米国債10年物TIPS利回りが2.438%に到達、2008年以来の最高水準

7月23日（現地時間）、米財務省は新たな10年物インフレ連動国債（TIPS）210億ドルを入札し、利回りは2.438%で決着した。これは2008年10月以来の最高水準。利回りは、入札前の取引水準である指示値（when-issued）を2.8ベーシスポイント上回っており、入札カバー倍率が5月の2.52倍から2.30倍へ低下したことを反映して、想定より弱い需要となった。米財務省のウェブサイトに掲載されたデータによると、2.438%の利回りは、前回5月入札（2.169%）から26.9ベーシスポイントの上昇。

入札指標は応札参加の減少を示す

入札カバー倍率（bid-to-cover ratio）は2.30倍に低下し、3回分の入札平均である2.46倍を下回った。これにより投資家の食指が鈍っていることが示唆された。間接応札（通常は海外需要を反映）が入札の65.2%を占め、前回入札から3.8ポイント上昇した。直接応札は25.0%で、2.5ポイント低下。一方、プライマリー・ディーラー（primary dealers）が発行分の9.9%を引き受け、1.2ポイントの低下となった。

米財務省 10年物TIPS入札結果。出所：米財務省ウェブサイト。

2.438%の利回りは、10年物TIPS入札として2008年10月以来の最高水準である。同月、利回りは2.850%に達した。5月入札は2.169%で決着していた。

入札結果を受けてセカンダリー・マーケットの利回りが上昇

米国債のセカンダリー・マーケットでは、TIPS入札結果が公表された直後、7月23日ニューヨーク時間の午後1時頃に、名目10年物国債利回りが上昇した。この利回りの動きは、市場参加者が、予想を上回るTIPS入札の結果に応じてポジションを調整したことを反映している。

入札前後の米財務省 10年物利回りの動き。出所：Yonhap Infomax。

入札前の指示値（when-issued）は、最終的な2.438%の決着よりもおよそ2.8ベーシスポイント低い利回りを示しており、ディーラーが210億ドルのオファーをクリアするのに必要な利回りを過小評価していたことがうかがえる。

FAQ

7月23日の米財務省10年物TIPS入札は、どの利回りで決着しましたか？ 7月23日（現地時間）の米財務省10年物TIPS入札は、利回り2.438%で決着した。これは、利回りが2.850%に達した2008年10月以来の最高水準。前回5月入札（2.169%）から26.9ベーシスポイントの上昇にあたる。

なぜ10年物TIPS入札は需要が弱いと示されたのですか？ 入札カバー倍率は5月の2.52倍から2.30倍へ低下し、3回入札平均の2.46倍も下回った。最終利回り2.438%は指示値（when-issued）の取引水準を2.8ベーシスポイント上回っており、投資家が210億ドルのオファーに参加するにはより高い利回りが必要だったことを示している。