O petróleo barato pode não voltar tão cedo, à medida que os mercados precificam riscos de oferta

O petróleo barato pode não regressar tão cedo, deixando investidores, empresas e consumidores expostos a custos mais altos por mais tempo. Um novo prémio de segurança de abastecimento pode manter a pressão sobre a inflação, atrasar cortes de taxas e remodelar os mercados globais.

Principais conclusões:

• • Um regresso rápido aos preços do petróleo anteriores à guerra está a tornar-se mais difícil de justificar para os investidores.
• • Preços do crude elevados podem passar para a inflação, os custos de financiamento e os mercados.
• • Os investidores estão a avaliar as ameaças persistentes ao abastecimento face ao enfraquecimento da procura em economias-chave.

O novo prémio de segurança do petróleo coloca em risco a inflação e os cortes nas taxas

O petróleo barato pode não regressar tão cedo e o CEO da Devere Group, Nigel Green, disse a 1 de junho que os investidores devem preparar-se para uma mudança de curto a médio prazo na fixação de preços da energia, mantendo as expectativas de inflação e de cortes nas taxas sob pressão. Defende que os investidores estão a subestimar um prémio de segurança do abastecimento que pode remodelar retornos em ações, obrigações, moedas e matérias-primas.

O Brent negociou perto de 93 dólares por barril depois de Israel ter ordenado tropas mais a fundo no Líbano, aumentando a preocupação de que os confrontos com o Hezbollah possam afetar os esforços frágeis de cessar-fogo EUA-Irão. Mais cedo, no auge da crise, o Brent subiu acima de 112 dólares à medida que os mercados precificavam possíveis perturbações em rotas energéticas importantes. Green diz que os investidores podem estar demasiado confiantes de que o crude recuará quando as tensões abrandarem.

“Many investors are assuming oil could quickly fall back toward pre-war levels when tensions do ease,” Green says, cautioning:

“Acreditamos que essa assunção está a tornar-se cada vez mais difícil de justificar. Os mercados de energia estão a precificar uma nova realidade em que a segurança do abastecimento carrega um prémio significativo.”

O movimento mais recente no Brent e no West Texas Intermediate, o referencial do petróleo dos EUA, mostra com que rapidez os traders reprecificam o crude quando as tensões no Médio Oriente ameaçam os fluxos de abastecimento. O petróleo continua abaixo dos máximos da crise, mostrando que os mercados ainda ponderam a diplomacia e uma procura mais fraca. O alerta de Green incide sobre o risco de prazo mais longo: mesmo quando os combates abrandam, o mercado pode continuar a pagar mais por abastecimento seguro.

Preços mais altos do crude podem atingir ações, obrigações, companhias aéreas e moedas

A procura global de petróleo mantém-se perto de máximas de todos os tempos, acima de 103 milhões de barris por dia, enquanto a capacidade sobrante continua limitada face aos padrões históricos. Esse equilíbrio apertado deixa os mercados expostos a perturbações moderadas. Green defende que isto ajuda a explicar porque é que o crude pode manter-se elevado após o abrandamento imediato das tensões, sobretudo com cerca de 20% do consumo global de petróleo a passar pelo Estreito de Ormuz.

Preços mais altos do crude podem passar rapidamente pela economia global. Os combustíveis afetam o transporte, a produção industrial, a logística, a produção de alimentos e os bens de consumo. Um aumento sustentado de 10 dólares no crude pode acrescentar 0,2 a 0,4 pontos percentuais à inflação nas economias avançadas. Isso pode atrasar os cortes esperados nas taxas e pressionar as obrigações do governo, as ações de crescimento, as companhias aéreas, as empresas de logística, os fabricantes e as economias que importam petróleo.

Green disse:

“Acreditamos que um regresso aos preços do petróleo anteriores à guerra parece cada vez mais improvável no futuro previsível. Adaptar-se a essa realidade pode tornar-se uma das decisões de carteira mais importantes para os investidores nos próximos anos.”

Uma visão concorrente vem do Goldman Sachs Group Inc. Os analistas explicaram que perdas persistentes de abastecimento no Médio Oriente podem empurrar os preços para cima, enquanto uma procura mais fraca pode puxá-los para baixo. Os dados de vendas de petróleo de abril da China e da Europa Ocidental sugeriram cerca de 2 milhões de barris por dia de risco negativo para estimativas já baixas de procura. A análise destaca a incerteza em torno da procura de crude, mesmo quando os riscos geopolíticos continuam a sustentar os preços.