A NH Investment & Securities afirmou no dia 14 que a recente queda do KOSPI já precificou fatores negativos, com possíveis repiques dentro de 2-3 dias de negociação. O analista Kim Byung-yeon atribuiu o ajuste rápido de preços a debates sobre o “pico” dos semicondutores, às tensões renovadas entre EUA e Irã, às interrupções no equilíbrio oferta-demanda doméstico e aos temores de alta das taxas de juros nos EUA. O KOSPI caiu mais de 30% em relação ao seu pico, enquanto o índice de volatilidade do KOSPI 200 (VKOSPI) disparou para 96,9, superando o pico de 89,3 registrado durante a crise financeira global de 2008. Kim disse que, assim que as incertezas diminuírem, o mercado de ações sul-coreano reagirá para cima, observando que níveis extremos de medo no mercado limitam a precificação adicional de fatores negativos.
Índice de Volatilidade do KOSPI Acima do Pico da Crise Financeira de 2008
O VKOSPI subiu recentemente para 96,9, superando o nível máximo de 89,3 observado durante a crise financeira global. Isso representa aproximadamente quatro vezes a média de longo prazo de 21,6. Kim afirmou: “Agora é a hora de recordar a experiência de repiques rápidos após quedas acentuadas de março a abril”, acrescentando que “mesmo que novas quedas repentinas apareçam, esta é uma faixa em que os repiques podem ocorrer dentro de 2-3 dias”. Ele projetou que os movimentos subsequentes do mercado envolverão reavaliar a direção da indústria, enquanto se confirmam os resultados de lucros das big techs e se os investimentos em IA continuam.
NH Investment Prevê Aumento de 51% nos Gastos de Capital de Hiperscaladores
A NH Investment & Securities projeta que o gasto de capital (CAPEX) de cinco hiperscaladores — Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon e Oracle — chegará a US$ 758 bilhões no ano atual, o que representa um aumento de 51,1% em relação ao ano anterior. A empresa prevê que o EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) dessas companhias crescerá 29,4% no mesmo período, indicando capacidade financeira suficiente para sustentar investimentos em larga escala. Kim avaliou que as preocupações sobre o pico dos semicondutores são prematuras, observando que, embora as previsões de lucros no curto prazo para a SK Hynix possam cair devido à precificação dos contratos de fornecimento de longo prazo (LTA), a probabilidade de as big techs reduzirem investimentos em IA permanece baixa e a direção do crescimento da indústria continua clara.
O relatório apontou que a melhora na eficiência de uso de tokens em modelos de IA não deve estar ligada diretamente à redução da demanda por semicondutores. A análise indica que, à medida que algumas operações de computação migram para unidades de processamento central (CPUs) e dispositivos externos, a importância não apenas de memória de alta largura de banda, mas também de memória geral, datacenters e infraestrutura de rede pode aumentar.
Participação de Estrangeiros em Ações de Semicondutores da Coreia atinge Mínimos Históricos
As participações de investidores estrangeiros em ações de semicondutores sul-coreanas caíram para níveis mínimos históricos, sugerindo que a pressão adicional de venda pode diminuir gradualmente. A NH Investment avaliou que os encargos de oferta-demanda vão se aliviar progressivamente, com os depósitos dos investidores ainda mantendo níveis acima de 100 trilhões de won. A empresa julgou que os saldos de margem das operações de crédito permanecem baixos em relação à capitalização de mercado, limitando o risco de vendas forçadas em grande escala semelhantes a episódios do passado.
Prêmio de ADR da SK Hynix e Potencial de Inclusão em Índices
Em 10 de junho, as American Depositary Receipts (ADR) da SK Hynix foram negociadas com prêmio de aproximadamente 16% acima das ações domésticas. A NH Investment afirmou que, devido a dificuldades estruturais para conduzir arbitragem ativa no curto prazo, um certo nível de prêmio pode ser mantido e, se no futuro a ADR for incluída em grandes índices de semicondutores, podem ser esperados fluxos adicionais de capital. A empresa citou o listing das ADRs dos EUA da SK Hynix como um fator para reavaliação das ações.
Fatores Geopolíticos e de Política Monetária Mostram Impacto Adicional Limitado
Kim disse: “Tanto os EUA quanto o Irã consideram difícil sustentar um bloqueio de longo prazo do Estreito de Ormuz, então conflitos limitados e negociações de longo prazo provavelmente seguirão em paralelo”. Ele acrescentou: “Como esperado, as pressões de inflação e de aumento de salários nos EUA se estabilizaram, então o Federal Reserve deve manter a taxa de juros congelada por enquanto, de modo que a intensidade das variáveis que poderiam continuar a abalar o mercado vá enfraquecendo gradualmente”.
FAQ
O que a NH Investment & Securities reportou sobre as ações do KOSPI no dia 14?
A NH Investment & Securities afirmou no dia 14 que os fatores negativos que afetam o KOSPI já foram precificados por meio de um ajuste rápido, com o analista Kim Byung-yeon projetando que repiques podem ocorrer dentro de 2-3 dias de negociação mesmo que novas quedas apareçam. O relatório destacou que o VKOSPI atingiu 96,9, superando o pico de 89,3 da crise financeira de 2008.
Quanto os hiperscaladores planejam investir em gastos de capital segundo a NH Investment?
A NH Investment & Securities prevê que cinco hiperscaladores — Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon e Oracle — gastarão US$ 758 bilhões em gastos de capital no ano atual, o que representa um aumento de 51,1% em relação ao ano anterior. A empresa projeta que o EBITDA dessas companhias crescerá 29,4% no mesmo período, indicando capacidade financeira suficiente para grandes investimentos em IA.
Por que a NH Investment avalia que as preocupações com o pico dos semicondutores são prematuras?
Kim Byung-yeon afirmou que, embora as previsões de lucros no curto prazo da SK Hynix possam cair devido à precificação do contrato de fornecimento de longo prazo, a probabilidade de empresas de big tech reduzirem investimentos em IA permanece baixa e a direção do crescimento da indústria continua clara. O relatório destacou que a melhora na eficiência dos modelos de IA não deve estar ligada diretamente à redução da demanda por semicondutores, já que a distribuição da computação aumenta a importância de vários componentes de infraestrutura, incluindo memória geral, datacenters e sistemas de rede.
