วอร์เรน บัฟเฟตต์ (Warren Buffett) ให้สัมภาษณ์กับ CNBC หลังจากก้าวลงจากตำแหน่งซีอีโอของ Berkshire Hathaway และได้อธิบายถึงเหตุผลในการตัดสินใจถือเงินสดราว 4,000 ล้านดอลลาร์ของบริษัทในปัจจุบัน พร้อมทั้งแสดงความคิดเห็นต่อภาวะเศรษฐกิจโลก ประเด็นวิกฤตจากกระแสเก็งกำไรที่แพร่หลายอยู่ในเวลานี้ และเรื่องอื่น ๆ รวมถึงหลักปฏิบัติด้านพฤติกรรม “สิ่งที่ไม่อยากได้ ก็อย่าไปทำกับคนอื่น” ที่เป็นแนวทางสนับสนุนเส้นทางการลงทุนมายาวกว่า 60 ปีของเขา
เหตุผลที่ Berkshire Hathaway ถือเงินสดสูง
รายงานการเงินล่าสุดแสดงว่า Berkshire Hathaway ถือเงินสดและตั๋วเงินคลังระยะสั้น (Treasury Bills) อยู่ในระดับใกล้เคียง 4,000 ล้านดอลลาร์ บัฟเฟตต์อธิบายว่าการจัดสรรเงินดังกล่าวไม่ได้มาจากความรู้สึกสิ้นหวังต่อแนวโน้มตลาด แต่เป็นผลจากการที่ในปัจจุบันหา “สินทรัพย์เพื่อการลงทุนระยะยาวที่มีมูลค่า” ได้ยาก เขาชี้ว่าโอกาสการลงทุนที่มีคุณสมบัติแบบ “ช่วงทอง” สำหรับอาชีพของเขานั้นมีน้อยมาก โดยเฉลี่ยแล้วจะเกิดช่วงจังหวะที่เหมาะสมเพียงไม่ถึง 1 ปีในทุก ๆ 10 ปีเท่านั้น ขณะนี้ตลาดหุ้นก็เหมือน “โบสถ์ที่มีคาสิโนติดตั้งอยู่” กระแสการเก็งกำไรด้วยออปชันระยะสั้น (Zero Days to Expiration ย่อว่า 0DTE) กำลังครอบงำ ซึ่งสวนทางกับแนวคิดของนักลงทุนระยะยาวที่ยึดโยงกับมูลค่าในตัวธุรกิจ ดังนั้นการคงสภาพคล่องไว้จึงเป็นเพื่อให้สามารถตอบสนองได้ทันทีเมื่อเกิดภาวะตลาดปั่นป่วน
จะมองอย่างไรกับอนาคตที่คาดเดาไม่ได้?
เมื่อพูดถึงความกังวลของนักเศรษฐศาสตร์จำนวนมากเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่ตลาดหุ้นอาจพังทลาย บัฟเฟตต์เห็นว่าความกังวลต่อภัยพิบัติมักไม่ก่อให้เกิดประโยชน์ เพราะความล่มสลายของระบบที่แท้จริงมักเกิดขึ้นอย่างฉับพลันและไม่สามารถคาดการณ์ได้ เขาแสดงความสงสัยต่อคําอธิบายในตำราเศรษฐศาสตร์สมัยใหม่และโมเดลเชิงวิชาการ โดยยกตัวอย่างว่าแม้แต่ตำราแบบดั้งเดิมอย่างผลงานของ พอล แซมวลสัน (Paul Samuelson) ซึ่งมีการปรับปรุงต่อเนื่องมายาวนานหลายสิบปี ก็ยังไม่สามารถคาดการณ์การเกิดขึ้นของนโยบาย “อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์” (Zero Interest Rate Policy) ได้ ช่องว่างระหว่างทฤษฎีกับความเป็นจริงเช่นนี้สะท้อนให้เห็นว่าความซับซ้อนของระบบเศรษฐกิจมักเกินกว่าคำนิยามในตำรา เขาย้ำว่าแกนหลักของการบริหารความเสี่ยงคือ “การเข้าใจ” ไม่ใช่ “การคาดการณ์” ความผันผวนของตลาดที่เกิดขึ้นอย่างฉับพลัน
กลยุทธ์รับมือเงินเฟ้อ
ในมุมมองด้านภาพรวมเศรษฐกิจ บัฟเฟตต์แสดงความเชื่อมั่นต่อแนวทางของเจอโรม พาวเวลล์ (Jerome Powell) ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คนปัจจุบันในการรับมือเงินเฟ้อ เขามองว่าสหรัฐยังไม่ได้เข้าสู่วงจรเงินเฟ้อที่ “หลุดควบคุม” กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงที่ Berkshire ใช้คือการหลีกเลี่ยงการกลายเป็นผู้สนับสนุนการเร่งเงินเฟ้อ นอกเหนือจากความเสี่ยงด้านการเงิน เขายังกล่าวถึงความท้าทายจากความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี โดยเฉพาะ “ดีปเฟก” (deepfake) เขากังวลว่าเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ลักษณะนี้อาจถูกนำไปใช้เพื่อการแพร่กระจายข้อมูลเท็จในวงกว้าง ซึ่งจะเป็นภัยต่อความไว้วางใจของสังคม
ย้อนรำลึกถึงชีวิตและเส้นทางอาชีพตลอด 95 ปี บัฟเฟตต์มองว่าพัฒนาการทางเศรษฐกิจของสหรัฐเป็น “ปาฏิหาริย์” ที่ไม่เหมือนใคร แม้จะมีความเหลื่อมล้ำทางเศรษฐกิจ แต่ระบบการเงินของประเทศยังคงมีเสน่ห์และความยืดหยุ่นสูงมาก ในการบริหารธุรกิจและจริยธรรมส่วนบุคคล เขายึดมั่นหลัก “กฎทอง” และ “สิ่งที่ไม่อยากได้ ก็อย่าไปทำกับคนอื่น” ตลอดมา เขาเชื่อว่ามาตรฐานจริยธรรมที่เรียบง่ายนี้ไม่เพียงใช้กับการศึกษาภายในครอบครัวเท่านั้น แต่ยังเป็นรากฐานของการสร้างความน่าเชื่อถือทางธุรกิจในระยะยาว สำหรับเขา ปรัชญาการบริหารแบบนี้ให้ทิศทางที่มั่นคงท่ามกลางตลาดที่ผันผวน ซึ่งสามารถสร้างผลตอบแทนและมูลค่าได้อย่างยั่งยืน มากกว่าเครื่องมือทางการเงินเชิงซับซ้อนใด ๆ
บทความนี้ วอร์เรน บัฟเฟตต์เป็นครั้งแรกที่เปิดเผยอธิบายแรงจูงใจเบื้องหลังการถือเงินสดระดับสูงของ Berkshire Hathaway เผยแพร่ครั้งแรกที่ ลิงก์ข่าว ABMedia
