Bitcoin recupera os 70.000 dólares, analisando a lógica frágil que alguns analistas acreditam estar por trás da recuperação

O Bitcoin recuou acentuadamente acima dos $70.000 face aos $60.000 em menos de um dia, em mais de 15%, mas as posições de proteção baixista no mercado de derivados sugerem que este pode não ser o verdadeiro fundo.
(Sinopse: Bitcoin recupera $7! Micro Strategy MSTR recuou 20%, e todas as ações cripto recuperaram)
(Suplemento de fundo: JPMorgan Chase: A venda do mercado cripto está a chegar ao fim, e sinais de que o Bitcoin está a atingir o fundo do poço estão a surgir)

Índice deste artigo

• Maré plana forte sobreposta a ventos contrários macro
• A reversão entre ativos desencadeia um short squeeze
• Será que 70.000 dólares aguentam? Três condições
• Os dados on-chain revelam zonas de suporte chave

O aumento do Bitcoin de 60.000 dólares para mais de 70.000 dólares em menos de 24 horas, enquanto elimina a queda anterior de cerca de 14%, revela sinais de alerta mais profundos por trás da subida.

O analista da CryptoSlate, Gino Matos, acredita que esta vaga de recuperação acentuada de 12% num único dia e de 17% desde o mínimo intradiário parece ter-se estabilizado após a liquidação.

Entretanto, o mercado de derivados continua repleto de posições protetoras baixistas, e a sua valorização sugere que 70.000 dólares podem ser apenas uma estação de transição e não um verdadeiro fundo de suporte.

A forte maré plana é sobreposta a ventos contrários macro

Analisando a ação do mercado a 5 de fevereiro: O Bitcoin abriu cerca de 73.100 dólares e caiu completamente após uma breve recuperação, fechando para 62.600 dólares. Os dados da CoinGlass mostram que cerca de 10 mil milhões de dólares em posições longas alavancadas foram forçadas a liquidar no mesmo dia.

Este número é suficiente para ilustrar o efeito cascata desencadeado pela venda forçada. O que é ainda mais notável é que os dados da CoinGlass mostram que o interesse aberto nos futuros do Bitcoin caiu de cerca de 610 mil milhões para 490 mil milhões de dólares já na semana anterior, o que significa que o mercado começou a desalavancar ativamente antes da última vaga de choque.

O desencadeador desta vaga de vendas não veio da própria indústria das criptomoedas. A análise da Reuters apontou que o enfraquecimento coletivo das ações tecnológicas e as flutuações acentuadas nos metais preciosos foram os principais fatores – a prata caiu 18% para cerca de 72,21 dólares, arrastando para baixo todos os ativos de risco.

Os dados de investigação da Deribit confirmam ainda mais este transbordamento entre mercados, com o sentimento de mercado dos derivados a tornar-se extremamente pessimista: as taxas de financiamento a tornarem-se negativas, as estruturas temporárias de volatilidade implícita a inverterem-se e a inclinação de 25 deltas para a reversão do risco reduzida para cerca de -13%, mostrando um estado típico de “medo extremo”.

Do lado da política, o relatório mencionou que o mercado reagiu violentamente à nomeação de Kevin Warsh pelo Presidente eleito Donald Trump como presidente da Reserva Federal, o que os traders geralmente interpretaram como um sinal de que o balanço poderá encolher ainda mais no futuro e que a liquidez irá apertar.

Além disso, dados da TheMinerMag mostram que os lucros dos mineradores estão sob pressão significativa, com o preço do hash a cair abaixo de $32 por PH/s e a dificuldade da rede prevista para ser reduzida em aproximadamente 13,37% em dois dias. No entanto, o relatório apontou que este mecanismo de mitigação ainda não entrou em vigor a tempo de o preço cair abaixo do nível de suporte.

a evolução do preço do Bitcoin num período de 48 horas mostra um crash a partir dos 73.000 dólares, uma descida abaixo dos 63.000 dólares, um mínimo regional perto dos 60.000 dólares e uma recuperação subsequente acima dos 70.000 dólares.

Reversões entre ativos desencadeiam um short squeeze

Se analisarmos melhor a tendência a 6 de fevereiro, o Bitcoin abriu ao preço de fecho do dia anterior e depois caiu para um mínimo intradiário perto dos 60.000 dólares, mas recuperou fortemente, até um máximo de 71.422 dólares. Após três tentativas falhadas de ultrapassar este nível, o preço voltou a cair abaixo dos 70.000 dólares.

O relatório citou dados da Reuters que indicam que o catalisador para a recuperação não são fatores internos na indústria cripto, mas sim a rápida mudança nos ativos de risco globais. Wall Street fechou em negativo ao longo do dia: o S&P 500 subiu 1,97%, o Nasdaq subiu 2,18%, o Dow Jones Industrial Average subiu 2,47% e o Philadelphia Semiconductor Index (SOX) subiu ainda mais 5,7%.

As matérias-primas também recuperaram acentuadamente, com o ouro a subir 3,9%, a prata a subir 8,6% e o índice do dólar americano a cair 0,2%, sinalizando um alívio das condições financeiras.

