Wall Street está a usar blockchain, o mundo das criptomoedas está a ser gradualmente abandonado?

Escrito por: Choi, Bitpush

Se dizer que a aprovação do ETF de Bitcoin à vista em 2024 foi vista como uma tentativa cautelosa de Wall Street no mundo das criptomoedas, tudo o que aconteceu nos últimos doze meses tem silenciosamente anunciado: o período de experimentação acabou, e uma integração sistêmica de tecnologia está se tornando realidade.

Desde a estabilização de stablecoins como uma ponte para o ingresso do setor financeiro tradicional, até a noite passada, quando a LayerZero anunciou o lançamento do Layer1 blockchain voltado para instituições, chamado Zero, em parceria com gigantes como Intercontinental Exchange (ICE), DTCC, Google Cloud, além de receber investimentos estratégicos da Citadel Securities e ARK Invest… cada passo aponta para um mesmo objetivo: o blockchain está sendo sistematicamente integrado às principais artérias do setor financeiro tradicional.

Assim que a notícia foi divulgada, o mercado voltou a ouvir a mesma voz familiar: «Wall Street entrando, o mercado em alta novamente?»

Porém, se analisarmos com calma, o que realmente merece atenção nessa notícia não é se «Wall Street vai impulsionar o preço das criptomoedas», mas sim outro aspecto mais fundamental: Wall Street está levando a sério a ideia de usar o blockchain como parte da infraestrutura financeira. O impacto disso no mundo das criptomoedas pode ser mais profundo e mais complexo do que qualquer alta ou baixa de curto prazo.

O que Wall Street quer não é o preço das moedas

A LayerZero desta vez tem uma definição muito clara para Zero: ela não busca resolver o ecossistema de aplicações na cadeia, mas sim os processos mais básicos do mercado financeiro, como negociação, liquidação, compensação e gestão de garantias. Em outras palavras, essa blockchain não pretende acelerar as negociações de investidores individuais, mas tornar os sistemas de back-office das instituições financeiras mais eficientes.

A composição dos parceiros também demonstra isso. A Citadel Securities é uma das maiores formadoras de mercado globais, a DTCC é a infraestrutura central do sistema de pós-negociação do mercado de valores mobiliários dos EUA, e a ICE opera uma rede de bolsas importantes, incluindo a NYSE. Essas instituições não estão envolvidas na discussão sobre blockchain porque querem alocar algum token, mas porque, em teoria, o blockchain pode resolver alguns dos problemas de longa data do setor financeiro tradicional: reconciliações complexas, longos ciclos de liquidação, baixa eficiência no uso de garantias e dificuldades de interoperabilidade entre sistemas.

Para elas, se o blockchain tiver valor, esse valor estará em «reduzir custos, diminuir fricções e aumentar a eficiência do capital», e não em «gerar uma nova onda de especulação». Por isso, a narrativa do Zero se aproxima mais de uma «infraestrutura de mercado global» do que de uma «nova geração de ecossistemas de blockchain públicos».

A LayerZero resolveu o problema de «conexão», mas para que o sistema financeiro global realmente funcione na cadeia, ainda é preciso resolver questões de privacidade, dados e origem dos ativos.

Atualmente, além da LayerZero, há três projetos que têm recebido atenção especial de Wall Street:

1. Canton Network

Se você pensa que as instituições financeiras vão deixar todos os seus dados de negociação «nu na cadeia pública», está muito enganado. Liderada pela Digital Asset, com profunda participação de Goldman Sachs, Bank of New York Mellon, entre outros, a Canton Network está se tornando a camada de liquidação privada dos principais bancos. Ela complementa a LayerZero: enquanto esta transporta ativos na «área pública», aquela lida com processos de liquidação altamente sensíveis dentro de redes internas bancárias. Essa arquitetura híbrida de «blockchain + rede privada» é a forma que as instituições realmente se sentem confortáveis em usar.

