Биткойн больше похож на технологические акции, чем на цифровое золото? Grayscale раскрывает истинные причины этого.
Несмотря на постоянные положительные новости о ETF и институциональном принятии, с середины прошлого года из криптовалютного рынка продолжают поступать средства, а цена биткоина ведет себя скорее как акции быстрорастущих американских софтверных компаний, а не как традиционный актив-убежище. Последнее исследование Grayscale показывает, что корреляция между биткоином и американским сектором программного обеспечения значительно выросла, что свидетельствует о том, что его торговая логика больше ориентирована на активы роста.
Данные показывают, что с начала 2024 года цена биткоина и американские акции софтверного сектора движутся очень синхронно. В недавних распродажах оба инструмента колебались почти в одном направлении, что указывает на то, что текущий спад больше связан с общим снижением риска для активов роста, а не с внутренними проблемами криптоиндустрии. Потоки капитала также подтверждают это: американские инвесторы доминировали в недавних распродажах, связанные с биткоин-ETP, с чистым оттоком около 318 миллионов долларов с начала февраля, что дополнительно давит на цену.
Глубже причины кроются в частном кредитовании. В настоящее время рынок некредитных займов объемом около 3 триллионов долларов занимает важное место в секторе. Когда искусственный интеллект начинает угрожать традиционной бизнес-модели программного обеспечения, инвесторы опасаются снижения регулярных доходов и роста уровня дефолтов. UBS предупреждает, что уровень дефолтов по частным кредитам в США может достигнуть 13%. В случае ужесточения кредитных условий фонды часто продают высоковолатильные активы для восстановления ликвидности, и биткоин в этом контексте рассматривается как «актив с высоким бета», связанный с технологическими акциями.
Основатель Alphractal Жоау Ведсон отметил, что капитал фактически рассматривает биткоин и компании программного обеспечения как однородные активы, на что влияют циклы оценки, ожидания роста и изменения ликвидности. Руководитель исследования Coinbureau Дэн также считает, что давление со стороны частных кредитов проявилось уже с середины 2025 года, что является ключевой причиной разрыва между биткоином и макроэкономической ликвидностью.
Связанные статьи
Давление прибыли окружает индустрию майнинга Bitcoin в январе
Анализ: Индикатор "Mayer Multiple" для биткоина опустился до уровня 2022 года, и рынок, возможно, все еще имеет пространство для снижения
Основатель Strategy: доходность цифрового капитала и производных активов превзойдет традиционные рынки
Биткойн и криптовалюты могут продолжить падение, поскольку новые действия Дональда Трампа потрясли мировые рынки
GrayScale: В краткосрочной перспективе биткойн больше похож на технологические акции; чтобы стать «цифровым золотом», ему нужно преодолеть волатильность
Данные: 61,3 BTC были переведены с Hyperunit на Wintermute, стоимостью примерно 420 миллионов долларов