A dívida dos EUA atinge 39,7 biliões de dólares, à medida que o Bitcoin e o ouro atraem investidores

O Departamento do Tesouro dos EUA anunciou na semana passada que a dívida do governo federal se situa nos 39,7 biliões de dólares, a aumentar a cerca de 7 mil milhões de dólares por dia. O teto da dívida, elevado em 5 biliões de dólares para 41,1 biliões de dólares em julho de 2025, ao abrigo da One Big Beautiful Bill Act, já foi consumido em mais de metade. O Bipartisan Policy Center estima que o próximo limite de dívida será atingido algures entre o final do inverno e meados do verão de 2027, enquanto a dívida global total atingiu um recorde de 353 biliões de dólares no fim do 1.º trimestre de 2026, segundo o Global Debt Monitor do Institute of International Finance.

O regresso da operação de desvalorização

O mecanismo que está a impulsionar tanto o Bitcoin como o ouro para cima é o mesmo que tem impulsionado cada operação de desvalorização ao longo da história financeira. Os governos que não conseguem equilibrar as contas acabam por enfrentar uma escolha entre incumprir a dívida ou inflacioná-la até que desapareça. Os EUA estão atualmente a contrair 7 mil milhões de dólares de dívida todos os dias, num teto que terá de ser novamente aumentado até meados de 2027. Quando um governo financia o défice por via do endividamento e mantém as taxas artificialmente baixas para servir essa dívida, o poder de compra da moeda que emite diminui. Os ativos com oferta fixa ou finita valorizam-se em termos reais face a essa moeda em desvalorização.

O Bitcoin está a ser negociado a cerca de 63.800 dólares hoje, acima de um valor inferior a 58.000 dólares quando a venda travou a 1 de junho. Os futuros do ouro estão nos 4.097,50 dólares por onça troy. Ambos os ativos têm vindo a subir à medida que o valor da dívida também sobe. O limite de 21 milhões de moedas do Bitcoin e a escassez física do ouro são o mesmo argumento expresso em classes de ativos diferentes. Como os EUA adicionam 7 mil milhões de dólares em dívida todos os dias, ambos estão a atrair o mesmo dinheiro pela mesma razão.

Padrões de compras corporativas e dos bancos centrais

O Goldman Sachs manteve um argumento estrutural a favor do ouro num relatório de investigação de junho de 2026, citando as compras dos bancos centrais na gama de cerca de 60 toneladas por mês como um “piso” para o preço. O Banco Popular da China acrescentou 14,93 toneladas em junho de 2026, prolongando a sua sequência de compras para 20 meses consecutivos.

Do lado do Bitcoin, as compras das tesourarias corporativas têm continuado durante o mercado em baixa. A Strategy mantém 843.775 BTC. A Metaplanet acumulou mais de 43.000 BTC e está a mirar 100.000 até ao final do ano. Ambas as empresas enquadram explicitamente as suas participações em Bitcoin como proteção contra a desvalorização do fiduciário, e não como uma operação especulativa.

Os ETFs de Spot de Bitcoin, apesar de terem registado 4,9 mil milhões de dólares em saídas até ao 2.º trimestre, mantiveram mais de 100 mil milhões de dólares em ativos acumulados sob gestão, o que indica que o dinheiro institucional que entrou durante a vaga de aprovação de 2024 permaneceu em grande medida apesar da correção do preço.

Impacto da decisão de taxas da Reserva Federal

Um aumento de taxas em setembro já está totalmente precificado pelos mercados de futuros. Este é o paradoxo central que enfrenta esta semana a operação de desvalorização. Uma Fed mais hawkish fortalece o dólar, a condição exata que mina simultaneamente o argumento para Bitcoin e ouro. Bitcoin e o índice do dólar têm uma correlação inversa. Quando o dólar se fortalece, historicamente o Bitcoin enfraquece.

Mas o argumento estrutural segue no outro sentido. Quanto mais sobem as taxas, mais caro se torna servir uma dívida de 39,7 biliões de dólares. Quanto mais caro se torna servir essa dívida, mais pressão se acumula na Fed para eventualmente inverter o rumo. Cada aumento de taxas hoje torna a viragem eventual mais necessária — e essa viragem, quando chegar, é o catalisador mais poderoso da operação de desvalorização.

O economista-chefe da Apollo, Torsten Slok, alertou que a relação dívida/PIB dos EUA limita a flexibilidade fiscal numa potencial recessão, reforçando o argumento estrutural para ativos fora do sistema financeiro tradicional.

Perguntas Frequentes

Qual é o nível atual da dívida federal dos EUA?
O Departamento do Tesouro dos EUA anunciou na semana passada que a dívida do governo federal se situa nos 39,7 biliões de dólares, a aumentar a cerca de 7 mil milhões de dólares por dia.

Porque é que os investidores estão a comprar Bitcoin e ouro?
Os investidores estão a alocar capital a Bitcoin e ouro como proteção contra a desvalorização do fiduciário. Ambos os ativos têm oferta fixa ou finita — o limite de 21 milhões de moedas do Bitcoin e a escassez física do ouro — o que preserva o poder de compra à medida que a dívida pública se expande. As tesourarias corporativas, como a Strategy (843.775 BTC) e a Metaplanet (43.000+ BTC), estão a enquadrar explicitamente as suas participações como cobertura contra a desvalorização (hedges), e não como operações especulativas.

Quando é que o teto da dívida dos EUA terá de ser aumentado novamente?
O Bipartisan Policy Center estima que o próximo limite de dívida será atingido algures entre o final do inverno e meados do verão de 2027. O teto da dívida foi elevado em 5 biliões de dólares para 41,1 biliões de dólares em julho de 2025, ao abrigo da One Big Beautiful Bill Act, e mais de metade desse aumento já foi consumida.