PPI dos EUA com subida homóloga de 4% e maior aumento em três anos: a guerra no Irão impulsiona os custos de energia e os cortes de juros do Fed ficam ainda mais distantes

O Instituto de Estatísticas do Trabalho dos EUA divulgou o mais recente Índice de Preços no Produtor (PPI). Os dados mostram que, em março, o PPI subiu 0,5% em termos mensais e 4% em termos anuais, atingindo a maior subida em mais de três anos. Segundo a reportagem da AP/PBS, os custos de energia impulsionados pela guerra no Irão são o principal motor, e o calendário de cortes de juros do Fed poderá ser adiado ainda mais.

Leitura completa dos dados do PPI

Indicador Taxa mensal Taxa anual Observações PPI global +0,5% +4,0% O mais alto em mais de três anos PPI subjacente (excluindo alimentos e energia) +0,1% +3,8% Abaixo das expectativas do mercado Preços da energia +8,5% — Principalmente impulsionado pela situação no Irão

Pelos dados em termos de estrutura, o acentuado aumento do PPI global é quase inteiramente impulsionado pelos preços da energia. O PPI subjacente subiu apenas 0,1% mês a mês, abaixo das expectativas do mercado, indicando que, caso se excluam os choques energéticos causados por fatores geopolíticos, a pressão inflacionista na fase de produção dos EUA é, na verdade, relativamente moderada.

Guerra no Irão e escalada dos custos de energia

Por trás da forte alta mensal de 8,5% dos preços da energia está o resultado direto da escalada contínua do conflito militar entre os EUA e o Irão. Depois de a administração de Trump impor um bloqueio ao Estreito de Hormuz, a cadeia global de fornecimento de petróleo foi gravemente perturbada, e os preços internacionais do petróleo chegaram a ultrapassar 104 dólares por barril. Esta pressão de custos de energia está a propagar-se ao longo da cadeia de abastecimento para setores a jusante, sem exceção, desde o transporte até a indústria transformadora.

Dilema na política monetária do Fed agrava-se

A divulgação dos dados do PPI torna a situação do Fed ainda mais delicada. Por um lado, os dados gerais da inflação continuam elevados, e alguns decisores do Fed até tenderiam para aumentar as taxas para conter a subida dos preços; por outro lado, a表现 relativamente moderada da inflação subjacente sugere que, no momento, a pressão inflacionista é sobretudo um choque do lado da oferta, e não uma sobreaquecimento da procura.

Tal como o CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, tinha alertado anteriormente, a guerra no Irão elevará a inflação e forçará as taxas de juro a permanecerem em níveis elevados por mais tempo. Agora, os dados do PPI confirmam o seu parecer.

Ao mesmo tempo, o presidente Trump tem continuado a pressionar publicamente o Fed para cortar as taxas de juro a fim de estimular a economia, criando uma situação rara de confronto entre políticas, política e monetária. Atualmente, o mercado, de forma geral, espera que a probabilidade de o Fed cortar as taxas de juro na primeira metade deste ano tenha diminuído significativamente.

Impacto nos mercados financeiros

Após a divulgação dos dados do PPI, as yields dos títulos do Tesouro dos EUA subiram ligeiramente, refletindo um aumento das expectativas do mercado de que o Fed manterá uma postura restritiva. O índice do dólar também se fortaleceu em simultâneo, criando pressão sobre ativos de risco, incluindo as criptomoedas. No entanto, o sinal de que o PPI subjacente ficou abaixo das expectativas ofereceu ao mercado algum espaço para respirar, mostrando que a pressão inflacionista não se está a difundir de forma generalizada.

Os próximos focos passarão a ser o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) que se aproxima e a próxima reunião de decisão das taxas de juro do Fed, altura em que a avaliação mais recente das perspetivas de inflação pelos responsáveis se tornará uma orientação-chave para o rumo do mercado.

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