O KOSDAQ desce abaixo do nível da abertura de Lee Jae-myung, no meio de receios de exclusão (delisting)

O KOSDAQ encerrou a 753,34 no dia 21, ficando abaixo do nível registado quando o Presidente Lee Jae-myung tomou posse, depois de ter subido nos meses seguintes à sua tomada de posse. A descida ocorreu quando o capital se concentrou em grandes ações de semicondutores através de fundos negociados em bolsa (ETFs) alavancados, drenando investimento das ações de crescimento do KOSDAQ. O receio de exclusão está a intensificar-se à medida que a Korea Exchange aumentou o limiar de capitalização bolsista para manutenção de listagem de 40 mil milhões de won no ano passado para 200 mil milhões de won este mês, com um novo aumento para 300 mil milhões de won agendado para Janeiro do próximo ano.

No dia 21, o KOSDAQ encerrou a 753,34, mais 3,70 pontos (0,49%) do que no dia de negociação anterior. Os investidores individuais compraram a retalho, em termos líquidos, ações no valor de 145 mil milhões de won, enquanto os investidores estrangeiros e institucionais venderam, em termos líquidos, 134 mil milhões de won e 14 mil milhões de won, respetivamente. O principal mercado KOSPI disparou 231,68 pontos (3,56%) para encerrar nos 6.747,95, com a Samsung Electronics a subir 6,15% para 259.000 won e a SK Hynix a subir 4,08% para 1.836.000 won.

O KOSDAQ cai 480 pontos face ao pico de Abril

O KOSDAQ pareceu recuperar após a tomada de posse do Presidente Lee Jae-myung, apoiado pela visão do Governo e do partido no poder para um “KOSDAQ de três mil”. A 26 de janeiro deste ano, o índice ultrapassou a marca dos 1.000 pela primeira vez desde 2022. A 27 de abril, atingiu uma máxima anual de 1.226,18. Contudo, três meses depois, no dia 21, o KOSDAQ recuou para o nível dos 750, apagando todos os ganhos. A queda de 480 pontos face ao pico reduziu a capitalização bolsista em 258 mil milhões de won (38,04%). Este ano, o índice acionou travões de circuitos de compra e de venda 13 e 10 vezes, respetivamente, mostrando uma volatilidade extrema.

A nova bolsa de ETFs alavancados acelera a saída de capital

O mercado considerou que a queda do KOSDAQ se acelerou após o lançamento, a 27 de maio, dos ETFs alavancados sobre a Samsung Electronics e a SK Hynix. Fluxos massivos de capital concentraram-se em ações de semicondutores, provocando a retirada em grande escala de fundos de investimento que tinham sido direcionados para as ações de crescimento do KOSDAQ. No mês recente, os fundos de investimento líquidos individuais em 14 ETFs alavancados sobre ações individuais atingiram 5,85 mil milhões de won. Devido a essa concentração de capital, o KODEX KOSDAQ150, composto por 150 ações de base, desabou 35,01% desde o lançamento dos ETFs alavancados sobre ações individuais.

Nove empresas adicionadas à lista de observação este mês

As preocupações com efeitos secundários das políticas de revitalização do KOSDAQ, do Governo, estão a crescer. A Korea Exchange aumentou o critério de manutenção de listagem desde uma capitalização bolsista de 40 mil milhões de won no ano passado para 150 mil milhões de won em janeiro deste ano e voltou a aumentá-lo para 200 mil milhões de won no dia 1 deste mês. O limiar está previsto aumentar para 300 mil milhões de won a partir de janeiro do próximo ano. Como resultado, apenas seis empresas do KOSDAQ foram designadas como ações em lista de observação devido a insuficiente capitalização bolsista no primeiro semestre deste ano (de janeiro a junho), mas mais nove empresas foram designadas apenas este mês (do dia 1 ao dia 21). A 21 de julho, as empresas com capitalização bolsista abaixo de 300 mil milhões de won representavam 24% de todas as empresas cotadas no KOSDAQ.

Procedimento regulatório limita oportunidades de recurso

O problema é que as oportunidades limitadas de recurso podem colocar em risco até empresas com potencial de crescimento no que toca à exclusão da bolsa. No mercado KOSDAQ, as empresas que não cumprem a norma de capitalização bolsista de 200 mil milhões de won durante 30 dias de negociação consecutivos são designadas como ações em lista de observação. Se posteriormente não conseguirem ultrapassar a norma durante 45 dias de negociação consecutivos dentro de 90 dias de negociação, os procedimentos de exclusão avançam imediatamente, sem revisão separada. Surgem preocupações de que, à medida que o risco de exclusão aumenta, os investidores tenham mais incentivo para retirar fundos, criando um ciclo vicioso que pressiona os preços das ações independentemente dos fundamentos da empresa.

Yang Jun-seok, professor de economia na Catholic University, afirmou: “Dado que as empresas zombies estão atualmente posicionadas no KOSDAQ e a confiança do mercado caiu, o reforço das normas de exclusão é um procedimento necessário.” No entanto, aconselhou: “Como pode haver empresas a enfrentar dificuldades temporárias ou com potencial de crescimento suficiente, é preciso garantir oportunidades de recurso adequadas antes da exclusão.”

Perguntas Frequentes

A que nível encerrou o KOSDAQ no dia 21?

O KOSDAQ encerrou a 753,34 no dia 21, mais 3,70 pontos (0,49%) do que no dia de negociação anterior. Este nível fica abaixo do índice registado quando o Presidente Lee Jae-myung tomou posse.

Quantas empresas do KOSDAQ foram designadas como ações em lista de observação este mês?

Nove empresas foram designadas como ações em lista de observação este mês (do dia 1 ao dia 21) devido a insuficiente capitalização bolsista. Em comparação, apenas seis empresas receberam esta designação durante todo o primeiro semestre do ano (de janeiro a junho).

Qual é o atual limiar de capitalização bolsista para manutenção de listagem do KOSDAQ?

A Korea Exchange aumentou a norma de manutenção de listagem para 200 mil milhões de won no dia 1 deste mês. Este limiar está previsto aumentar para 300 mil milhões de won a partir de janeiro do próximo ano. No ano passado, a norma era de 40 mil milhões de won e foi aumentada para 150 mil milhões de won em janeiro deste ano.