2. Chainlink (CCIP)

Até o final de 2025, a Chainlink, por meio de IA e tecnologia de oráculos, conseguiu automatizar o processamento de dados de corporate actions. Isso significa que, através do CCIP, o sistema de mensagens financeiras tradicional SWIFT poderá interagir diretamente com contratos inteligentes na cadeia. Para Wall Street, a Chainlink evoluiu de uma «ferramenta de cotação» para uma infraestrutura confiável de dados financeiros.

3. Ondo Finance: a «saída na cadeia» para RWA

Como parceiro discreto da BlackRock no setor DeFi, a Ondo está tokenizando os rendimentos de títulos do Tesouro dos EUA, oferecendo não uma história virtual de «proteção contra inflação», mas fluxos de caixa reais de juros de títulos americanos. Isso a torna uma das pontes mais sólidas para conectar o mercado de capitais tradicional com a liquidez das criptomoedas.

Todos esses projetos apontam para uma tendência: Wall Street não está abraçando o «universo cripto», mas sim extraindo as propriedades de ferramentas financeiras do blockchain, integrando-as na eficiência dos sistemas existentes.

E isso tem relação com o «mundo das criptomoedas»?

A resposta é: sim, mas a lógica está mudando.

Nos últimos anos, o crescimento do mercado de criptomoedas dependia principalmente de duas coisas: liquidez e narrativa. Quando a liquidez macroeconômica era ampla e a disposição ao risco aumentava, grandes volumes de capital entravam em ativos altamente voláteis, elevando os preços dos tokens e atraindo mais atenção e recursos, criando um ciclo de feedback positivo. Essa lógica atingiu seu auge em 2021, alimentando a ideia de um «mercado em alta generalizado».

Porém, a lógica de uso do blockchain por instituições financeiras é diferente. Elas tendem a começar por stablecoins, tokenização de títulos do governo, liquidação na cadeia e gestão de garantias. A razão é simples: esses cenários estão diretamente relacionados às necessidades reais do setor financeiro e são mais fáceis de serem implementados dentro de um quadro regulatório.

Por exemplo, a parceria entre DTCC e empresas de blockchain para testar a tokenização de títulos do Tesouro dos EUA é um exemplo clássico de «melhoria na eficiência de garantias e liquidação», e não de especulação. O objetivo desses projetos é facilitar a circulação de ativos entre diferentes instituições, não facilitar a especulação com esses ativos.

À medida que essas infraestruturas forem sendo implementadas, a estrutura de ativos na cadeia também mudará. No passado, predominavam ativos de alta volatilidade e stablecoins; no futuro, poderão surgir mais ativos reais de baixo risco, utilizados para garantias e liquidação. Isso tornará o sistema financeiro na cadeia mais parecido com o sistema financeiro tradicional, e não apenas um mercado de especulação. Um outro tendência importante é que, uma vez que ativos tradicionais principais sejam amplamente tokenizados e colocados na cadeia, eles podem se tornar novos «buracos negros de liquidez». Imagine se ações da Apple ou Microsoft pudessem ser negociadas e liquidadas quase em tempo real, com baixo custo, na cadeia — o capital global certamente se voltaria para esses ativos que combinam liquidez, conformidade e valor real.

Conclusão

Precisamos admitir que a era das criptomoedas como uma «fantasia de especulação fora da realidade» está chegando ao fim. Mas, como ferramenta financeira para aumentar a eficiência da economia, ela está apenas começando.

O mercado de criptomoedas do futuro provavelmente se dividirá em dois mundos paralelos: de um lado, ativos altamente voláteis e especulativos, ainda impulsionados por ciclos e narrativas; do outro, infraestrutura e ativos que atendem às necessidades reais do sistema financeiro, crescendo de forma mais lenta, mas mais sólida.

Em outras palavras, o blockchain está passando de um «local de especulação» para uma «via do sistema financeiro». Esse processo não criará histórias de riqueza instantânea, mas pode determinar se essa indústria será realmente capaz de se integrar ao pulso da economia global.