Os analistas observaram que a tendência do Bitcoin está altamente sincronizada com estas alterações entre ativos, mostrando uma clara correlação mecânica – quando as ações tecnológicas estabilizam e os metais recuperam, o Bitcoin é puxado para cima devido à exposição comum ao risco.

No entanto, o relatório alerta ainda que o nível violento desta subida reflete a estrutura extrema de posições do mercado de derivados. Uma assimetria de cerca de -13%, uma taxa de financiamento negativa e uma curva de volatilidade invertida, criam uma condição especial –Qualquer alteração macro positiva é suficiente para desencadear cobertura curta e reequilíbrio forçado, criando um efeito de aperto acentuado.

Apesar disso, os indicadores prospectivos mantêm-se pessimistas. Dados do Derive mostram que, entre as opções com vencimento a 27 de fevereiro, o interesse aberto das opções de venda está fortemente concentrado na faixa de exercício entre $60.000 e $50.000. O analista de derivados Sean Dawson afirmou que a procura do mercado por proteção contra a queda é “extremamente forte” e que os traders continuam a proteger-se ativamente contra o risco da próxima vaga de recuo após a recuperação.

gráfico de desalavancagem do Bitcoin, mostrando um aumento nas liquidações, um reajuste do juro aberto de 620 milhões para 490 milhões de dólares, uma taxa de financiamento negativa e uma assimetria a atingir -13%.

Será que 70.000 dólares aguentam? Três condições

O analista propôs um conjunto de quadros analíticos que acreditam que a capacidade do Bitcoin para conter 70.000 dólares depende de três condições-chave.

Primeiro, a recuperação macroeconómica tem de continuar – as ações tecnológicas precisam de continuar a estabilizar, e os rendimentos das obrigações dos EUA e o dólar americano não podem voltar a apertar. O relatório enfatizou que esta recuperação é uma ligação clara entre ativos e, se o mercado acionista dos EUA enfraquecer novamente, será difícil para o Bitcoin manter-se sozinho.

Em segundo lugar, a redução de alavancagem precisa de continuar e não haverá nova ronda de vendas forçadas. Atualmente, o interesse aberto em futuros diminuiu significativamente, reduzindo o risco de uma “queda do vácuo”.

Terceiro, a pressão do minador precisa de ser substancialmente aliviada após o ajuste de dificuldade entrar em vigor. Se o preço conseguir manter-se estável dentro da janela de ajustamento, espera-se que a redução de dificuldade de 13,37% reduza a pressão marginal de venda e estabilize gradualmente a taxa de hash.

No entanto, o relatório também lista três razões para apoiar a possibilidade de atingir o fundo do poço no futuro:

Em primeiro lugar, a configuração do mercado de opções continua a ser baixista. As maiores puts no final de fevereiro concentraram-se na faixa dos 60.000 a 50.000 dólares, um sinal prospectivo embutido em probabilidades implícitas em vez de uma reflexão de sentimento tardio.

Em segundo lugar, os indicadores de derivados continuam num estado frágil. Assimetria extrema, taxas de financiamento negativas frequentes e estruturas de volatilidade invertidas estão mais alinhadas com as características de um “rali de alívio” impulsionado pelo medo do que com uma verdadeira inversão de tendência.

Em terceiro lugar, os fundos ETF continuam a sair. A 5 de fevereiro, a saída líquida de ETFs de Bitcoin no mês atingiu 6,9 mil milhões de dólares. Embora os dados de 6 de fevereiro ainda não tenham sido divulgados, as tendências existentes mostram que os fundos institucionais ainda não passaram de “refúgio seguro” para “reentrada”.

Os dados on-chain revelam zonas-chave de suporte

A análise também cita a análise on-chain do Glassnode, salientando que o preço de 70.000 dólares não tem significado especial em si mesmo, e o que realmente importa é que está localizado no que o Glassnode identifica Clusters de absorção on-chain de $66.900 a $70.600acima.

O relatório explicou que o preço estabilizou acima desta área, o que significa que o cluster absorveu oferta de vendas suficiente para estabilizar temporariamente o mercado. No entanto, para se manter verdadeiramente firme, condições como o retorno da compra à vista, a liquidação das posições de cobertura de derivados e a estabilização dos fluxos institucionais de capital continuam em vigor.

O artigo conclui sugerindo que o rali iniciado a partir de 60.000 dólares é real, mas os ingredientes que impulsionam o rali são cruciais. Se o ambiente macro mudar, a estabilidade do cross-asset também colapsará. O rali mecânico criado pelo desenrolamento forçado não se traduz necessariamente numa tendência ascendente sustentável.

O relatório salientou que, embora o Bitcoin tenha recuperado temporariamente 70.000 dólares, os dados da curva futura e dos fluxos de capital mostram que os participantes do mercado ainda não começaram a apostar na sustentabilidade desta vaga de recuperação. 70.000 dólares não é o objetivo final – é simplesmente uma linha de base que determina o resultado da próxima ronda de ataque longo-curto e defesa.