ตามรายงานของ Decrypt 4/23 ผู้บริหารแพลตฟอร์มการซื้อขายหุ้นเอกชน Forge Global อย่าง Kelly Rodriques ให้สัมภาษณ์กับ Business Insider ว่า มูลค่าโดยนัยของ Anthropic บนแพลตฟอร์มของตนในขณะนี้อยู่แถวระดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์ ในขณะที่มูลค่าของ OpenAI ในช่วงเวลาเดียวกันอยู่ที่ประมาณ 8,800 พันล้านดอลลาร์ นี่คือครั้งแรกที่เกิดการกลับตาลปัตรในการประเมินมูลค่าตลาดรองของบริษัท AI ชั้นนำทั้งสอง—สามเดือนก่อน คอนเซนซัสในตลาดเอกชนยังมองว่า OpenAI นำชัดเจน
ภาพรวมตัวเลขการประเมินมูลค่า
บริษัท มูลค่าโดยนัยของ Forge Global การประเมินมูลค่าการระดมทุนครั้งสำคัญครั้งล่าสุด ความแตกต่างระหว่างตลาดรอง vs ตลาดแรก ระยะห่าง Anthropic ประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์ 3,800 พันล้านดอลลาร์ (วง G กุมภาพันธ์ 2026 โดย GIC และ Coatue เป็นผู้นำ ลงทุน 30,000 ล้านดอลลาร์) ประมาณ 2.6 เท่า OpenAI ประมาณ 8,800 พันล้านดอลลาร์ 8,520 พันล้านดอลลาร์ (รอบระดับตลาดแรกต้นปี 2026) ประมาณ 1.03 เท่า
ปัจจัยขับเคลื่อน: รายได้กระโดดใน 3 เดือนถึง 233%
มูลค่าตลาดรองของ Anthropic ที่พุ่งสูงอย่างรวดเร็วสอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงของพื้นฐานธุรกิจ จากรายงานหลายแหล่ง ระบุว่า รายได้ประจำปีแบบคาดการณ์ล่วงหน้า (annualized revenue run rate, ARR) ของ Anthropic จากช่วงปลายปี 2025 ที่ราว 9,000 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นถึงราว 30,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2026 โดยเติบโตรายไตรมาส 233% แรงขับหลักมาจากการนำ Claude Code ไปใช้ในระดับองค์กร และการขยายตัวของไลน์ผลิตภัณฑ์ฝั่ง API/ผลิตภัณฑ์สำหรับองค์กร ซึ่งทำให้นักลงทุนยินดีที่จะซื้อสัดส่วนของ Anthropic ในตลาดหุ้นรองที่สภาพคล่องต่ำ ไม่มีที่นั่งในคณะกรรมการ และไม่มีสิทธิ์บังคับให้ออก ด้วยมูลค่าที่สูงกว่ามูลค่าของวง G ที่ 3,800 พันล้านดอลลาร์มาก
พรีเมียมตลาดรองของ OpenAI หดตัวลงอย่างมาก
เมื่อเทียบกัน OpenAI ที่มูลค่าตลาดรองใน Forge อยู่ที่ 8,800 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่ามูลค่าตลาดแรกที่ 8,520 พันล้านดอลลาร์เพียงราว 3% โดยทั่วไป ตลาดรองจะให้พรีเมียมหรือส่วนลดแก่บริษัทชั้นนำตามมุมมองของนักลงทุนต่อการเติบโตในอนาคตและเส้นทางการออกจากการลงทุน—เมื่อพรีเมียมของ Anthropic ขยายไปใกล้เคียง 3 เท่า และอยู่ในสภาพใกล้เคียงกับ OpenAI แสดงว่าเงินกำลังมีการจัดสรรใหม่ตามความมั่นใจต่อแนวโน้มในอนาคตของทั้งสองบริษัท
