ผู้ว่าการธนาคารกลางเกาหลี (BOK) ชิน ฮยอน-ซง และกรรมการในคณะบริหารของธนาคารกลางยุโรป (ECB) อิซาเบล ชนาร์เบล จัดการเจรจานโยบายเมื่อวันที่ 1 มิถุนายน ที่อาคารแนบของ BOK ใน Namdaemun-ro, Jung-gu กรุงโซล โดยหารือประเด็นการแปลงสินทรัพย์ด้วยบล็อกเชนเป็นโทเคน (blockchain-based tokenization) และเหรียญสเตเบิลที่ไม่ใช่ดอลลาร์ การหารือดังกล่าวเกิดขึ้นระหว่างการประชุม BOK ประจำปี 2026 ซึ่งเป็นงาน 2 วัน ระหว่างวันที่ 1-2 มิถุนายน ภายใต้หัวข้อ “Central Banks and the Future of Money” โดยมีนักวิชาการ องค์กรระหว่างประเทศ และผู้กำหนดนโยบายจากธนาคารกลางทั่วโลกเข้าร่วม ชนาร์เบลย้ำว่าบทบาทเงินของธนาคารกลางจำเป็นต้องทำหน้าที่เป็น “สมอ” ต่อระบบการเงินที่อยู่บนการแปลงเป็นโทเคนต่อไป และการกำกับดูแลที่เหมาะสมเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อสร้างสมดุลระหว่างการขับเคลื่อนนวัตกรรมกับการลดความเสี่ยง
BOK และ ECB หารือโครงการโครงสร้างพื้นฐานด้านโทเคไนเซชัน
ชินถามชนาร์เบลเกี่ยวกับแนวทางของ ECB ต่อโครงการ Pontes และ Appia โดยระบุว่า BOK กำลังหารือภายในว่าจะใช้การชำระบัญชีขั้นต้นแบบเรียลไทม์ (RTGS) หรือวางเงินของธนาคารกลางลงบนแพลตฟอร์มที่เป็นโทเคนโดยตรงสำหรับโครงการ Hangang Pontes และ Appia เป็นโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่อาศัยเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (DLT) ที่ ECB ดำเนินการเพื่อรับมือกับตลาดการเงินที่ถูกโทเคไนซ์และระบบนิเวศการชำระเงินแบบดิจิทัล โดย Pontes มุ่งพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินระดับค้าส่งและข้ามพรมแดนของยุโรป ขณะที่ Appia มุ่งวางเงินของธนาคารกลางและบริการหลักประกันบน DLT ส่วนโครงการ Hangang เป็นโครงการนำร่องในประเทศเพื่อพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินที่ยึดศูนย์กลางอยู่ที่เงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) และโทเคนเงินฝาก
ชนาร์เบลอธิบายว่า Pontes แก้ปัญหาที่มีอยู่ด้วยการนำไปใช้ได้อย่างรวดเร็ว ขณะที่ Appia เป็นโครงการเชิงโครงสร้างระยะยาว เธอกล่าวว่าแม้ ECB จะยังไม่ทราบว่าระบบนิเวศด้านการเงินในอนาคตควรหน้าตาเป็นอย่างไร แต่ก็ชัดเจนว่าเงินของธนาคารกลางต้องยังคงทำหน้าที่เป็นสมอในโลกที่ทุกอย่างถูกโทเคไนซ์
ชนาร์เบลสรุบบทบาทเงินของธนาคารกลางในระบบที่ถูกโทเคไนซ์
ชนาร์เบลกล่าวว่า “สินทรัพย์เอกชน” ไม่สามารถทำหน้าที่เป็นสมอได้ และระบบการเงินที่ถูกโทเคไนซ์จะสะท้อนระบบการเงินเดิม เธอเสริมว่าเงินของธนาคารกลางจะทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์สำหรับการชำระบัญชีที่ปลอดภัยในระบบการเงินแบบ 2 ชั้น (two-tier) เธอย้ำว่าในโลกที่ถูกโทเคไนซ์ โครงสร้างพื้นฐานจะยังคงเหมือนกับการเงินแบบดั้งเดิม โดยเงินของธนาคารกลางยังคงรักษาตำแหน่งเป็น “ชั้นการชำระบัญชี” ที่เป็นรากฐาน
