韓国が$115B のドル担保型トークンへの移行を受けてウォンのステーブルコインを推進

• 韓国は、$115B がドル連動のトークンに流入したことを受け、ウォン連動型ステーブルコインを推進しており、為替（FX）や政策上の懸念が高まっています。

• 韓国銀行（日本銀行に相当）は、厳格な監督のもとで銀行主導の導入を支持し、金融の安定性へのリスクや報告のコンプライアンス違反の恐れを警告しています。

• 規制当局が、国内での強い暗号資産需要を背景に柔軟な枠組みを検討する中、KRWステーブルコインの競合プロジェクトが登場しています。

韓国は、2025年に約1,150億ドル（$115 billion）がドル連動のトークンに移った後、ウォン連動型ステーブルコインの計画を加速させています。規制当局、銀行、フィンテック企業が、今四半期に見込まれるデジタル資産（Digital Asset）法に先立って、競合するモデルを策定しています。韓国銀行によれば、この動きはステーブルコインの利用拡大と、国境を越えた資本の懸念への対応です。

中央銀行は統制された導入の枠組みを促す

とりわけ、韓国銀行はウォン建てステーブルコインを「通貨のような代替物」として厳格な監督が必要だと説明しました。銀行は、無制限の発行が金融政策や外国為替の安定を損なう可能性があると警告しています。また、国境を越える取引に紐づく報告ルールの潜脱につながり得る点についても懸念を示しました。

さらに中央銀行は、非銀行による発行は韓国における「銀行と商業の分離」と衝突し得ると述べました。既存の規制基準の下で、銀行が当初の発行を主導することを認める案を提示しています。ただし他の主体への拡大は、正式なリスク評価の後に限るべきだとしています。

競合プロジェクトとインフラが浮上

一方、規制の不透明感があるにもかかわらず民間部門の動きは続いています。TokenSquareは、BSVブロックチェーン技術に基づくウォン建ての決済インフラであるKRWQを立ち上げました。システムは、リアルタイム決済、企業の決済、そしてAIが主導する取引を対象としています。

TokenSquareのCEOであるオ・ウンジョン氏によれば、このプラットフォームは取引用途ではなく、大規模な決済処理に焦点を当てています。プロジェクトには、KYCやAMLの統制といったコンプライアンスツールに加え、Korea Digital Assetによる保管（カストディ）対応が含まれています。

同時に、別のKRWQステーブルコインがEDX Markets上に存在します。これはIQとFrax Financeによって開発されたものです。このバージョンは、$100 billionを超えるオフショアのノン・デリバラブル・フォワード市場に連動する、機関投資家の取引およびヘッジを狙っています。

政策の分岐が次の段階を形作る

しかし、規制当局はステーブルコインの統制構造について依然として意見が割れています。DWF Labsのアンドレイ・グラチェフ氏によれば、韓国銀行は過半数の保有を伴う銀行主導モデルを支持しています。これに対し金融サービス委員会は、欧州のMiCA枠組みに沿った、より柔軟なアプローチを検討しています。

それでも、市場の需要は増え続けています。Tiger ResearchのCEOであるキム・ギュジン氏は、オフショアでのKRWQ取引が一時的に日次で約1000億ウォンに達したと述べています。韓国にはまた、約1,800万人の暗号資産投資家がおり、デジタル資産市場への国内の強い参加を反映しています。