O Bitcoin recuou de 83.000$ para 72.000$ em maio de 2026, na sequência de 1,031 mil milhões de dólares em saídas líquidas de produtos de investimento em Bitcoin negociados em bolsa durante a segunda metade do mês, segundo um relatório de investigadores da Bitwise Europe, André Dragosch e Luke Deans. O mês começou com o Bitcoin a ultrapassar os 80.000$ pela primeira vez desde finais de janeiro, impulsionado por liquidações de posições vendidas (short) que totalizaram aproximadamente 42 milhões de dólares num período de 24 horas. Os detentores de Bitcoin a longo prazo atingiram um máximo histórico de 14,85 milhões de BTC, equivalente a 74,3% da oferta em circulação, de acordo com dados da Bitwise Europe. A volatilidade do preço ocorreu num contexto de crescente tensão na dívida soberana, com governos e empresas a prepararem-se para contrair 29 biliões de dólares nos mercados de obrigações em 2026, 17% acima de 2024 e o dobro do montante de há uma década, segundo o relatório.
Bitcoin ultrapassa 80.000$ e depois recua para 72.000$ em maio de 2026
O mês começou com o Bitcoin a ultrapassar os 80.000$ pela primeira vez desde finais de janeiro. De acordo com os investigadores da Bitwise Europe André Dragosch e Luke Deans, as taxas de financiamento perpétuo (perpetual funding rates) estiveram negativas em 21 dos 30 dias de abril, sinalizando um posicionamento short saturado. Quando essas posições foram desfeitas, cerca de 42 milhões de dólares em liquidações de futuros short foram absorvidos no espaço de 24 horas.
Os ETPs globais de Bitcoin registaram entradas líquidas de 166,5 milhões de dólares na primeira metade do mês. O lucro e perda realizado líquido (net realized profit and loss) inverteu para valores positivos pela primeira vez desde finais de janeiro. O rácio de risco do lado da venda (sell-side risk ratio) caiu para a leitura mais baixa desde outubro de 2023, e os detentores de longo prazo adicionaram aproximadamente 125.000 BTC durante o período, segundo o relatório da Bitwise Europe.
O sentimento atingiu o pico a meio do mês. O Cryptoasset Sentiment Index da empresa atingiu o valor mais alto em 12 meses, com 13 dos 15 sub-indicadores acima da sua tendência de curto prazo. O Bitcoin também tocou brevemente os 83.000$ com relatos de progressos possíveis rumo a um acordo de redução de tensões entre os EUA e o Irão.
A segunda metade do mês inverteu totalmente a tendência. Os ETPs globais de Bitcoin registaram saídas líquidas de 1,031 mil milhões de dólares. O Crypto Fear and Greed Index voltou a entrar em território de medo. O Bitcoin foi rejeitado na média móvel de 200 dias perto dos 82.000$ e recuou em direção aos 72.000$ para fechar o mês.
Governos preparam-se para contrair 29 biliões de dólares junto aos mercados obrigacionistas em 2026
O relatório da Bitwise Europe identifica um ambiente macroeconomico dividido. As bolsas globais continuaram a estabelecer novos máximos históricos, suportadas por fortes resultados corporativos e revisões positivas do crescimento. Os mercados de dívida soberana estão sob crescente pressão.
Os governos e as empresas estão a preparar-se para contrair 29 biliões de dólares nos mercados de obrigações em 2026, 17% acima de 2024 e o dobro do montante de há uma década, segundo o relatório. O FMI alertou que os mercados estão a tornar-se menos tolerantes com as premissas de endividamento soberano. As yields das obrigações do Japão a 10 anos atingiram máximas de várias décadas durante o mês, um desenvolvimento que a Bitwise Europe destaca como particularmente significativo, dada a dimensão do mercado de dívida soberana do Japão, aproximadamente 7,5 biliões de dólares, e o seu estatuto como o maior detentor estrangeiro de Treasuries dos EUA.
O relatório de Dragosch e Deans assinala que a STRC perpetual preferred equity da Strategy tem estado a ser negociada abaixo do par. A Bitwise Europe estima que a Strategy respondeu por aproximadamente dois terços da procura institucional de Bitcoin por meio de empresas de tesouraria e ETPs em 2026 até agora.
