O aumento da taxa pelo Banco da Coreia desencadeia uma crise de financiamento para as empresas coreanas com menor classificação

O Banco da Coreia aumentou a sua taxa de referência, desencadeando dificuldades de financiamento para as empresas coreanas com rating mais baixo, à medida que as emissões de obrigações corporativas se tornaram mais difíceis num contexto de menor procura por parte dos investidores institucionais e de custos de empréstimo em alta. Até às 16 do dia 16 de Maio, na sessão da tarde, as yields das obrigações corporativas não garantidas a 3 anos com rating AA- situaram-se em 4,544%, acima em 108,5 pontos base face aos 3,459% de 2 de Janeiro, enquanto as yields das obrigações a 3 anos com rating BBB- atingiram 10,345%, acima em 104,2 pontos base face aos 9,303% no início do ano, segundo a Korea Financial Investment Association. O aumento da taxa pressionou as taxas de juro do mercado em alta, agravando os desafios das empresas com rating mais baixo, que já enfrentavam uma procura institucional reduzida devido a perdas na valorização das obrigações nas sociedades de valores mobiliários. As sociedades de valores mobiliários e as empresas de gestão de activos têm registado perdas generalizadas nos portefólios de obrigações, à medida que as yields das obrigações do governo a 3 anos subiram de 2,95% no fim do ano passado para cerca de 3,8% actualmente, um aumento de aproximadamente 90 pontos base, segundo um executivo de uma sociedade de valores mobiliários não identificada.

Yields de obrigações corporativas sobem com o aumento da taxa

As yields das obrigações corporativas não garantidas a 3 anos com rating AA- fecharam em 4,544% em 16 de Maio, na sessão da tarde, abaixo em 1,9 pontos base face ao dia anterior e abaixo em 3,8 pontos base face ao máximo de 14 de Maio de 4,582%, mas acima em 108,5 pontos base face ao nível de 2 de Janeiro de 3,459%, segundo a Korea Financial Investment Association. As yields das obrigações a 3 anos com rating BBB- situaram-se em 10,345% em 16 de Maio, abaixo em 2,0 pontos base face ao dia anterior e abaixo em 4,2 pontos base face ao máximo de 14 de Maio de 10,387%, mas acima em 104,2 pontos base face ao nível de 2 de Janeiro de 9,303%. As yields das obrigações movem-se de forma inversa aos preços, o que significa que os aumentos nas yields reflectem descidas nos preços.

Sociedades de valores mobiliários enfrentam perdas na valorização das obrigações

As sociedades de valores mobiliários e as empresas de gestão de activos têm registado perdas generalizadas na valorização dos portefólios de obrigações, à medida que as yields das obrigações do governo a 3 anos subiram de 2,95% no fim do ano passado para cerca de 3,8% actualmente, um aumento de aproximadamente 90 pontos base, segundo um executivo de uma sociedade de valores mobiliários não identificada. O executivo afirmou que as perdas enfraqueceram a procura institucional por obrigações corporativas. A indústria de valores mobiliários e de gestão de activos manteve ao longo do ano uma abordagem cautelosa ao investimento em obrigações, devido às quedas nos preços das obrigações que provocaram perdas na valorização.

Empresas com rating BBB têm dificuldades na emissão de obrigações

A JR Global REIT, com rating BBB+, falhou o reembolso de 40 mil milhões de won em obrigações electrónicas de curto prazo em Abril, com a Korea Investment & Securities como coordenadora. O Joongang Ilbo entrou em incumprimento após falhar um pedido de reembolso antecipado de 22 mil milhões de won em papel comercial detido pela Hanyang Securities. A Hanjin, com rating BBB+, recebeu apenas 19 mil milhões de won em encomendas para uma oferta de obrigações de 20 mil milhões de won a 1 ano em 14 de Maio, deixando 1 mil milhões de won por vender. A Donghwa Enterprise, também com rating BBB+, não conseguiu obter qualquer encomenda para uma emissão de obrigações de 40 mil milhões de won em Maio. Uma fonte do sector de banca de investimento não identificada afirmou que os investidores individuais que compraram obrigações de alto rendimento com rating mais baixo sofreram perdas com os recentes incumprimentos corporativos, e que os investidores institucionais se mostram cautelosos quanto a investimentos em obrigações com rating mais baixo devido a perdas e preocupações com a opinião pública.

Perguntas Frequentes

O que aconteceu às yields das obrigações corporativas coreanas após o aumento da taxa do Banco da Coreia?

As yields das obrigações corporativas não garantidas a 3 anos com rating AA- situaram-se em 4,544% em 16 de Maio, na sessão da tarde, acima em 108,5 pontos base face aos 3,459% de 2 de Janeiro, enquanto as yields das obrigações a 3 anos com rating BBB- atingiram 10,345%, acima em 104,2 pontos base face aos 9,303% no início do ano, segundo a Korea Financial Investment Association.

Porque é que as empresas coreanas com rating BBB estão a ter dificuldades em angariar fundos?

As empresas com rating BBB enfrentam uma procura mais fraca por parte dos investidores institucionais devido a perdas na valorização das obrigações nas sociedades de valores mobiliários e a uma menor apetência dos investidores de retalho na sequência dos recentes incumprimentos corporativos. A Hanjin angariou apenas 19 mil milhões de won face ao objectivo de 20 mil milhões de won em 14 de Maio, enquanto a Donghwa Enterprise falhou em obter qualquer encomenda para uma emissão de 40 mil milhões de won em Maio.

Que empresas coreanas entraram em incumprimento ou falharam emissões de obrigações recentemente?

A JR Global REIT falhou o reembolso de 40 mil milhões de won em obrigações electrónicas de curto prazo em Abril, com a Korea Investment & Securities como coordenadora. O Joongang Ilbo entrou em incumprimento em 22 mil milhões de won em papel comercial detido pela Hanyang Securities. A Hanjin deixou 1 mil milhões de won por vender numa oferta de obrigações em 14 de Maio, e a Donghwa Enterprise recebeu zero encomendas para uma emissão de 40 mil milhões de won em Maio.