イーサリアムネットワークの活動は活発だが、ETH価格は上昇しない - Coinspeaker

市場は不安定な状況にあり、BTCとETHの両方が即時の抵抗線をサポートに転換できていませんが、イーサリアムネットワークの活動は、2026年2月に日次アクティブアドレス数が70万を超え、2021年のブルマーケット時のピークを上回る水準に達していることを示しています。

ETHは過去6ヶ月で約30％下落し、ネットワークが歴史的規模で処理を行っているにもかかわらず、2,000ドル付近に留まっています。

イーサリアムの実績とETHの価値の間のギャップは、ほとんどこれまでにないほど広がっています。

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イーサリアムネットワークの活動：データを見てみよう

イーサリアムネットワークの活動 アクティブアドレス数 出典：CryptoQuant

スマートコントラクトの呼び出しは2月に毎日4000万回を超え、内部コントラクトの相互作用によるトークン転送も記録を更新しました。CryptoQuantのレポートによると、この急増は分散型金融（DeFi）、ステーブルコイン、自動化されたプロトコル活動の広範な採用によるもので、単一の要因によるものではないとしています。

30日移動平均での1日あたりのアクティブアドレス数は837,200に達し、5年前と比べて82％増、10年前と比べて約1100％増となっています。新規ウォレットの作成数は1日あたり284,800に達し、5年前と比べて64％増加しています。現在、3770万ETH以上がステーキングされており、流通供給量を減少させつつ、流動性ステーキングプロトコルによってユーザーは資金にアクセスし続けています。

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ETH価格分析：イーサリアムネットワークの活動と価格の乖離

イーサリアム価格分析 出典：TradingView

これらの数字は価格のサポートにはつながっていません。ETHの実現時価総額の1年変化はマイナスに転じています。イーサリアムはビットコインに比べて取引所への流入速度が速まっており、これは売り圧力の高まりと一致するパターンです。

CryptoQuantの分析によると、最近のデータは高い活動レベルに集中している一方で、価格は比較的低い水準にとどまっており、現在の利用増加が過去のサイクルに比べてETHの評価に対してあまり説明力を持たなくなっていることを示唆しています。2018年と2021年には、オンチェーン活動の増加と価格上昇が同時に起こっていましたが、その関係は大きく弱まっています。

さらに状況を複雑にしているのは、大口のイーサリアムホエルがこのピーク時のネットワーク活動期間中に大量のETHを売却しており、使用指標の上昇とともに下落圧力を加えている点です。

DefiLlamaのデータによると、イーサリアムは過去30日間で約1030万ドルの取引手数料を生み出し、トロンの約2500万ドル、ソラナの約2000万ドルに次ぐ3位となっています。コインベースのイーサリアムレイヤー2ネットワークであるBaseは、同期間中にイーサリアムのプロトコル収益の約3倍を生成しました。

イーサリアムのインフラの成功は、その一部で基盤層の経済性を食いつぶしているとも言えます。

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オンチェーンの強さはついに価格の再調整を促すのか？

ETHの大きな回復には、資本流動の逆転が必要となるでしょう。具体的には、取引所からの流出が加速し、実現時価総額がプラス圏に戻る必要があります。イーサリアムの2026年ロードマップにおけるプロトコルレベルのカタリストは、証拠に基づくスケーリングとL2の継続的な成長を強調しており、予定通りに実現すれば、ストーリーの軸となる可能性があります。

リスクとしては、手数料収入の停滞が続き、L2の断片化が深まる一方で、価値を基盤層に戻す仕組みがないことです。ステーブルコインの決済量やDeFiのTVL（総ロックアップ額）が、3月2日〜8日の週に560億ドルを超えたピークから緩やかに減少し始めると、価格とともに活動を支えるブルケースの根拠が失われてしまいます。

手数料の獲得も資本流入も伴わない記録的な利用は、Ethereumの支持者たちが予想していたタイプの記録とは異なるものです。最終的に、市場がインフラを評価し続けるのか、それとも資金の流れを評価し続けるのか——これが2026年に答えが出るかもしれません。

次回免責事項：Coinspeakerは偏りのない透明性のある報道を心掛けています。本記事は正確かつタイムリーな情報を提供することを目的としていますが、金融や投資のアドバイスとして受け取るべきではありません。市場状況は急速に変化する可能性があるため、ご自身で情報を確認し、専門家に相談の上、判断してください。