Kevin Warsh foi empossado como presidente do Federal Reserve a 22 de maio, sucedendo a Jerome Powell para um mandato de quatro anos. A análise de linguagem natural da Bitwise Europe sobre o discurso recente de Warsh na Senate Banking Committee descreve o seu tom como ligeiramente mais hawkish do que o de Powell. A empresa refere que, se a Fed mantiver as taxas estáveis enquanto a inflação sobe, as descidas das yields reais poderão recriar um pano de fundo macro historicamente favorável para o Bitcoin.
Detentores de Bitcoin a longo prazo atingem 14,85 milhões de BTC em máximos históricos
A atividade onchain em espaços de negociação à vista, derivados, opções e fundos negociados em bolsa ficou perto de mínimos anuais ao longo de maio, segundo a Bitwise Europe. A empresa nota que apenas 3,3% dos dias de negociação, num registo, viram um nível mais baixo da soma combinada do lucro e perda realizado, o que indica um afastamento amplo dos investidores.
A oferta dos detentores de longo prazo atingiu um máximo histórico de aproximadamente 14,85 milhões de BTC, ou cerca de 74,3% da oferta em circulação, de acordo com o relatório. Essa oferta está a crescer a uma taxa 10,3 vezes superior à da nova emissão mensal. Entre as coortes que envelhecem, 60,5% de todo o Bitcoin não se moveu há mais de um ano, 48,5% há mais de dois anos, 42,9% há mais de três anos e 33,0% há mais de cinco anos, com as quatro coortes a seguir uma tendência ascendente.
A Bitwise Europe identifica a faixa dos 78.000$ aos 85.000$ como o ponto médio atual de controlo do mercado, onde o True Market Mean, a base de custo dos detentores de curto prazo (short-term holder cost basis) e a base de custo agregada dos ETFs spot de Bitcoin dos EUA convergem. A média móvel de 200 dias encontra-se nos 80.500$ dentro desse intervalo.
Rácio Market-Value-to-Realized-Value do mercado do Bitcoin abaixo de 64% das observações históricas
O rácio entre valor de mercado e valor realizado do Bitcoin encontra-se atualmente abaixo de 64% das suas observações históricas, segundo a Bitwise Europe, colocando-o na metade inferior da sua distribuição de longo prazo. Em contrapartida, o rácio preço/valor contabilístico (price-to-book) do Nasdaq 100 encontra-se perto do seu nível mais elevado de sempre, com cerca de 99% das leituras históricas abaixo do nível atual.
O relatório também referencia um modelo teórico proposto pela primeira vez por Greg Foss em 2021, que estima o valor justo ilustrativo do Bitcoin como um hedge de incumprimento soberano (sovereign default hedge) em aproximadamente 224.000$ hoje, com base em probabilidades de incumprimento ponderadas ao longo dos mercados de obrigações soberanas dos países do G20. A Bitwise Europe apresenta isto como uma estimativa implícita do modelo, e não como um objetivo de preço.
FAQ
O que fez o Bitcoin recuar de 83.000$ para 72.000$ em maio de 2026?
O Bitcoin recuou de 83.000$ para 72.000$ em maio de 2026 na sequência de 1,031 mil milhões de dólares em saídas de produtos de investimento em Bitcoin negociados em bolsa durante a segunda metade do mês, segundo a Bitwise Europe. O Bitcoin foi rejeitado na média móvel de 200 dias perto dos 82.000$ e o Crypto Fear and Greed Index voltou a entrar em território de medo durante este período.
Quanto Bitcoin é que os detentores de longo prazo controlam atualmente?
A oferta dos detentores de longo prazo atingiu um máximo histórico de aproximadamente 14,85 milhões de BTC, ou cerca de 74,3% da oferta em circulação, segundo o relatório da Bitwise Europe. Essa oferta está a crescer a uma taxa 10,3 vezes superior à da nova emissão mensal. Entre as coortes mais antigas, 60,5% de todo o Bitcoin não se moveu há mais de um ano.
Qual é o modelo teórico de “fair value” da Bitwise para o Bitcoin?
O relatório faz referência a um modelo teórico proposto pela primeira vez por Greg Foss em 2021, que estima o valor justo ilustrativo do Bitcoin como um hedge de incumprimento soberano em aproximadamente 224.000$ hoje, com base em probabilidades de incumprimento ponderadas ao longo dos mercados de obrigações soberanas dos países do G20. A Bitwise Europe apresenta isto como uma estimativa implícita do modelo, e não como um objetivo de preço.
