กรรมการธนาคารกลางยุโรป: สเตเบิลคอยน์มีความเสี่ยงหลายด้าน ขณะที่เงินดิจิทัลยูโรคือแนวทางรับมือที่ดีที่สุด

สมาชิกคณะกรรมการบริหารของธนาคารกลางยุโรป (ECB) Isabel Schnabel เปิดเผยเมื่อวันที่ 1 มิถุนายน ในการประชุมธนาคารแห่งเกาหลีใต้กรุงโซลว่า เหรียญสเตเบิลคอยน์สร้างความเสี่ยงหลายด้านต่อเสถียรภาพทางการเงินและนโยบายการเงิน และแนวทางที่ดีที่สุดของ ECB คือการทำให้การยึดโยงกับเงินสาธารณะยังคงเป็นแกนหลักที่มั่นคง Schnabel ระบุว่า แม้นวัตกรรมสกุลเงินเอกชนอย่างเหรียญสเตเบิลคอยน์อาจให้ “ผลประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญ” แต่ก็อาจเพิ่มความเสี่ยงต่อการแห่ถอนเงิน (run) ในระบบการเงิน และทำให้ประสิทธิผลของการส่งผ่านการตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ยอ่อนลง

คำกล่าวหลักของ Schnabel

ในการกล่าวสุนทรพจน์ Schnabel กล่าวว่า: “ความโดดเด่นของดอลลาร์จะยิ่งถูกเสริมความแข็งแกร่งขึ้น ซึ่งไม่ได้จำเป็นต้องเป็นเพราะปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งกว่าเดิม แต่เป็นเพราะอิทธิพลของเครือข่าย ความได้เปรียบด้านขนาด และความได้เปรียบจากการเป็นผู้บุกเบิก”

เธอกล่าวด้วยว่า: “แม้ในภูมิภาคที่มีความน่าเชื่อถือด้านการเงินดี ดุลความต่อเนื่องที่ดอลลาร์สเตเบิลคอยน์ครองความเป็นหลัก หากถูกเสริมด้วยการชำระเงินด้วยดอลลาร์และปริมาณการถือครองสภาพคล่องทั่วโลก ก็อาจนำไปสู่ผลลัพธ์ที่ไม่พึงประสงค์ได้เช่นกัน เมื่อเวลาผ่านไป จากมุมมองของยุโรป นี่อาจทำให้การมีบทบาทของเงินยูโรถูกจำกัดลง ทั้งในรูปแบบการเงินแบบโทเคนใหม่ๆ และในระบบการเงินระหว่างประเทศที่กว้างขึ้น” เธอยังชี้ว่า ประโยชน์หลายประการของเหรียญสเตเบิลคอยน์มาจากเทคโนโลยีชั้นพื้นฐาน ไม่ใช่จากคุณสมบัติของเครื่องมือเอง

ข้อมูล IMF และบริบทตลาดที่ได้รับการยืนยันแล้ว

ข้อมูลของ IMF แสดงว่า สัดส่วนของดอลลาร์ในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลกเมื่อปีที่แล้วลดลงเหลือต่ำกว่า 57% ซึ่งต่ำกว่าระดับราว 70% ในช่วงเปลี่ยนผ่านของศตวรรษ ปัจจุบัน เหรียญสเตเบิลคอยน์ส่วนใหญ่ในตลาดผูกกับดอลลาร์ และอัตราการใช้งานของเหรียญสเตเบิลคอยน์ยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ แต่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว โมเดลของนักวิเคราะห์คาดว่าอัตราการใช้งานเหรียญสเตเบิลคอยน์จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วต่อไป

จุดยืนที่ขัดแย้งของกรรมการเฟด Waller

ตรงกันข้ามกับสุนทรพจน์ของ Schnabel คือเมื่อวันก่อนหน้านั้น กรรมการธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) Christopher Waller กล่าวว่า การแพร่กระจายของเหรียญสเตเบิลคอยน์ในระดับโลกสามารถขยายอิทธิพลของนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ และวิจารณ์ CBDC โดยระบุว่าเป็น “เรื่องโง่ๆ”

คำถามที่พบบ่อย

กลยุทธ์เงินดิจิทัลยูโรของ ECB จะรับมือการขยายตัวของเหรียญสเตเบิลคอยน์อย่างไร?

Schnabel ยืนยันว่า ECB พึ่งพาเงินดิจิทัลยูโรเป็น CBDC สำหรับรายย่อย และใช้เงินสกุลของธนาคารกลางที่ถูกโทเคนเป็น CBDC สำหรับการค้าส่ง เป้าหมายคือทำให้เงินสาธารณะยังคงเป็นหลักยึดของระบบการเงิน เพื่อรับมือกับผลกระทบจากการขยายตัวของเหรียญสเตเบิลคอยน์เอกชนที่มีต่อการส่งผ่านนโยบายการเงินและสถานะของเงินยูโร

ทำไม Schnabel จึงเน้นเป็นพิเศษถึงผลกระทบของดอลลาร์สเตเบิลคอยน์ต่อยูโร?

Schnabel ชี้ว่า เนื่องจากเหรียญสเตเบิลคอยน์ส่วนใหญ่ผูกกับดอลลาร์ การเติบโตของปริมาณการใช้งานอาจยิ่งเสริมแรงของอิทธิพลของเครือข่าย ความได้เปรียบด้านขนาด และความได้เปรียบจากการเป็นผู้บุกเบิกของดอลลาร์ และเมื่อเวลาผ่านไป อาจจำกัดบทบาทของเงินยูโรในด้านการเงินแบบโทเคนและในระบบการเงินระหว่างประเทศ

จุดยืนของ Waller ในเฟดและ Schnabel ของ ECB ขัดแย้งกันตรงส่วนไหนบ้าง?

Waller เห็นว่า การแพร่กระจายของเหรียญสเตเบิลคอยน์ในระดับโลกสามารถขยายอิทธิพลของนโยบายธนาคารกลางสหรัฐ และวิจารณ์ CBDC; ส่วน Schnabel เห็นว่าเหรียญสเตเบิลคอยน์สร้างความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงินและการส่งผ่านนโยบายการเงิน และผลักดันเงินดิจิทัลยูโรเป็นกลยุทธ์รับมือของ ECB