韓国のQ2のGDP成長率は市場予想を上回ったものの、8時のデータリリース後、USD-KRWの為替レートはすぐにはほとんど反応を示さなかった。韓国銀行は、Q2の実質GDP成長率が前期比0.6%、前年比3.7%で、予想を上回ったと報告した。実質総所得（GDI）は前期比3.6%、前年比15.6%増となり、1988年Q1（16.4%）以来の最高の年間成長率を記録した。市場参加者は、通貨の反応が鈍かった理由を、強い結果が出るとの見込みに基づく一部の事前ポジショニングと、早朝の極めて薄い取引高によるものだとした。韓国が24時間の外国為替市場へ移行したにもかかわらず、反応が抑えられたのは、GDPデータが現に取引が行われている時間帯にリリースされるという前例のない状況が生まれたためだ。
韓国銀行がQ2のGDPとGDIの数値を発表
韓国銀行によると、Q2の実質GDP成長率は前期比0.6%、前年比3.7%に達した。Q2の実質総所得（GDI）成長率は前期比3.6%、前年比15.6%を記録した。前年比のGDI増加は1988年Q1に16.4%に達して以来の最高水準である。データは、半導体ブームの中で韓国経済が予想より速いペースで成長していることを示した。
GDPリリース後のUSD-KRWはほとんど動かず
USD-KRWの為替レートは、GDP発表に対してほとんど直後の反応を示さなかった。GDPリリース前の直近の取引は7:41amで、1,479.00ウォンだった。発表後の最初の取引は8:45amで1,477.50ウォンとなり、6amの引け値と一致した。取引間の45分間のギャップと小幅な値動きは、データリリースの重要性と対照的だった。
市場参加者は事前ポジショニングと薄い流動性を指摘
ある銀行のFXディーラーは「これほどのサプライズになるとは分からなかったが、GDPは良い結果になるだろうとはある程度予想していた。現物への直接の影響はあまりないように見える」と述べた。さらに「GDPサプライズではあるが、最近は通貨がウォンのファンダメンタルズと異なる動きを見せているので、あまり重要視されていないようだ。スワップには影響があるだろう」と付け加えた。
そのディーラーは「現物では、米国の指標のほうが国内指標よりはるかに重要なので、変動の大きさは主に夜に出ると思う」とも述べた。別の証券会社のディーラーは「9am前はほとんど取引がなかったため、市場は反応していないようだ。6amから8amの取引は事実上存在しない」と説明した。
証券会社のディーラーはさらに「GDP発表直後に取引がなかったので、あわてた。気配値を出そうとしたが、ほとんど約定価格が機能していないように見えたのでやめた」と述べた。市場参加者は、GDPと金利見通しは債券やスワップ市場により直接的に影響する一方、スポットFXへの含意は限られていると示した。
早朝の取引高は低水準のまま
6amから8amの取引は最小限にとどまり、その時間帯に前日には2件の取引しか記録されなかった。8amから9amの取引高は高まったが、活動は9amの近くに集中していた。低い流動性のため、市場は重要なデータリリースをすぐには織り込めなかった。
今後の経済指標がより大きなボラティリティを引き起こす可能性
8amに発表される主要な経済指標には、消費者物価の動向、雇用の動向、鉱工業活動の動向、国際収支、輸出入パフォーマンスに加えてGDPが含まれる。ある銀行のディーラーは「8amに市場を動かす指標が多いわけではないかもしれないが、大きな反応を引き出す可能性はあると思う」と述べた。別の証券会社のディーラーは「反応を素早くするには、G10通貨のように取引が増える必要がある。オフショアのウォン決済ネットワークが稼働すれば、指標の反映がより活発になるのではないか」とコメントした。
よくある質問
韓国のQ2のGDP成長率の数値は？
韓国銀行によると、韓国のQ2実質GDP成長率は前期比0.6%、前年比3.7%に達した。Q2の実質総所得（GDI）は前期比3.6%、前年比15.6%増で、年次のGDI成長は1988年Q1以来の最高水準である16.4%だった。
なぜUSD-KRWの為替レートはGDPデータに対してほとんど反応しなかったのか？
市場参加者は、反応が鈍かったのは、強い結果が出るとの見込みに基づく部分的な事前ポジショニングと、早朝の極めて薄い取引高によるものだとした。8amのGDPリリース前の最後の取引は7:41amで1,479.00ウォン、リリース後の最初の取引は8:45amで1,477.50ウォンだった。ディーラーは、6amから8amの取引がほぼ存在せず、その時間帯に記録された取引は2件だけだったと指摘した。
GDPデータは韓国のFX市場にどのように影響するのか？
市場参加者は、GDPと金利見通しが債券やスワップ市場により直接的に影響する一方、スポットの外国為替への影響は限られていると示した。ある銀行のFXディーラーは「現物では、国内指標よりも米国の指標のほうがはるかに重要だ」と述べており、USD-KRWの動きは韓国のリリースよりも米国の経済データにより強く左右されることを示唆している。
