KOSDAQ市場のETFは、先月、指数が5月下旬以降7回の年初来安値を更新する中、全体的にマイナスのリターンとなった。7月7日時点で、KODEX KOSDAQ150は1カ月リターンが-17.20%となり、9本すべてのKOSDAQ150連動ETFと4本のKOSDAQアクティブETFが二桁のマイナスパフォーマンスを示した（KOSCOM ETF CHECKデータによる）。この下落は、5月27日にサムスン電子とSKハイニックスを対象とした個別株レバレッジ商品が導入された時期と重なり、アナリストはこれによりKOSDAQ市場全体から半導体大型株へ流動性が流出したと指摘する。同期間中、KOSPIは2.3%上昇した一方、KOSDAQは8.8%下落し、両市場のパフォーマンス格差が拡大した。医薬品・バイオテクノロジーを中心とした成長重視市場としてのKOSDAQの構造は、高リスク・高リターンを提供する一方で、半導体セクターの堅調な収益に裏打ちされた新たな高リターン商品との競争にさらされた。
KOSDAQ ETF、先月に二桁の損失を記録
すべてのKOSDAQ150指数連動ETFは、直近1カ月間でマイナスのリターンを記録した。KODEX KOSDAQ150は-17.20%のリターンとなり、3月に設定された9本すべてのKOSDAQ150 ETFと4本のアクティブKOSDAQ ETFは二桁の損失を記録した（7月7日時点のKOSCOM ETF CHECKデータによる）。
ロング・ショートETFのパフォーマンスはKOSPIとKOSDAQの乖離を反映した。KOSPI200先物を買い、KOSDAQ150先物を売るKODEX 200Long KOSDAQ150Short Futuresは9.04%のリターンとなり、株式ETFの中で26位となった。逆戦略の商品であるKODEX KOSDAQ150Long KOSPI200Short Futuresは-12.63%のリターンとなった。
KOSDAQは7月7日に812.7で取引を終え、810台で年初来安値を更新した。指数は先月に7回の年初来安値を記録した。6月8日に1回、6月23日から4回連続、7月に2回（7月3日の823.98と7月7日の812.7）である。出来高は7月6日に年初来低水準の6.1568兆ウォンを記録した。
アナリスト、半導体株への流動性シフトが下落要因と分析
金融業界の専門家は、KOSDAQの急落は投資家がKOSDAQの株式や商品を売却し、KOSPI市場内の半導体大型株に投資した結果であると分析した。5月27日のサムスン電子とSKハイニックスの個別株レバレッジ商品の導入が、半導体大型株への集中を拡大させた。
ユージン投資証券の取締役、Heo Jae-hwan氏は「個別株レバレッジ商品は、高リスク・高リターン戦略の投資機会を生み出した。高リスク・高リターンへの投資需要がKOSDAQ市場から個別株レバレッジ商品に引き寄せられた」と述べた。
KOSDAQは、収益よりも成長可能性に焦点を当てた市場として構成されており、高リスクと引き換えに大きなリターンを提供する医薬品・バイオセクターで構成されている。しかし、サムスン電子やSKハイニックスのような収益に裏打ちされた銘柄から高リターンが得られるようになると、KOSDAQ市場は周辺化が進んだ。
専門家、KOSDAQ回復には複数の要因が必要と指摘
サムスン資産運用のETF運用第1チーム長、Park Seong-cheol氏は「AIと半導体を中心とした大型株の収益改善への期待は続くものの、KOSPIが相対的に強さを示す可能性が高い。しかし、これはKOSDAQ銘柄の収益改善と流動性の回復次第で変化し得る」と述べた。
専門家は、KOSDAQの反発には政府の政策、金利引き下げ、収益改善などの要因の組み合わせが必要だと指摘した。Heo氏は「インフレが安定し、市場が金利凍結や引き下げのシグナルを検知すれば、医薬品やバイオなどのセクターは治験などの資金調達が円滑になり、比較的高いPER（株価収益率）を受け入れることができるようになる。『KOSDAQティア制度』の第1ティアに含まれる企業は、センチメントの逆転も見られる可能性がある」と述べた。
慎重な見方も出ている。ユアンタ証券の研究員、Lee Jae-won氏は「KOSDAQティア制度の開始スケジュールは遅れている。仮に開始されたとしても、プレミアムセグメントの上位銘柄にのみ流動性が集中し、KOSDAQ市場への資金シフトは引き続きネガティブであるとの懸念がある」と述べた。
FAQ
KOSDAQ銘柄が先月下落した原因は何ですか？
KOSDAQは5月下旬以降、7回の年初来安値を記録した。これは、5月27日のサムスン電子とSKハイニックスの個別株レバレッジ商品導入に伴い、KOSDAQ市場全体から半導体大型株へ流動性がシフトしたためである。アナリストは、投資家がKOSDAQ銘柄を売却し、堅調な収益に裏打ちされたこれらの高リターン商品に投資したと述べている。
この期間、KOSDAQ ETFのパフォーマンスはKOSPIと比較してどうでしたか？
9本すべてのKOSDAQ150連動ETFは直近1カ月間でマイナスのリターンを記録し、KODEX KOSDAQ150は-17.20%のリターンとなった。同期間中、KOSPIは2.3%上昇し、KOSDAQは8.8%下落した。ロング・ショートETFはこの乖離を反映し、KODEX 200Long KOSDAQ150Short Futuresは9.04%のリターンだったのに対し、逆戦略は-12.63%のリターンとなった。
専門家がKOSDAQの回復に必要だと指摘する要因は何ですか？
専門家は、KOSDAQの回復には政府の政策支援、金利引き下げ、収益改善の組み合わせが必要だと指摘した。ユージン投資証券のHeo Jae-hwan氏は、金利の安定が医薬品・バイオセクターの資金調達環境を改善すると述べ、サムスン資産運用のPark Seong-cheol氏は、回復はKOSDAQ銘柄の収益改善と流動性の回復にかかっていると述べた。
