏付けている。

これらの経済的要因が単一のマシンに反映されると、ハッシュレートの低下の理由は明白だ。ビットコインの参考価格を75,000ドルと仮定し、電気代を1キロワット時あたり6セントとした場合、Antminer S21 XP Hydroの最新モデルでは、電力コストは総収入の約52%を占める。このマイナーのハッシュレートは約473TH/s、消費電力は5,676ワット。

異なる世代のマイナーの電力コスト比率

最新モデル（S21 XP Hydro）：電気代は収入の52%、維持可能だが利益は極薄

中世代モデル（S19 XP、A1466i）：電気代は収入の92-100%、ほぼまたは完全に停止ライン

旧型モデル（A1366、M50S、S19 Pro）：電気代は収入の109-162%、1枚あたり損失

簡単に言えば、ビットコイン価格が75,000ドルで、主流の電気料金を適用した場合、多くのハードウェアマイニング設備は借金や托管費用、一般的な経費を差し引く前にすでに損失を出していることになる。この全面的な損失状態は、ビットコインマイニングの歴史上非常に稀であり、2022年の熊市最低点でも、多くのマイナーは正のキャッシュフローを維持できていた。

AIインフラがマイナーの命綱に

今回の収益急落は、過去の暗号通貨冬とは異なり、ビットコインマイニングに必要なインフラが、超大規模な人工知能計算に必要なものと重なるためだ。ビットコインネットワークの苦難とは異なり、AIインフラの供給者はこれに対して支払い意欲を示し、マイニング収益をはるかに超える価格を提示している。

かつてのマイニング企業CoreWeaveは、この変化の典型例だ。暗号通貨分野からAIワークロードに特化した「新クラウド」企業へと転換し、最近NVIDIAから20億ドルの株式投資を受けてデータセンターの拡充を加速している。2025年には、同社は数十億ドル規模でマイニング企業Core Scientificを買収し、マイニングファームと電力契約をGPUに特化した黄金の地と位置付けている。

他の公開ビットコインマイナーもこれを認識し、AI分野へのシフトを強めている。例えば、カナダの運営企業Hut 8は最近、River Bendキャンパスにて15年、容量245メガワットのAIデータセンターリース契約を締結し、契約金額は約70億ドルにのぼる。この取引は長期的な経済効果を確保し、ビットコイン収益の変動性とは全く異なる。

株主にとって、これらの変革は、30%の価格下落による損失からの合理的な退出手段を提供する。彼らは周期的なビットコイン収入を、投資家の現在のプレミアム評価と安定したAIキャッシュフローに交換できる。一方、ビットコインネットワークにとっては、より厄介な問題が浮上する。安全基盤の一部が、より高い報酬を提供する企業によって置き換えられた場合、何が起こるのか？

ハッシュレートの恒久的喪失がネットワークの安全性に脅威をもたらす

Sei Labsの共同創設者Jeff Fengは、現在の時期を「2021年以来最大のビットコインマイナーの降伏」と呼び、大規模マイナーのAI計算へのシフトがこの下落を加速させていると指摘している。過去のサイクル最大の違いは、一部のハッシュレートが一時停止ではなく、永久的に再配分される点だ。

長期リース契約に基づき、245MWのサイトが完全にAI用途に改造されると、実質的にこれらの電力は将来のハッシュレート拡大には使えなくなる。この永久的な喪失は、過去の周期的なシャットダウンとは本質的に異なる。2018年や2022年の熊市時には、一時的な停止であり、価格が回復すれば再稼働した。しかし、15年のAIリース契約を締結した場合、ビットコイン価格が126,000ドルに上昇しても、これらのインフラはマイニングに戻らない。契約が長期用途にロックされているためだ。

疑いなく、ビットコインの絶対的な安全性は依然として非常に高い。最近の価格下落にもかかわらず、ネットワークを攻撃するために必要なハッシュレートを蓄積するコストは依然として非常に高い。しかし、注目すべきは攻撃の方向と構成であり、即時の崩壊ではない。ハッシュレートの継続的な低下は、攻撃の限界コストを下げ、ネットワーク上の正直なハッシュの減少とともに、ネットワークの計算能力を奪うために必要な資源も少なくなる。

この傾向は、ブロックチェーンの維持に関わる利害関係者の範囲も縮小させる。古参で高コストの事業者が退出し、超高効率のマイナーだけが残ると、ブロック生成のコントロールはますます集中化する。この脆弱性は、目立つハッシュレートデータによって覆い隠されている。CryptoQuantの「報酬極低」タグは、今日のブロック報酬と手数料のもと、多くの工業用ハッシュレートが薄利または赤字で稼働していることを警告している。

この先、マイナーの圧迫はビットコインの発展にさまざまな影響を及ぼす可能性がある。一つは、静かに統合が進み、難易度調整後に最も効率的なハッシュレート保持者がより大きなブロック生成シェアを占めること。もう一つは、手数料駆動の安全メカニズムへの加速的な移行であり、ビットコインエコシステムは取引手数料により依存度を高める必要が出てくる。三つ目は、外部保証メカニズムの明示的導入であり、現物ETFの推進機関は銀行の資本充実度のように、ターゲットを絞った支援を提供する可能性がある。