Tether Internationalは、Twenty One Capitalに対するSoftBankの持ち株を取得し、最大級の公開ビットコイン・トレジャリー企業の1つに対する支配を強めるとともに、主要な初期段階の支援者を取締役会から外した。Tetherの水曜発表によると、取引成立後、会社の株主間契約に従い、SoftBankの代表者はTwenty Oneの取締役会から退任した。持ち株の購入条件は開示されていない。Twenty Oneは公開企業としてはビットコイン保有数で2番目の大口で、The BlockのBitcoin Treasury Trackerによれば保有量は43,514 BTCで、約337億ドル相当だ。今回の取引は、Twenty Oneがビットコインの保有に加え、金融サービスや関連する事業運営を含む公開市場向けのビークルを構築する中で、Tetherの関与が強まっていることを反映している。
なぜTetherはTwenty Oneへの関与を強めたのか
Tetherは今回の買収を、Twenty Oneの継続的な発展の一部として位置づけた。「本取引は、当社が基盤を築き、長期のビットコイン戦略を前進させる中で、XXIの継続的な発展を反映しています」とTetherは声明で述べた。「Tetherの関与の強まりは、XXIが、ビットコインをゼロから中心に据えて公開会社を築くための最も重要な機会の1つであるという確信を反映しています。」
TradingViewによると、発表後の水曜の時間外取引では、Twenty Oneの株価は5.6%上昇して8.05ドルになった。
TetherのCEOパオロ・アルドイーノ（Paolo Ardoino）は、SoftBankが早期の機関投資家による支援を提供したことを評価した。「SoftBankの関与によって、XXIには、初期段階の企業がめったに得られないような機関投資家としての厚みがもたらされました」とアルドイーノは語った。「世界でも最も重要な技術企業の一部を支えてきた経験が、形成期の重要な局面にあるXXIにも、信頼性、視点、規律をもたらしました。彼らはより強固な基盤、より明確な使命、そして前方に向けた野心的な道筋を備えた会社を残していきます。」
SoftBankの撤退が何を変えるのか
SoftBankは、2025年4月にストライク（Strike）の創業者ジャック・マラーズ（Jack Mallers）がCEOに就任すると発表された際、TetherやCantor Fitzgeraldと並んでTwenty Oneの最初期の支援者の1つだった。その撤退によって、取締役会から注目度の高い機関投資家が外れる一方で、取締役会の変更により、Twenty OneはTetherのビットコイン重視の戦略により密接に沿う形になった。Twenty Oneがより広範な合併計画を進め、他の公開ビットコイン・トレジャリー企業との差別化を図る中で、次の局面に関わる大口の戦略株主の構成が縮小する。
提案される合併戦略
持ち株の取得は、Tetherが先月、Twenty OneをStrikeのビットコイン金融サービス・プラットフォームと、ビットコイン・マイナーのElektron Energyと統合するための多段階計画を提案したことを受けて行われた。この計画では、ビットコイン保有、決済インフラ、そしてマイニングへのエクスポージャーを、1つの公開企業の枠組みに統合する。
Twenty Oneにとって、提案された組み合わせは、企業を純粋なトレジャリー・モデルの域を超えたものにするだろう。事業会社を追加することで、Twenty Oneはビットコインを受動的に保有するだけの存在ではなくなる。こうした戦略によって同社は、ビットコインの最大級の上場コーポレート保有企業であるStrategyとの比較により近づく。The BlockのBitcoin Treasury Trackerによれば、Strategyは約653億ドル相当の843,738 BTCを保有している。
市場への含意
Tetherのより深い関与は、Twenty Oneを暗号資産市場で最も収益性が高く影響力の大きい企業の1つとの結びつきにより強くする。ビットコインを創業時から軸にして作られる公開会社には、大きなトレジャリー以上のものが必要であり、ガバナンス、資金調達の規律、カストディ（保管）管理、投資家向けのコミュニケーション、そして運営事業が貸借対照表をどう支えるかについての明確な計画が求められる。
SoftBankの撤退は支配の単純化につながる可能性があるが、一方で世界的なテクノロジー投資家を取締役会から外すことにもなる。Twenty Oneにとって次の試金石は、StrikeおよびElektron Energyとの提案された合併が前進するかどうか、そして市場が同社を、BTCの別のバランスシート代理物ではなく、差別化されたビットコイン・プラットフォームとして扱うかどうかだ。
