EQTパートナーズのアジア・チェアマンであり、世界最大級のプライベート・エクイティ会社の一つであるEQTパートナーズのジャン・サラタは、現地時間の13日にモルガン・スタンレーの「Hard Lessons」ポッドキャストに出演し、「インフィニット（無限）のマインドセット」と「健全なパラノイア」を投資における最も重要な姿勢だと示した。彼は、単一の成功に満足せず、常に競合を意識しそこから学ぶ姿勢を維持することが長期的な投資パフォーマンスにつながると説明した。サラタは、プライベート・エクイティ業界は非常に競争の激しい環境であり、管理のずさんなファンドひとつでそれまでの達成がすべて失われ得ると述べ、この終わりなきゲームにおいて常にアンダードッグ（弱者）のマインドセットと健全なパラノイアを維持する必要性を強調した。
サラタ、無限のマインドセットと健全なパラノイアを投資の中核原則として強調
サラタはポッドキャストで、「私たちは常に競争のある業界にいます。たった1つのファンドで、これまでのパフォーマンスが全部失われることもあり得ます。私たちは常にアンダードッグのマインドセットと健全なパラノイアを維持しなければなりません」と述べた。さらに、「ゲームは決して終わらないのです。最高の案件を成立させた、あるいは最大級のファンドを集められたと思ったその瞬間でさえ、次のファンドの運営をミスれば、これまでの達成はすべて消え去ってしまうことがあります」と付け加えた。
彼は、成功よりも投資の失敗から学ぶことが多かったと強調した。また、危機はキャリアを通じて新たな可能性を生み出す機会として機能してきたとも述べた。
EQT、2000年代初頭の少数株主としての投資失敗を受けてインド戦略を転換
サラタは、2000年代初頭にインド市場に参入した際、EQTはさまざまな業界に少数株主としての投資を行ったが、ほとんどは期待に届かなかったと振り返った。当時、投資家は「なぜ、よく分からない市場に入ろうとしているのか」と疑問を投げかけていた。
この経験を受けて、EQTは投資戦略を全面的に見直した。同社は少数株主としての投資をやめ、経営支配権を確保できる案件に注力した。チャンスが出るたびに投資するのではなく、市場を分析し、能力をITサービス業界に集中させた。さらに、専門的な経営管理体制も強化した。
サラタは、「私たちが間違えたのは人ではなく戦略でした。何がうまくいかなかったのかを率直に認め、戦略を修正したことで、インドは当社にとって最も低迷していた市場から最も好調な市場へと変わりました」と述べた。
Nord Anglia Educationの投資は $400M から$14B
超へとバリュエーションが拡大
サラタは、国際学校運営会社Nord Anglia Educationへの投資を成功事例として挙げた。2007年から2008年にかけて、当時アジアではあまり注目されていなかった国際教育市場の成長ポテンシャルを高く評価し、同社を買収した。積極的なM&Aによって、学校数は6校から90校超へと増加した。会社のバリュエーションは、当時の約3億〜4億ドルから、最近では140億ドル超にまで拡大した。
彼は、「新しい業界に対して他社とは違うやり方でアプローチすることが、超過リターン（アルファ）を生み出す方法です。重要な戦略は、反復性のあるキャッシュフローを確保しつつ、企業価値を引き上げることでした」と説明した。
サラタ、PE投資で最も有望な市場として日本を指名
サラタは、現在最も注目を集めている市場として日本を挙げた。彼は診断として、「日本のバイアウト市場は、1980年代の米国における企業リストラクチャリング市場を思い出させます。東京証券取引所のコーポレートガバナンス改革と、非上場化への需要の拡大が重なり合うことで、投資機会は増え続けています」と述べた。
EQT会長、AIを事業戦略を再定義する機会と捉える
人工知能についてサラタは、「非常に破壊的で恐ろしく感じられる変化になり得ますが、人類は技術革新、戦争、パンデミックなど、数多くの変化を乗り越えてきました。重要なのは、危機を事業を再定義し、戦略を変える機会として活用することです」と述べた。
さらに、「危機は、競合が無視できるほど成功してしまった瞬間から始まります。常に学び続け好奇心を保つという姿勢こそが、最終的には最良の投資原則です」と付け加えた。
サラタは1990年代にBarings Bankでプライベート・エクイティ事業を始めたが、同銀行が破綻したことで大きな危機に直面した。しかし、その後INGがBarings Bankを買収したことで、彼はアジアの事業部門をスピンオフでき、のちに世界的なプライベート・エクイティ企業EQTと合併して、現在の成長の基盤を築けた。彼は、「大きな危機やショックが来るたびに、別の扉が開いていました。困難な時期に耐えられさえすれば、新たな機会が生まれるのだ、ということを何度も経験してきました」と述べた。
FAQ
モルガン・スタンレーのポッドキャストでジャン・サラタが強調した投資の原則は何でしたか？
ジャン・サラタは、EQTパートナーズのアジア・チェアマンとして、現地時間の13日にモルガン・スタンレーの「Hard Lessons」ポッドキャストに出演し、投資における最も重要な姿勢として「インフィニット（無限）のマインドセット」と「健全なパラノイア」を強調した。彼は、単一の成功に決して満足せず、常に競合を意識しながら学ぶことが長期的な投資パフォーマンスにつながると説明した。
サラタが言及したEQTパートナーズの最も成功した投資事例は何でしたか？
サラタは、国際学校運営会社Nord Anglia Educationへの投資を成功事例として挙げた。EQTは、2007年から2008年にかけて、アジアではあまり注目されていなかった国際教育市場の成長ポテンシャルを高く評価し、同社を買収した。積極的なM&Aによって、学校数は6校から90校超へと増加し、会社のバリュエーションは約3億〜4億ドルから、最近では140億ドル超に拡大した。
