Morgan Stanley 投資管理公司於 4/23 正式啟用 Stablecoin Reserves Portfolio（代號 MSNXX）這是首款由華爾街一線資管業者專為穩定幣發行方設計的政府貨幣市場基金。基金設立日期 4/16、營運起始日 4/23，明確對齊美國《GENIUS Act》對支付型穩定幣準備金資產的要求。
กองทุนพื้นฐาน
รายการ เนื้อหา กองทุนรหัส MSNXX（Stablecoin Reserves Portfolio） แพลตฟอร์มผลิตภัณฑ์ Morgan Stanley Institutional Liquidity Funds（MSILF） เป้าหมาย NAV คงที่ที่ 1.00 ดอลลาร์ สินทรัพย์ที่ลงทุน เงินสด、ตั๋วเงินคลังสหรัฐระยะสั้นภายใน 93 วัน และพันธบัตรคลัง、ข้อตกลงซื้อคืนข้ามคืน（โดยใช้ตั๋วเงินคลังสหรัฐหรือเงินสดเป็นหลักประกัน） ค่าธรรมเนียมการจัดการ อัตรารายปี 0.15% เงินลงทุนขั้นต่ำ 1,000 万ดอลลาร์（สถานะผู้ออก stablecoin）
ทำไมต้องมี กองทุน นี้：ข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎของ GENIUS Act
《GENIUS Act》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）กำหนดประเภทสินทรัพย์เงินสำรองของผู้ให้บริการ stablecoin แบบการชำระเงินในสหรัฐฯ——สามารถถือได้เฉพาะเงินสด ตราสารหนี้คลังสหรัฐระยะสั้น และสินทรัพย์ที่ตรงตามเงื่อนไขด้านคุณภาพและระยะเวลาที่เข้มงวดเท่านั้น ซึ่งทำให้การบริหารจัดการเงินสำรองของผู้ให้บริการ stablecoin จากเดิมที่ค่อนข้างยืดหยุ่นของ “เลือกผู้ฝากเองได้” วิวัฒนาการเป็น “ต้องสอดคล้องกับโครงสร้างผลิตภัณฑ์ที่กำหนดตามกฎ”
จุดเข้าไปของ Morgan Stanley คือส่วนนี้—ไม่ใช่การออก stablecoin ของตัวเองเพื่อเข้าสู่ตลาด แต่เป็นการเป็น “ผู้บริหารกองทุนหลังบ้านของผู้ให้บริการ stablecoin” โดยนำผู้เล่นอย่าง USDC、USDT เข้าไปไว้ในผลิตภัณฑ์สภาพคล่องเชิงการปฏิบัติตามกฎบนแพลตฟอร์ม MSILF ของตนเอง เทียบเท่ากับการสร้างช่องทางเชิงระบบระหว่างแอ่งเงินของ stablecoin แบบเข้ารหัสและตลาดตราสารหนี้ระยะสั้นของสหรัฐฯ
สัญญาณต่ออุตสาหกรรม：โครงสร้างพื้นฐาน stablecoin แบบเชิงสถาบันเริ่มทำงาน
เรื่องนี้เป็นการเคลื่อนไหวเชิงนโยบายระดับสำคัญลำดับที่สอง หลังจากสัปดาห์นี้ BIS จำแนกให้การแลกเปลี่ยน crypto รายใหญ่เป็นตัวกลางทางการเงินแล้ว BIS จากมุมการกำกับดูแลได้ประเมินความเสี่ยง MCI ในเชิงคุณภาพ ขณะที่ Morgan Stanley เสนอแผนการบริหารเงินสำรองที่เป็นไปตามกฎจากมุมของผู้ให้บริการ สองสายนี้ชี้ตรงกันว่า：โครงสร้างพื้นฐาน stablecoin กำลังทยอยเชื่อมเข้ากับการเงินแบบดั้งเดิม
สำหรับผู้อ่านในไต้หวันและภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก นี่หมายความว่าในอนาคต โครงสร้างเงินสำรองของ stablecoin อย่าง USDC、USDT จะเชื่อมโยงกับระบบกองทุนเงินตราของรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น โครงสร้างความเสี่ยงด้านเครดิตของผู้ออกและความเชื่อมโยงกับสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะยิ่งเพิ่มความเข้มข้น ระเบียบกฎหมายที่เกี่ยวข้องสามารถอ้างอิงได้จาก คู่มือ stablecoin ฉบับสมบูรณ์ปี 2026
จุดที่ควรติดตามเพิ่มเติม
Circle、Paxos、Tether และผู้ให้บริการ stablecoin รายใหญ่อื่น ๆ จะนำกองทุนนี้ไปใช้เป็นการจัดสรรเงินสำรองหรือไม่
คู่แข่งอย่าง BlackRock、Fidelity จะตามมาด้วยการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่คล้ายกันหรือไม่
ค่าธรรมเนียมการจัดการ 0.15% จะกลายเป็นมาตรฐานใหม่ของอุตสาหกรรมหรือไม่
ในอนาคตจะขยายไปสู่ stablecoin ระหว่างประเทศ（JPYC、EURC ฯลฯ）
บทความนี้เกี่ยวกับ Morgan Stanley เปิดตัวกองทุนสำรอง stablecoin ที่สอดคล้องกับ GENIUS Act เป็นกองทุนแรก MSNXX：อัตรารายปี 0.15%、เกณฑ์ 1,000 万ดอลลาร์ ที่เก่าแก่ที่สุดปรากฏใน 鏈新聞 ABMedia
