Grayscale แสดงความกังวลต่อโมเดลการสะสม Bitcoin แบบใช้เลเวอเรจของ Strategy หลังจากที่บริษัทขาย 32 BTC เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน Zach Pandl หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Grayscale กล่าวว่า ราคาที่อ่อนแรงของหุ้นกู้พรีเมียม (equity) ที่ Strategy ชื่นชอบอาจทำให้ภาระเงินปันผลเพิ่มขึ้น และเพิ่มความเป็นไปได้ที่ Strategy จะขาย Bitcoin เพิ่มเติม รายงานดังกล่าวมีขึ้นในขณะที่ Strategy ซึ่งถือราว 840,000 BTC กำลังเผชิญการตรวจสอบที่ทวีความเข้มงวดมากขึ้นเกี่ยวกับความสามารถในการขยายการถือครอง Bitcoin อย่างต่อเนื่องผ่านแนวทางใช้เลเวอเรจในงบดุล
Strategy Sells 32 BTC on June 1
Strategy เปิดเผยเมื่อวันที่ 1 มิถุนายนว่าได้ขาย Bitcoin จำนวน 32 เหรียญ จำนวนดังกล่าวถือว่าน้อยเมื่อเทียบกับงบดุลของบริษัทซึ่งถือราว 840,000 BTC การเคลื่อนไหวครั้งนี้ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนสำหรับหนึ่งในผู้ถือ Bitcoin เชิงสถาบันรายใหญ่ที่สุด และส่งผลกดดันต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน ตามรายงานของ Grayscale
Grayscale ระบุว่าความผันผวนของตลาดระลอกล่าสุดเกิดจากการเปิดเผยของ Strategy เป็นส่วนหนึ่ง บริษัทให้เหตุผลว่า ความสามารถในการทยอยเพิ่มการถือครอง Bitcoin ของ Strategy กำลังถูกจำกัดมากขึ้น ซึ่งอาจส่งผลให้เกิดความผันผวนที่สูงขึ้นทั่วทั้งตลาดในวงกว้าง Grayscale ยังชี้ว่าก่อนที่ Bitcoin จะสามารถก่อตัวเป็น “ฐาน” ที่มั่นคงมากขึ้น อาจจำเป็นต้องมีผู้ซื้อรายเพิ่มเติม
Preferred Equity Weakness Raises Concerns Over Future Bitcoin Sales
Grayscale ให้ความสำคัญเป็นพิเศษต่อความอ่อนแรงล่าสุดของ STRC ซึ่งเป็นตราสาร preferred equity แบบอัตราแปรผันของ Strategy ตราสารนี้ถูกออกแบบให้ซื้อขายใกล้ระดับ $100 และปัจจุบันมีเงินปันผล 11.5% เมื่อราคาหุ้นร่วงลงต่ำกว่าระดับดังกล่าว นักลงทุนโดยทั่วไปจะเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้น แม้ว่า Strategy อาจตอบสนองด้วยการปรับเพิ่มเงินปันผล แต่การทำเช่นนั้นจะเพิ่มภาระกระแสเงินสดในอนาคต และอาจสร้างแรงกดดันให้มีการขาย Bitcoin มากขึ้น ซึ่งอาจยิ่งเพิ่มแรงกดดันเชิงลบต่อราคาตลาด
บริษัทระบุว่าโมเดลธุรกิจแบบใช้เลเวอเรจของ Strategy กำลังเผชิญแรงกดดันที่ทวีความรุนแรง และสิ่งนี้มีส่วนทำให้ความผันผวนในการเทรด Bitcoin สูงขึ้น บริษัทก็ยังกล่าวด้วยว่า ณ ราคาหุ้นในปัจจุบัน Strategy อาจมีพื้นที่จำกัดในการขยายการถือครอง Bitcoin ผ่านทาง STRC หรือ MSTR
Grayscale Expects Bitcoin Recovery Despite Near-Term Headwinds
ในมุมมองระยะยาว Grayscale กล่าวว่า การกระจายการถือครอง Bitcoin ในงบดุลของบริษัทอย่างกว้างขึ้นอาจช่วยเสริมความทนทานของตลาด รายงานยังเสริมว่าจำเป็นต้องมีผู้ซื้อรายอื่นเข้ามารับช่วง เพื่อให้ Bitcoin สามารถก่อตัวเป็นจุดต่ำสุดที่ยั่งยืน Grayscale Research คาดว่า Bitcoin จะฟื้นตัวในช่วงหลายเดือนข้างหน้า แม้ว่าจะระบุว่า BTC อาจทำผลงานได้ด้อยกว่าสกุลเงินดิจิทัลบางกลุ่มอื่นในระยะสั้น หากกลุ่มเหล่านั้นได้รับประโยชน์โดยตรงมากกว่าจากความชัดเจนด้านการกำกับดูแลที่ดีขึ้น
FAQ
What did Strategy sell on June 1?
Strategy ขาย Bitcoin 32 เหรียญ เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน บริษัทถือราว 840,000 BTC บนงบดุล
Why is Grayscale concerned about Strategy's preferred equity?
Grayscale กล่าวว่า ราคาของ STRC ที่อ่อนแรง ซึ่งเป็นตราสาร preferred equity แบบอัตราแปรผันของ Strategy อาจเพิ่มภาระเงินปันผล และสร้างแรงกดดันให้มีการขาย Bitcoin เพิ่มเติม STRC ถูกออกแบบให้ซื้อขายใกล้ระดับ $100 และปัจจุบันมีเงินปันผล 11.5%
What is Grayscale's outlook for Bitcoin?
Grayscale Research คาดว่า Bitcoin จะฟื้นตัวในช่วงหลายเดือนข้างหน้า แม้ว่าจะระบุว่า BTC อาจทำผลงานได้ด้อยกว่าสกุลเงินดิจิทัลบางกลุ่มอื่นในระยะสั้น หากกลุ่มเหล่านั้นได้รับประโยชน์โดยตรงมากกว่าจากความชัดเจนด้านการกำกับดูแลที่ดีขึ้น
