Біткоїн як цифрове золото? Звіт Grayscale показує, що він торгується як технологічна акція

Останні дослідження Grayscale свідчать, що наразі Біткоїн поводиться більше як актив високого ризику з потенціалом зростання, ніж як “цифрове золото” — прихисток. У звіті, опублікованому 9 лютого 2026 року, зазначається, що рух цін Біткоїна став тісно пов’язаний із акціями у сфері програмного забезпечення, а не з золотом.

Ця зміна зумовлена зростанням участі інституцій та інтеграцією у традиційні фінанси. Хоча його довгострокова концепція збереження цінності залишається цілісною, короткострокове відновлення Біткоїна може залежати від нових капітальних вливань у міру проходження цієї нової фази його еволюції.

Основний висновок Grayscale: нова кореляція Біткоїна

Новий звіт від Grayscale, одного з найбільших у світі менеджерів криптоактивів, кидає виклик базовій наративі у криптовалютній сфері. Дослідження показує, що короткострокові цінові рухи Біткоїна більше не слідують за золотом, його уявним аналогом у традиційному світі. Натомість, з початку 2024 року, Біткоїн демонструє яскраву та стійку кореляцію з акціями у сфері програмного забезпечення.

Ця тенденція стала особливо помітною під час останньої волатильності ринку. У той час як високотехнологічні сектори продавалися через страх перед зломом штучного інтелекту, ціна Біткоїна знижувалася майже у тісному зв’язку. Тим часом, золото та срібло досягли рекордних рівнів, у той час як Біткоїн у цьому не брав участі. Це розходження послаблює аргумент про те, що Біткоїн надійно виступає як захист або прихисток під час загального стресу на ринку. Головний дослідник Grayscale, Зак Пандл, чітко зазначив, що короткострокові рухи цін Біткоїна “не тісно корелюють із золотом або іншими дорогоцінними металами”.

Причини зміни: інтеграція замість ізоляції

Ця поведінкова зміна — не недолік, а ознака зрілості, вважає аналіз Grayscale. Зростаюча кореляція з акціями відображає поглиблення інтеграції Біткоїна у традиційну фінансову систему. Це зумовлено кількома ключовими факторами.

Запуск і масове впровадження американських ETF на спотовий Біткоїн стали головним каталізатором, створивши прямий міст між основними капітальними ринками та Біткоїном. Це привернуло новий клас інституційних інвесторів, чий рівень ризику та стратегії управління портфелем більш тісно пов’язані з технологічними та зростаючими активами. Крім того, загальний макроекономічний клімат змінився. У середовищі, де домінують ставки та настрої ризику, усі ризикові активи, включно з Біткоїном, реагують на однакові фундаментальні чинники.

Цей контекст пояснює значне коригування ціни Біткоїна, яке знизило його приблизно на 50% від піку в жовтні 2025 року понад 126 000 доларів. Grayscale вказує на “мотивованих продавців із США” та постійні відтоки з спотових ETF як на докази того, що поточний спад більше нагадує розпродаж активів з потенціалом зростання, ніж кризу довіри до базової мережі Біткоїна.

Наслідки для інвесторів і ринку

Для інвесторів ця нова інтерпретація має безпосередні та практичні наслідки. У короткостроковій перспективі вважати Біткоїн чистим активом без волатильності та прихистком — помилка. Його ціна тепер більш чутлива до настроїв ризику-риску, що рухають Nasdaq і технологічні акції. Це означає, що інвестори повинні бути готові до більшої кореляції з їхніми портфелями під час ринкових спадів, що може зменшити його ефективність для короткострокової диверсифікації.

Шлях до відновлення також виглядає інакше за цією новою парадигмою. Відскок може залежати менше від глобального “пливу до безпеки” і більше від факторів, що стимулюють активи з потенціалом зростання: нових інституційних вливань у ETF, відновлення інтересу роздрібних інвесторів або позитивних змін у загальній настроєності ризику. Поточна динаміка ринку показує концентрацію капіталу навколо прямих сценаріїв штучного інтелекту, що обмежує короткостроковий попит на криптовалюту.

Розуміння зміни інвестиційної тези

• Короткострокова реальність (актив з потенціалом зростання): ціна залежить від настроїв ризику, кореляції з акціями та потоків ETF. Має високий потенціал зростання, але й високу волатильність.
• Довгострокова теза (цифрове золото): цінність базується на обмеженій пропозиції, децентралізації та потенціалі як глобального, некорумпованого збереження цінності.
• Ключовий драйвер змін: інституційне впровадження через ETF прив’язало ліквідність і торгові патерни Біткоїна до традиційних фінансів.
• Практичний висновок: інвесторам потрібно відокремлювати короткострокне торгове середовище від довгострокової інвестиційної гіпотези.

Довгострокова перспектива: шлях до “цифрового золота”

Незважаючи на поточну поведінку, Grayscale твердо стверджує, що довгострокова інвестиційна теза щодо збереження цінності Біткоїна залишається цілісною. У звіті стверджується, що його обмежена пропозиція, децентралізована природа та стійкість — незмінні якості, що підтримують цю кінцеву мету. Головне — час і впровадження.

Пандл проводить чітку історичну паралель: “Золото використовувалося як гроші тисячі років… Біткоїн все ще лише 17 років”. Очікування, що він уже буде відповідати ролі золота, були нереалістичними. Його шлях до широкого визнання як монетарного активу ще триває.

Еволюція, ймовірно, пройде чіткий шлях. З розширенням і поглибленням впровадження — можливо, прискореним тенденціями в AI та токенізації — волатильність Біткоїна має зменшитися. Його кореляція з акціями має зникнути, дозволяючи унікальним, некорелюючим характеристикам збереження цінності домінувати у ціновій динаміці. У звіті наголошується, що подолання майбутніх викликів, пов’язаних із масштабуванням і безпекою, стане критичним випробуванням на цьому шляху.

Аналіз: необхідна фаза у еволюції Біткоїна

Звіт Grayscale слід сприймати не як заперечення потенціалу Біткоїна, а як детальну карту його поточного становища. Наратив “цифрового золота” — це кінцева мета, а не поточна реальність. Те, що ми спостерігаємо, — це незграбна, але необхідна підліткова стадія, коли Біткоїн засвоюється системою, для якої він був створений як альтернатива.

Ця фаза була неминучою з початком інституційного впровадження. Капітал і ліквідність, що приходять через ETF, мають свої особливості — зокрема, торгові патерни та кореляції ширшого ринку. Це не заперечує значущості Біткоїна; навпаки, підтверджує його важливість. Актив має бути важливим, щоб ринок міг аналізувати кожен його рух поряд із гігантами технологій.

Наступні роки визначатимуться цією напругою. Щоб Біткоїн справді став “цифровим золотом”, він має зрештою відокремитися від зростаючих акцій. Це, ймовірно, вимагатиме не лише ширшого впровадження, а й його використання у справжній, масштабній монетарній або розрахунковій ролі, що демонструє його унікальну цінність понад спекуляцію. До тих пір інвесторам слід цінувати Біткоїн за те, що він є зараз: революційним, високопотенційним, але цілком ризикованим технологічним активом з потенціалом зростання.