戦略は先週32ビットコインを売却し、8-Kの提出書類として月曜に開示された内容によれば、同社のビットコイン・トレジャリー企業による2022年以来初めてのBTC売却となり、「決して売らない」という長年の姿勢を覆した。会社の議長マイケル・セイラーは先月の決算説明の場で、「市場に接種するために、たぶん配当を払う目的でいくらかビットコインを売ることになるだろう。そうして、実際にやったというメッセージを送る。」と述べた。この動きは、戦略が2029年に満期を迎える転換社債15億ドルを、現金準備1.38億ドルで償還し、さらに2億ドルのSTRCオファリングから24,869 BTCを購入した後に起きたもので、STRCの月次配当の支払いが迫るなか、企業の現金準備を削り取った。ビットコインはこの開示を受けて約10%下落し、$74,000から$65,400へと下げ、その後6月2日にCoinGlassデータによれば、暗号資産市場全体でレバレッジをかけたポジションの清算が合計17.6億ドル発生した。戦略の好ましい無期限株STRCは、額面$100から$94.84へとデペッグし、取引している。一方、普通株MSTRは月曜の寄り付きから9.6%下落して$134となり、その後Yahoo! Financeによれば水曜にさらに4%下げて$130となった。
ビットコインと戦略株の価格が売却の開示後に下落
ビットコインは戦略の売却に関するニュースで急落し、その後$66,000を下回る安値へと下げた。CoinGlassデータによれば、6月2日に暗号資産市場におけるレバレッジポジションの清算は17.6億ドルに達した。会社の優先無期限株であるSTRCは、額面$100から$94.84まで下落しており、現在その水準で取引されている。戦略の普通株MSTRは、Yahoo! Financeによれば月曜の寄り付きから9.6%下落して$134となり、その後水曜にさらに4%下げて$130になった。CoinGeckoデータによれば、ビットコインは現在約$65,560で取引されており、過去24時間で3.1%下落している。
分析者が戦略の資金管理判断による構造的影響を議論
Tiger Researchのシニアアナリスト、Ryan YoonはDecryptに対し、Strategy's preferred perpetual stock STRCのデペッグは「MSTR's leverage-heavy Bitcoin flywheelにおける構造的な亀裂」を示すと述べた。Yoonは、「巨大な配当義務を抱えることで、ヘッジファンドはマイケル・セイラーが債務対応のためにビットコインを一部清算せざるを得ないのではないかと恐れていた。これによって『決して売らない』という物語が打ち砕かれ、ビットコインに対する即時の下押し圧力が生まれた。」と語った。暗号エコノミストのAlex Krugerは火曜に、「セイラーの最近の動きがどれほど酷いか、悲喜劇だ。彼はビットコインを売る用意があると示してSTRCを救おうとしたが、その過程で全部を地面に叩きつけてしまった。」とツイートした。Krugerはさらに、戦略は「追い詰められていた」こと、そしてセイラーは「売るつもりだったなら、規模を変えて売るべきだった」と付け加えた。
Bitrue Research Instituteのリサーチ責任者であるAndri Fauzan AdziimaはDecryptに対し、セイラーの行動は基本的には健全なバランスシート上の判断だったが、大局に敏感な市場の下げ局面でタイミングが悪かっただけだと語った。Adziimaは、STRCの$95〜97レベルへのデカップリングは「優先調達コストを引き上げ、mNAVプレミアムを圧縮し、ビットコインの利回りエンジンを減速させる」と主張し、この力学が、同社を追加の株式発行や、配当を賄うための潜在的なビットコイン売却へと押しやる可能性があると述べた。ただし彼は、多くの機関投資家はそれを「死のスパイラルではなく、操縦可能なレバレッジの摩擦」と見ているとしている。Adziimaは、直近の騒音が収まれば、$65,000〜$68,000あたりで安定すると見込んでいる。
暗号資産マーケットメーカーWincentのディレクター、Paul HowardはDecryptに対し、現在の摩擦は長期的な暗号資産の下落を示すものではないものの、戦略の市場シェアを削る可能性はあると述べた。Howardは「言及された要因はすべて、MSTRの支配が低下する可能性を示すものだ」とし、多様な機関向け商品やデリバティブが登場したことで、投資家はもはやエクスポージャーをMSTRだけに頼らなくなっている点を指摘した。Howardは、下方向への圧力となり得るものとして「セイラーからのさらなる売り、またはMt. Goxの分配に関する噂」を挙げつつも、「U.S. Clarity Act」のような規制面の進展が上向きの触媒になり得ると述べた。
米国・イラン戦争とインフレ圧力が暗号市場のセンチメントに重し
暗号資産投資家のセンチメントは、伝統的な株と一部のアルトコインが急騰する一方でビットコインが下落することで、低迷した状態が続いている。修正は、進行中の米国・イラン戦争と、その二次的な影響――エネルギーコストの急騰やインフレの上昇――によってさらに悪化しており、マクロ経済の政策当局が金利をより長く高い水準に保たざるを得ない状況を生み、リスク志向を弱めている。Decryptの親会社Dastanが保有する予測市場Myriadのユーザーは、ビットコインの見通しに弱気へと切り替え、BTCのnext move taking it to $55,000が$55,000へ向かう確率を現在58%としている。
よくある質問
なぜ戦略は何年も売らなかった後にビットコインを売却したのですか？
戦略は配当を支払い、そして「市場に接種する」ために32ビットコインを売却した、と先月の決算説明の場での議長マイケル・セイラーの発言にある。今回の売却は、2022年以来の同社の初めてのビットコイン売却であり、「決して売らない」という姿勢を撤回するものだった。
戦略のビットコイン売却は暗号資産市場にどのような影響を与えましたか？
ビットコインは、戦略の売却開示の後、約10%下落して$74,000から$65,400になった。CoinGlassデータによれば、この動きは6月2日に暗号資産市場全体で、レバレッジをかけたポジションの清算17.6億ドルを引き起こした。戦略の優先株STRCは、額面$100から$94.84へとデペッグし、普通株MSTRは月曜に9.6%下落、さらに水曜に4%下落した。
