นี่คือวิธีที่พันธบัตรเงินคลังสหรัฐอาจมีผลต่อสงครามอิหร่านของทรัมป์ — และการเคลื่อนไหวของบิตคอยน์

ในขณะที่สงครามอิหร่านยังคงดำเนินต่อไป ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ – ซึ่งเป็นเครื่องชี้วัดต้นทุนการกู้ยืมของตลาด – ได้พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในหลายเดือน โดยคำนวณจากการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่ล่าช้าและความคาดหวังเงินเฟ้อที่สูงขึ้น

คำถามคือ เมื่อใดตลาดพันธบัตรซึ่งเป็นพื้นฐานของการเงินทั่วโลก จะเริ่มสร้างปัญหาให้กับทั้งรัฐบาลและเศรษฐกิจ จนบังคับให้ฝ่ายทรัมป์ต้องพิจารณาทบทวนสงครามหรือพิจารณากลไกเพื่อจำกัดอัตราผลตอบแทน

ตามข้อมูลของ ING จุดนั้นจะเกิดขึ้นเมื่อสเปรดอัตราแลกเปลี่ยนพันธบัตรสหรัฐ 10 ปีที่ไม่เป็นที่รู้จักกันดี พุ่งทะลุ 60 จุดฐาน (basis points) ซึ่งเรายังไม่ถึงจุดนั้น

"ติดตามสเปรดอัตราแลกเปลี่ยนพันธบัตร 10 ปี มันอยู่ต่ำกว่า 50 จุดฐานในตอนนี้ หากมันพุ่งขึ้นไปที่ 60 จุดฐาน ก็จะเป็นสัญญาณของปัญหาเพียงพอที่จะกำหนดเส้นทางของสงคราม ทำไม? เพราะมันเป็นมาตรวัดการลดคุณค่าของพันธบัตรรัฐบาล เราต้องหลีกเลี่ยงสิ่งนั้น มันไม่ใช่แค่ภาพลักษณ์เชิงลบ แต่ยังเป็นต้นทุนเพิ่มเติมในการระดมทุนหนี้สหรัฐ" พัคราอิค การ์วีย์ CFA หัวหน้าฝ่ายวิจัยภูมิภาคอเมริกา ของ ING กล่าวในบันทึกถึงลูกค้าเมื่อวันศุกร์

การ์วีย์เน้นย้ำว่าสเปรดอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้นไม่ใช่แค่เรื่องของภาพลักษณ์ แต่ยังเพิ่มต้นทุนการระดมทุนของรัฐบาลสหรัฐ ทำให้การออกพันธบัตรใหม่และการกู้ยืมมีต้นทุนที่สูงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อระบบการเงิน ทำให้เงื่อนไขสินเชื่อแคบลงและเกิดความระมัดระวังความเสี่ยงในหุ้นและบิทคอยน์ BTC$71,024.54

"สเปรดอัตราแลกเปลี่ยนที่แคบเป็นภาพลักษณ์ที่ดี สเปรดที่กว้างเป็นตรงกันข้าม" เขากล่าว

เน้นที่อัตราผลตอบแทน 10 ปี

ผู้สังเกตการณ์รายอื่นให้ความสนใจไปที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 10 ปี ซึ่งเป็นอัตรามาตรฐานที่กำหนดต้นทุนการกู้ยืมในเศรษฐกิจสหรัฐและมีอิทธิพลต่อความเสี่ยงในการลงทุนทั้งในเศรษฐกิจและตลาดการเงิน

ตั้งแต่สงครามอิหร่านเริ่มต้นในปลายเดือนกุมภาพันธ์ อัตราผลตอบแทนได้พุ่งขึ้นประมาณ 45 จุดฐาน เป็น 4.37%

ตามข้อมูลจาก The Kobeissi Letter ช่วง 4.5%–4.6% เป็นเส้นแบ่งสำคัญ ซึ่งเป็นระดับที่ประธานาธิบดีทรัมป์ได้หยุดการเก็บภาษีในวันปลดปล่อยครั้งใหญ่เมื่อเดือนเมษายนปี 2025

“นี่สอดคล้องกับการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วที่เห็นในช่วง ‘วันปลดปล่อย’ ในเดือนเมษายน 2025 ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีทะลุ 4.50% ประธานาธิบดีทรัมป์เริ่มเสนอหยุดชั่วคราวการเก็บภาษี และเมื่ออัตราผลตอบแทนทะลุ 4.60% เขาได้ประกาศหยุดชั่วคราว 90 วันในภาษีตอบโต้เมื่อวันที่ 9 เมษายน 2025” ข้อความในทวิตเตอร์ระบุไว้

ง่ายๆ คือ ตลาดพันธบัตรอาจถึงจุดที่ฝ่ายทรัมป์รู้สึกกดดันให้ลดความรุนแรงของสงคราม

เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์หยุดการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานของอิหร่าน โดยอ้างว่ามีการเจรจาที่เป็นผลผลิตกับอิหร่าน แต่ทางอิหร่านปฏิเสธว่ามีการติดต่อใดๆ ขณะเดียวกันในเช้าวันพุธ สหรัฐและอิสราเอลรายงานว่าทำการโจมตีโรงไฟฟ้าน้ำมันของอิหร่านในหลายแห่ง รวมถึงท่อส่งก๊าซธรรมชาติในโครัมชาร์

หากอัตราผลตอบแทนทะลุช่วง 4.5%–4.6% อาจขึ้นไปถึง 5% ซึ่งเป็นระดับที่นักวิเคราะห์ชี้ว่าเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

ตามข้อมูลจาก The Kobeissi Letter เศรษฐกิจสหรัฐไม่สามารถรองรับอัตราผลตอบแทน 10 ปีที่ 5% ได้

อาร์เธอร์ เฮย์ส ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX และประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Maelstrom Fund เคยกล่าวไว้ว่า การที่อัตราผลตอบแทน 10 ปีพุ่งขึ้นเหนือ 5% อาจเป็นจุดเริ่มต้นของวิกฤตการเงินขนาดเล็ก ซึ่งอาจบังคับให้เฟดเข้ามาแทรกแซงด้วยการฉีดสภาพคล่อง

พูดง่ายๆ คือ บิทคอยน์อาจร่วงลงในทันที แต่การฉีดสภาพคล่องก็สามารถฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุนได้อย่างรวดเร็ว

สาระสำคัญคือ นักเทรดบิทคอยน์ควรติดตามอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและสเปรดอัตราแลกเปลี่ยนอย่างใกล้ชิด เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงในตลาดเหล่านี้อาจส่งผลโดยตรงต่อความเต็มใจรับความเสี่ยงและการตัดสินใจด้านนโยบาย