เจ้าหน้าที่หารือการเติบโตของสเตเบิลคอยน์และกรอบกำกับดูแล
ชินถามว่าทำไมสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ใช่ดอลลาร์ถึงยังไม่สามารถเติบโตได้อย่างมีนัยสำคัญ โดยระบุว่าสเตเบิลคอยน์ในยุโรปมีสัดส่วนเพียง 0.3% ทั่วโลก เขาเสริมว่า “ความสนใจในประเทศ” ต่อสเตเบิลคอยน์ที่มีหน่วยเป็นวอนนั้นสูงมาก และขอคำแนะนำเกี่ยวกับการนำสเตเบิลคอยน์เหล่านั้นเข้าสู่ระบบการเงิน
ชนาร์เบลยกผลกระทบจากเครือข่าย (network effects) เป็นปัจจัยหลัก โดยอธิบายว่าผลกระทบจากเครือข่ายหมายความว่า “มูลค่าของผลิตภัณฑ์หรือบริการจะเพิ่มขึ้นเมื่อมีผู้ใช้งานมากขึ้น” ซึ่งทำให้ความได้เปรียบจากการเป็นผู้บุกเบิก (first-mover advantage) มีความสำคัญต่อสเตเบิลคอยน์ เธอเน้นย้ำถึงความจำเป็นของการกำกับดูแล โดยกล่าวว่ากรอบ Markets in Crypto-Assets (MiCA) กำหนดให้ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต้องถือสำรองเงินฝากธนาคารในสัดส่วนที่มีนัยสำคัญ ซึ่งอาจให้ผลตอบแทนที่ต่ำกว่าการถือพันธบัตรรัฐบาล ชนาร์เบลกล่าวว่าในที่สุดแล้ว การกำกับดูแลจะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ และจำเป็นต้องมีระบบที่ให้ “กรอบป้องกัน” ที่เหมาะสม เพื่อส่งเสริมนวัตกรรม พร้อมทั้งจัดการกับผลข้างเคียงที่อาจเกิดขึ้น
FAQ
ผู้ว่าการ BOK ชิน และชนาร์เบลของ ECB ได้หารืออะไรกันในวันที่ 1 มิถุนายน?
ชิน ฮยอน-ซง และอิซาเบล ชนาร์เบล จัดการเจรจานโยบายเมื่อวันที่ 1 มิถุนายน ที่อาคารแนบของ BOK ในกรุงโซล โดยหารือโครงการโครงสร้างพื้นฐานด้านการแปลงเป็นโทเคนด้วยบล็อกเชน ได้แก่ Project Hangang, Pontes และ Appia รวมถึงการกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ และบทบาทของเงินของธนาคารกลางในระบบการเงินที่ถูกโทเคไนซ์
ทำไมชนาร์เบลถึงกล่าวว่าเงินของธนาคารกลางต้องยังคงเป็นสมอในระบบที่ถูกโทเคไนซ์?
ชนาร์เบลกล่าวว่าสินทรัพย์เอกชนไม่สามารถทำหน้าที่เป็นสมอได้ และระบบการเงินที่ถูกโทเคไนซ์จะสะท้อนระบบการเงินเดิม โดยที่เงินของธนาคารกลางจะทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์สำหรับการชำระบัญชีที่ปลอดภัยในระบบการเงินแบบ 2 ชั้น ขณะยังคงรักษาตำแหน่งเป็นรากฐานแม้ว่าการโทเคไนซ์จะก้าวหน้าไป
ชนาร์เบลระบุความท้าทายด้านกฎระเบียบอะไรต่อการเติบโตของสเตเบิลคอยน์?
ชนาร์เบลกล่าวว่า MiCA กำหนดให้ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต้องถือสำรองเงินฝากธนาคารในสัดส่วนที่มีนัยสำคัญ ซึ่งอาจให้ผลตอบแทนที่ต่ำกว่าพันธบัตรรัฐบาล และย้ำว่าการกำกับดูแลจะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญที่ต้องมีกรอบป้องกันที่เหมาะสม เพื่อส่งเสริมนวัตกรรม ขณะเดียวกันก็จัดการกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น
