CleanSpark (Nasdaq: CLSK) tem a maior parcela de juros em aberto de vendas a descoberto entre empresas de mineração de Bitcoin e de tesouraria, com posições vendidas representando 34,89% do free float e 4,71 dias para cobrir, de acordo com a análise da fonte. A ação foi negociada a US$ 11,42, acima dos US$ 8,18 no fim de março, embora ainda esteja abaixo dos níveis de pico de 2024, quando empresas de tesouraria eram investimentos “novos”.
Operações de Mineração e Rentabilidade
A CleanSpark mantém uma posição de liderança como mineradora de Bitcoin pura para o mercado dos EUA. A empresa opera até 50 EH/s em capacidade de mineração, em comparação com concorrentes como a Mara Holdings. Em 2025, a CleanSpark alcançou US$ 766,3M em receitas e US$ 364,5M em renda anual, com $1B in capital de giro retido até o fim do ano. A operadora de mineração detém 13.363 BTC provenientes de automineração e operações legadas.
Motivos para os Juros em Aberto de Vendas a Descoberto
Vários fatores contribuem para o alto volume de vendas a descoberto da CLSK. A ação passou por flutuações típicas do setor de mineração e por períodos de prejuízos dependentes do sentimento em torno do Bitcoin. A mudança da empresa para inteligência artificial, anunciada no fim de 2025, é vista como potencialmente tardia, dada a desaceleração da “euforia” em torno de data centers e frotas de GPUs.
A diluição de ações é outra preocupação. A quantidade de ações ordinárias aumentou de 22 milhões em 2020 para 280 milhões atualmente, com recompras de 40 milhões de ações consideradas insuficientes para compensar a diluição. A ação não refletiu a alta do preço do Bitcoin, e a CleanSpark não era uma empresa de “cartilha” de tesouraria verdadeira, resultando apenas em um breve período de euforia com investimentos.
A CLSK compete pela atenção dos investidores com outras empresas que migram para IA, incluindo Iren Ltd. (Nasdaq: IREN) e a Mara Holdings (Nasdaq: MARA). Embora alguns investidores vejam a CleanSpark como uma joia escondida, com operações de mineração estabelecidas potencialmente lucrativas a preços mais baixos do Bitcoin, permanecem preocupações com depreciação de ativos de mineração e com descomissionamento nos próximos anos. Atualmente, a CleanSpark está apenas explorando data centers de IA, sem contratos estabelecidos.
Perguntas Frequentes
P: Por que a CleanSpark tem o maior volume de vendas a descoberto entre ações de mineração de Bitcoin?
R: A CLSK tem 34,89% do seu free float vendido a descoberto devido a múltiplos fatores: o preço da ação não refletindo ganhos do Bitcoin, significativa diluição de ações (de 22M para 280M ações desde 2020), e uma mudança tardia para IA anunciada no fim de 2025. Além disso, o breve período da empresa como uma “aposta” de euforia de tesouraria e a volatilidade típica do setor de mineração contribuem para a posição vendida.
P: A CleanSpark é lucrativa apesar do alto volume de vendas a descoberto?
R: Sim. Em 2025, a CleanSpark gerou US$ 766,3M em receitas e US$ 364,5M em renda anual, com $1B in capital de giro retido até o fim do ano. A empresa detém 13.363 BTC e opera 50 EH/s de capacidade de mineração, posicionando-a como uma mineradora de Bitcoin pura e lucrativa para o mercado dos EUA.
P: Quais são os riscos associados à mudança para IA da CleanSpark?
R: A CleanSpark anunciou seus planos de IA no fim de 2025, o que alguns analistas consideram tardio, dado o arrefecimento da “euforia” em torno de data centers e frotas de GPUs. Atualmente, a empresa está apenas explorando data centers de IA, sem contratos estabelecidos, criando incerteza sobre o sucesso dessa mudança estratégica.
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O principal motor dessa oscilação foi o aumento evidente das ordens de compra no mercado à vista. De acordo com dados on-chain e estatísticas, no período de 14:00 a 15:00 as compras à vista de BTC ficaram em vantagem; grandes ordens de compra continuaram impulsionando o preço. Ao mesmo tempo, o endereço de baleias (≥10,000 BTC de saldo) realizou compras líquidas ativas nesse intervalo, e a entrada de grandes fundos on-chain impulsionou diretamente a alta do preço à vista. Além disso, os contratos em aberto dos futuros de Bitcoin da CME cresceram 70%, mas não houve liquidação em massa nem estouro de grandes posições, indicando que os recursos institucionais voltaram de forma ordenada e que a alavancagem dos futuros não se tornou uma pressão dominante. A força predominante nesta alta veio do mercado à vista; a postura de espera impulsionada pela contração dos fluxos do ETF não conseguiu impor uma pressão sobre o preço no curto prazo.
Além disso, os dados on-chain mostram que a atividade da rede continuou a subir, com a distribuição das posições ficando mais concentrada. A coordenação entre baleias no curto prazo e novos usuários amplificou a elasticidade do preço. Beneficiando-se da alta da aversão/propensão ao risco no início de meados de abril, incluindo sinais mais “pombos” do banco central do Japão somados à atenuação do conflito geopolítico, a atratividade do BTC como ativo de risco aumentou e a propensão ao risco dos investidores se fortaleceu. Ainda que o fluxo líquido do ETF tenha diminuído para 4.2 milhões de dólares, não houve grandes saídas; isso forneceu suporte na base ao mercado à vista. A convergência de múltiplos fatores impulsionou uma recuperação de curto prazo do BTC na janela de 15 minutos.
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