OCBCは7月19日（現地時間）に後半のグローバル経済見通しレポートを公表し、年初からの主要な市場の誤算として、地政学的リスクが持続している点を挙げた。米国・イランの軍事紛争は短期イベントという当初の市場予想を超えて激化し、ホルムズ海峡の封鎖—世界の原油取引の20%を占める—と地域のエネルギー・インフラの破壊により、原油価格が急騰して世界のインフレの軌道を歪めた。OCBCチーフエコノミストのSelena Lingは、市場は年初により速いデスインフレ経路と早期の利下げを織り込んでいたが、エネルギー要因とサービス・インフレの持続により、この見通しを見直さざるを得なくなったと述べた。さらに、米国・イラン紛争で破壊された生産設備や供給ルートは、正常化に時間を要する。
ホルムズ海峡の封鎖が世界の原油供給を混乱させる
世界の原油取引の20%を扱うホルムズ海峡の封鎖と、近隣のエネルギー・インフラの破壊が重なったことで、原油価格は急騰した。OCBCのレポートによれば、市場は当初、米国・イランの軍事衝突を短期イベントとして扱ったが、エネルギー供給ルートへの長期にわたる混乱が世界のインフレに上向きの圧力を生んだ。Selena Lingは、破壊された生産施設や供給網が通常の稼働に戻るまでにはタイムラグが残ると指摘した。
連邦準備制度理事会（Fed）はFOMCを背景に3.50-3.75%を維持、FOMCは割れる
連邦準備制度理事会はフェデラル・ファンド金利を3.50-3.75%に維持した。連邦公開市場委員会（FOMC）のメンバーは拮抗しており、9人は年内の追加利上げを支持、9人は据え置きまたは利下げを支持している。新たに指名されたFed議長Kevin Warshは「第一原理」に立ち返り、物価の安定を重視する姿勢を強調し、市場は利下げ見通しを引き下げる方向に動いた。2026年末のドットプロット予想は3.8%へ上方修正された。
世界の中央銀行が金融政策を引き締め
日本銀行（BOJ）は政策金利を1.00%に引き上げ、さらなる追加引き上げを示唆した。オーストラリア準備銀行（RBA）、インドネシア銀行（BI）、フィリピン中央銀行（BSP）も、引き締め局面に加わった。Selena Lingは、持続的に引き締め的な金融政策環境のもとでは、市場の高いバリュエーションと「高金利を長く維持する」レジームが組み合わさり、年後半も金融市場のボラティリティが高止まりしやすいと述べた。
よくある質問（FAQ）
7月19日（現地時間）にFedは利上げ（interest）をどうしましたか？
連邦準備制度理事会はフェデラル・ファンド金利を3.50-3.75%に維持した。FOMCメンバーは、年内に追加で利上げするのか、据え置く／利下げするのかで9対9に割れている。
OCBCが地政学的リスクを市場の誤算だと判断したのはなぜですか？
OCBCのレポートは、市場が米国・イラン紛争の継続性を過小評価していたと述べた。ホルムズ海峡の封鎖とエネルギー・インフラの破壊は原油価格の急騰を引き起こし、世界のインフレ経路を歪めたことで、デスインフレのタイムラインを見直す必要が生じた。
