Акции Samsung Electronics и SK Hynix составляют 51% объёма торгов на корейском рынке; левериджные ETF усиливают волатильность

Согласно опубликованным 9 июля данным корейской биржи (KRX), 8 июля объём сделок акций Samsung Electronics и SK Hynix составил соответственно 9,5563 триллиона вон и 15,2560 триллиона вон, в сумме — 24,8123 триллиона вон. С учётом 16 однофондовых с плечом и обратных ETF с базовым активом в виде Samsung Electronics и SK Hynix общий масштаб сделок приближается к 40 триллионам вон, что составляет 44,1% от общего объёма торгов на корейском рынке.

Совокупный объём сделок акций Samsung Electronics и SK Hynix за 8 июля — 24,8123 триллиона вон

Согласно опубликованным 9 июля данным корейской биржи (KRX), ниже представлены цифры по концентрации рынка за 8 июля:

Объём сделок Samsung Electronics: 9,5563 триллиона вон

Объём сделок SK Hynix: 15,2560 триллиона вон

Объём обеих акций вместе: 24,8123 триллиона вон (51,0% от общего объёма торгов в KOSPI + KOSDAQ на уровне 48,6090 триллиона вон)

Доля на 26 мая (до листинга однофондовых ETF с плечом): 30,0% (разница между ними — 21 процентный пункт)

Объём сделок 16 связанных однофондовых ETF с плечом и обратных ETF: 15,6045 триллиона вон

Доля рынка с учётом ETF: 44,1% от общего объёма торгов на внутреннем корейском рынке (91,6314 триллиона вон)

7 и 8 июля обе акции упали примерно на 6% одновременно

По сообщению, 7 и 8 июля Samsung Electronics и SK Hynix почти одновременно снизились примерно на 6%, тогда как KOSPI упал на 4,91% и 5,35% соответственно. В сфере брокерских займов (которые считаются ведущим индикатором шортинга) у SK Hynix остаток заимствований вырос более чем на 5 триллионов вон: доля в общем объёме брокерских займов увеличилась с 16,2% на 26 мая до 21,5% на 8 июля; доля суммарного остатка заимствований у Samsung Electronics и SK Hynix расширилась с 32,1% до 38,9%.

Предупреждение аналитиков: ребалансировка плечевых ETF ежедневно формирует искусственный γ (гамма)-шорт-экспозицию

По сообщению, исследователь из Mirae Asset Securities Ким Сок Хван заявил: «Плечевые ETF проводят ребалансировку каждый день перед закрытием рынка, чтобы соответствовать дневной доходности базового индекса; этот процесс искусственно формирует гамма-шорт-экспозицию, усиливая тем самым поток принудительных сделок, реагирующих на ценовые колебания». Исследователь из Mirae Asset Securities Ю Мён Кын также отметил: «Недавний сильный откат рынка в большей степени обусловлен техническими факторами, связанными с краткосрочной гамма-структурой плечевых ETF, а не фундаментальными факторами.»

Исследователь из Daishin Securities Korea Ли Джэ Вон указал, что менее чем за полтора месяца после запуска однофондовых ETF 49 ETF уже 16 из них сработали по механизму сайдкара, а из 8 — 5 сработали по механизму хеджирования/прекращения (плавного прекращения/аварийного срабатывания), и подчеркнул необходимость институциональных мер защиты, чтобы снизить волатильность рынка.

Часто задаваемые вопросы

Какую долю в объёме торгов на корейском фондовом рынке занимают Samsung Electronics и SK Hynix?

Согласно данным KRX за 9 июля, 8 июля совокупный объём сделок Samsung Electronics и SK Hynix составил 24,8123 триллиона вон — 51,0% от общего объёма торгов KOSPI и KOSDAQ. Это на 21 процентный пункт выше показателя 30,0% на 26 мая (до листинга плечевых ETF).

Как однофондовые плечевые ETF усиливают рыночную волатильность?

По объяснению аналитиков, плечевые ETF ежедневно перед закрытием рынка проводят ребалансировку, чтобы соответствовать дневной доходности базового индекса; в процессе формируется искусственная гамма-шорт-экспозиция, которая при падении рынка создаёт принудительные продажи, а при росте — докупки. В результате исходная ценовая волатильность не только усиливается, но и увеличивается.

Сколько однофондовых плечевых ETF уже запустили механизм сайдкара после листинга?

По словам исследователя из Daishin Securities Korea Ли Джэ Вона, менее чем за полтора месяца после листинга однофондовых ETF с плечом среди 49 ETF уже 16 сработали по механизму сайдкара, а из 8 — 5 по механизму хеджирования/прекращения (аварийному срабатыванию). Это отражает значительное усиление рыночной волатильности.