韓国の個人投資家は、KOSCOM ETF CHECKのデータによると、国内株式市場のボラティリティが高まる中で、カバードコールの上場投資信託（ETF）に資金を振り向けている。KOSPI指数が直近の1カ月で21%超下落した期間、カバードコールETFは20%超のリターンをもたらし、RISE 200고배당커버드콜ATMは23.17%、PLUS 고배당주위클리커버드콜は17.14%を達成した。需要の急増は、同期間におけるKOSPI市場でのサーキットブレーカー発動が11回あったことに続くもので、投資家は比較的安定したキャッシュフローとディフェンシブ特性を備えた商品を求めている。カバードコールETFは、上値が上限である構造のために強気相場で投資家の注目を失っていたが、市場が利益と損失の間で急激に振れる局面で再び存在感を取り戻している。
カバードコールETF、KOSPIが21%下落でも2桁台リターン
KOSCOM ETF CHECKによれば、最近の1カ月間のETFリターン（インバースおよびレバレッジ商品を除く）を集計した結果、RISE 200고배당커버드콜ATMが23.17%で1位、PLUS 고배당주위클리커버드콜が17.14%で2位、PLUS 고배당주위클리커버드콜고정が10.54%で7位、KODEX 금융고배당TOP10타겟위클리커버드콜が10.34%で8位となった。これらの結果は、同期間にKOSPI指数が21%超下落したことと対照的だ。KOSPI市場では直近の1カ月でサーキットブレーカーが11回発動し、変動の大きい取引環境がカバードコールETFの訴求力を押し上げた。
カバードコールETFは、基礎となる資産を保有しつつ、その資産に対してコールオプションを同時に売却し、受け取るオプションプレミアムを分配支払いの原資として活用する。この構造により、オプションプレミアム収入のおかげで、横ばいまたは緩やかな下落局面において、通常の指数ETFと比べて相対的に安定したパフォーマンスを提供できる。
高配当株が好成績カバードコールETFの中核保有に
上位の成績枠に入ったカバードコールETF3本はいずれも、共通の特徴がある。基礎資産が高配当株である点だ。韓国株の直近のボラティリティが投資家のセンチメントを、防御的な高配当株（ディフェンシブ・プレイ）へと振り向けており、金融、保険、通信の主要な景気敏感ディフェンシブ株の株価が上昇している。3商品はいずれもDB Insuranceと韓国産業銀行（Industrial Bank of Korea）を高い比率で保有し、加えてそれぞれのポートフォリオにSamsung Card、Samsung Fire & Marine Insurance、LG Uplusが含まれている。
個人投資家はTIGER 배당커버드콜액티브に5,6590億ウォンの純買い
個人投資家の資金がこれらの商品に流れ込んでいる。同期間のETFにおける個人の純買いランキングでは、TIGER 배당커버드콜액티브が5,6590億ウォンで13位、KODEX 200타겟위클리커버드콜が4,3680億ウォンで22位、TIGER 미국나스닥100타겟데일리커버드콜が3,2620億ウォンで27位となった。個別株のレバレッジ商品や半導体商品を除くと、カバードコールETFは純買いベースで最大のカテゴリだ。
KODEX、5月と7月に部分カバレッジ型カバードコールETFを投入
カバードコールETFの弱点に対応する進化した商品が、最近になって登場している。従来のカバードコールETFは、基礎となる資産のほとんどでコールオプションを売っていたため、強気相場ではリターンが制限されていた。最近の製品は、基礎資産の一部でのみオプションを売却し、残りの上昇余地へのエクスポージャーを維持する。
5月に上場したKODEX 반도체타겟위클리커버드콜 ETFが、このアプローチを象徴している。同商品はSamsung ElectronicsとSK Hynixを50%超の比率で保有し、基礎資産の約30%に対してのみKOSPI 200の週次オプションを売却する。基礎資産全体に対してコールオプションを売らないことで、強気相場における株価上昇の大きな部分を取り込む一方、横ばいまたは弱い市場環境ではオプションプレミアムによってリターンを補完できる。
14日に上場したKODEX 200커버드콜액티브は、上場から1週間以内に個人投資家の純買いが2000億ウォンを超えた。KODEX 200커버드콜액티브は、超過収益を目指すものであり、国内のカバードコール市場を代表する商品であるKODEX 200타겟위클리커버드콜の進化版にあたる。同商品は、国内オプションプレミアムの税制上のメリットと、KODEX 200타겟위클리커버드콜が記録した年換算配当率17.1%（直近1年）を維持しつつ、アクティブ戦略で超過収益を創出する。
FAQ
カバードコールETFは最近のKOSPI下落局面でどれくらいのリターンを出しましたか？
KOSCOM ETF CHECKのデータによると、KOSPI指数が21%超下落した直近の1カ月間で、RISE 200고배당커버드콜ATMは23.17%のリターンを記録し、PLUS 고배당주위클리커버드콜は17.14%を達成、PLUS 고배당주위클리커버드콜고정は10.54%をもたらし、KODEX 금융고배당TOP10타겟위클리커버드콜は10.34%を返した。
直近の期間にTIGER 배당커버드콜액티브で個人投資家はどれほど純買いしましたか？
個人投資家は、直近の1カ月間にTIGER 배당커버드콜액티브を5,6590億ウォン分純買いし、ETFの個人の純買いランキングでは13位となった。出所データによる。
KODEX 반도체타겟위클리커버드콜 ETFはどのような構造上の革新を導入していますか？
5月に上場したKODEX 반도체타겟위클리커버드콜 ETFは、Samsung ElectronicsとSK Hynixを50%超の比率で保有しつつ、基礎資産の約30%に対してのみKOSPI 200の週次オプションを売却する。これにより、残りの上昇余地へのエクスポージャーを確保しながら、オプションプレミアム収入を生み出すことが可能になる。