จุดเน้นในการตีความ: ราคาตลาดรองไม่ได้เท่ากับมูลค่าตลาดแรก
ในการรายงานครั้งนี้ นักวิเคราะห์หลายรายเน้นย้ำว่า มูลค่าประเมินในตลาดรองและมูลค่าประเมินในการระดมทุนตลาดแรกครั้งถัดไปมีความแตกต่างกันในเชิงลักษณะ ผู้ซื้อในตลาดรองเผชิญกับข้อจำกัดด้านสภาพคล่อง ไม่มีที่นั่งในคณะกรรมการ และไม่มีสิทธิ์บังคับ IPO หรือ M&A สำหรับหุ้นส่วนน้อย ดังนั้นราคาที่พวกเขายินดีจ่ายจึงสะท้อน “ความเชื่อมั่นต่อมูลค่าการออกจากการลงทุนในอนาคต” มากกว่าที่จะสะท้อน “จำนวนเงินที่บริษัทสามารถระดมทุนได้ในปัจจุบัน” กล่าวอีกนัยหนึ่ง ราคา成交ของ Forge 1 ล้านล้านดอลลาร์ ไม่ได้หมายความว่า Anthropic ตอนนี้จะสามารถระดมทุนได้ 1 ล้านล้าน และก็ไม่ได้หมายความว่าในอนาคต IPO จำเป็นต้องมีการตั้งราคาด้วยระดับเดียวกัน
บริบทของอุตสาหกรรม: การปรับสมดุลอำนาจนำในภาค AI
การกลับตาลปัตรครั้งนี้เชื่อมโยงกับหลายเส้นเรื่องจากเหตุการณ์ในอุตสาหกรรม AI ช่วงไม่นานมานี้: หนึ่ง คือโมเดลความปลอดภัยไซเบอร์ระดับอาวุธของ Mythos ของ Anthropic เข้าสู่ขอบเขตการจัดซื้อจัดจ้างของรัฐบาลสหรัฐฯ; สอง คือการเปิดตัว GPT-5.5 ของ OpenAI ที่ดึงคะแนน Terminal-Bench ให้กว้างขึ้น; สาม คือ Sam Altman วิจารณ์ต่อสาธารณะว่า Anthropic ใช้การ “ทำการตลาดด้วยความกลัว” เพื่อกำหนดตำแหน่งโมเดลของตนเอง ในขณะที่มูลค่าประเมินในตลาดรองสะท้อนการตัดสินแบบผสมผสานต่อทั้งแนวโน้มด้านเทคโนโลยี ท่าทีด้านนโยบาย และความสามารถในการปฏิบัติทางธุรกิจ—เมื่อ Claude Code แทรกซึมเข้าสู่ตลาดองค์กรได้เร็วกว่าที่คาด เงินก็จะไป “คิวไว้ก่อน” ในตลาดรองด้วยตรรกะว่า “นี่อาจจะมีค่ามากในอนาคตตอนทำ IPO”
สำหรับผู้สังเกตการณ์ตลาดทุนของ AI สิ่งสำคัญไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของแชมป์การประเมินมูลค่าในระยะสั้น แต่เป็นสิ่งที่ตัวเลขนี้บอกว่า ตำแหน่งผู้นำของอุตสาหกรรม AI ไม่ได้ถูกกำหนดโดยตัวชี้วัดเพียงตัวเดียว โดยทั้งสี่เส้น—เทคโนโลยี (ความสามารถของโมเดล) นโยบาย (การจัดซื้อของรัฐบาล) ธุรกิจ (การนำไปใช้ในองค์กร) และเนื้อเรื่อง/การเล่าเรื่อง (การอภิปรายเชิงอุตสาหกรรม)—ส่งผลต่อการประเมินมูลค่าพร้อมกัน แรงเชื้อหลักที่ทำให้ Anthropic แซงขึ้นในการครั้งนี้คือเส้นธุรกิจ (ARR เพิ่มขึ้นสามเท่า) ส่วนสนามรบถัดไปจะกลับไปที่เส้นเทคโนโลยี (GPT-5.5 vs Opus 4.8) และเส้นนโยบาย (การกำหนดภาพ Mythos ในระดับรัฐบาล)
บทความนี้ “มูลค่าตลาดรองของ Anthropic ทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์: Forge Global แซงหน้า OpenAI 8,800 พันล้าน” ปรากฏครั้งแรกใน 鏈新聞 ABMedia。
