Корейские акции фиксируют серию из 10 дней подряд срабатывания автоматического «circuit breaker», поскольку розничные инвесторы выходят из рынка

Корейские фондовые рынки пережили 10 последовательных торговых дней, в течение которых срабатывали circuit breaker — с 10-го по 24-е число: 24-го KOSPI упал на 5,72%, а KOSDAQ — на 5,32%. Одноактивные плечевые ETF, сделавшие ставку на Samsung Electronics и SK Hynix, спровоцировали экстремальную волатильность. Президент Ли Чжэ-мён 21-го на заседании кабинета министров распорядился о быстрых контрмерах, после чего Комиссия по финансовым услугам ускорила повышение базового депозита на 30 миллионов вон — с 5-го числа следующего месяца на 31-е. Bloomberg отмечает, что волатильность KOSPI в этом году превышает волатильность криптовалютного рынка.

Комиссия по финансовым услугам ускоряет внедрение требования по депозиту

Комиссия по финансовым услугам перенесла внедрение повышения базового депозита до 30 миллионов вон с изначально запланированного 5-го числа следующего месяца на 31-е. Президент Ли Чжэ-мён на заседании кабинета 21-го распорядился властям «принять быстрые и смелые контрмеры». Регуляторная реакция последовала за 10 торговыми днями чередующихся триггеров sidecar на продажной и покупной стороне — по пять на каждый тип — поскольку цены акций ежедневно колебались между крайними значениями.

Акционерные депозиты упали на 35 триллионов вон относительно рекорда

По данным Корейской ассоциации финансовых инвестиций и Корейского депозитария ценных бумаг, на 23-е число акционерные депозиты составляли 104,2975 триллиона вон. Это означает снижение примерно на 35 триллионов вон по сравнению с рекордным уровнем 139,6948 триллиона вон, зафиксированным 4-го числа прошлого месяца; показатель стал самым низким за пять месяцев. Отток совпал с периодом устойчивой активности «circuit breaker» на рынках KOSPI и KOSDAQ.

Корейские инвесторы увеличили покупки акций США в текущем месяце в четыре раза

Чистые покупки корейскими инвесторами акций США с 1-го по 23-е число текущего месяца достигли 2.53B долларов (примерно 3,7114 триллиона вон), то есть в четыре раза больше, чем 632,96 миллиона долларов месяцем ранее. В тот же период корейские инвесторы приобрели на 1.5B долларов (примерно 2,1978 триллиона вон) SOXL — плечевой ETF с 3х на Филадельфийский индекс полупроводников. С 10-го по 23-е они обеспечили чистые покупки на 613,67 миллиона долларов (примерно 904,8 миллиарда вон) американских депозитарных расписок SK Hynix, котирующихся на NASDAQ, при этом премии достигали до 51% относительно цены базовой акции внутри страны.

Эксперт из США критикует покупки премии по ADR SK Hynix

Оуэн Ламонт, старший вице-президент Acadian Asset Management, глобального количественного хедж-фонда, заявил, что «то, как корейцы платят премию, чтобы купить ADR, хотя они могут легко купить базовые акции внутри страны, — это безумный уровень ценовой дисфункции и паттерн саморазрушительного поведения». Критика была направлена на готовность корейских инвесторов платить комиссию за операции, принимать валютный риск и доплачивать премии до 51% за покупку акций SK Hynix на биржах США вместо корейского рынка.

Минфин США указывает на оттоки розничных инвесторов из Кореи в докладе по мониторингу валют

Администрация Дональда Трампа в США 23-го (по местному времени) сохранила Корею в списке мониторинга валют, напрямую назвав оттоки за рубеж корейских розничных инвесторов одной из главных причин слабости вон. Обозначение Минфина США переводит рост «бегства» розничного капитала с внутрирынкового явления в фактор двустороннего экономического мониторинга. Недоверие к корейским рынкам со стороны розничных инвесторов создало обратную связь, влияющую как на рынки капитала, так и на валютный рынок.

FAQ

Что стало причиной 10 дней подряд срабатывания circuit breaker по корейским акциям — с 10-го по 24-е?

Плечевые ETF по отдельным акциям, сделавшие ставку на Samsung Electronics и SK Hynix, вызвали экстремальную волатильность, которая 10 торговых дней подряд запускала чередующиеся механизмы sidecar на продажной и покупной стороне. 24-го KOSPI упал на 5,72%, а KOSDAQ — на 5,32% только за день; Bloomberg отмечает, что волатильность KOSPI в этом году превышает волатильность криптовалютного рынка.

Почему корейские инвесторы платили премии до 51% за покупку ADR SK Hynix на рынке США?

С 10-го по 23-е корейские инвесторы обеспечили чистые покупки ADR SK Hynix на сумму 613,67 миллиона долларов на NASDAQ, несмотря на премии до 51%, комиссию за операции и валютный риск. Оуэн Ламонт из Acadian Asset Management назвал это «безумным уровнем ценовой дисфункции и паттерном саморазрушительного поведения», однако подобное поведение отражает глубокое недоверие: акции внутри страны служат лишь объектами арбитража для иностранных и институциональных инвесторов.

Какие меры объявило правительство Кореи в ответ на волатильность фондового рынка?

Президент Ли Чжэ-мён распорядился принять быстрые контрмеры на заседании кабинета 21-го. Комиссия по финансовым услугам повысила базовый депозит до 30 миллионов вон с изначально запланированного 5-го числа следующего месяца на 31-е. По состоянию на 23-е акционерные депозиты снизились до 104,2975 триллиона вон — примерно на 35 триллионов вон меньше рекордного уровня 139,6948 триллиона вон, зафиксированного 4-го числа прошлого месяца.