Віталік ставить під сумнів Rollup: чи зможе Aztec за допомогою контрольованої приватності виділитися?

Автор: CoinW Research Institute

Коротко

Aztec — це приватність-пріоритетний zkRollup, побудований на Ethereum, який не ставить за мету просто масштабування, а прагне створити систему смарт-контрактів з «за замовчуванням приватністю та можливістю верифікації виконання». Завдяки архітектурі, що поєднує приватне виконання та верифікацію на ланцюгу, а також спеціально розробленій мові Noir для Zero-Knowledge, Aztec прагне сформувати повноцінну екосистему нативних приватних додатків. Проект пройшов кілька раундів фінансування від провідних інституцій і визначив у токеноміці моделі механізми стимулювання мережі та участі спільноти. У порівнянні з основними L2, що змагаються за продуктивністю, Aztec обирає диференційований напрямок приватної обробки, що робить його унікальним у системі Ethereum. Однак довгострокова цінність залежить від того, чи стане приватність основним трендом, а також від розвитку регулювання, технічних характеристик і екосистемного розширення.

1. Чому Aztec останнім часом привертає увагу ринку?

Перспективи сегменту: структурне відновлення нарративу приватності

За останні роки, через посилення регулювання та обережність бірж щодо анонімних протоколів, сегмент приватності зазнав спаду. Багато проектів у цій сфері були відкинуті на маргінес, а «приватність» довго вважалася високоризиковим нарративом. Але ситуація змінюється. З оновленням застосунків на ланцюгу, приватність знову повертається до центру уваги у нових формах. AI-агенти роблять автоматизацію стратегій можливою, а автоматичне виконання означає, що логіка транзакцій і дані не можуть бути повністю відкритими; RWA та входження інституцій в ринок вимагають моделей «можливо верифікованих, але не надмірно прозорих»; активи мають бути реальними, але бізнес-деталі не обов’язково відкривати. Технології zkEVM, zkVM поступово стають зрілішими, що робить можливим обчислення, які можна верифікувати, але не бачити. Приватність перестає бути лише інструментом анонімних переказів і перетворюється на нову базову інфраструктурну можливість. Зростання Aztec — яскравий приклад такої структурної зміни.

Фон та довіра до команди

На ранніх етапах Aztec запустив Aztec Connect — спробу дослідження приватних DeFi-проектів, але згодом свідомо закрив цей продукт і зосередився на створенні «приватного нативного Rollup». Це рішення викликало суперечки, але й показало готовність команди робити довгострокові технічні вибори, а не слідувати короткостроковим трендам. Після цього Aztec сфокусувався на архітектурі zkRollup з за замовчуванням приватністю та розробив мову Noir для Zero-Knowledge, поступово формуючи цілісну систему приватних смарт-контрактів.

Засновник Zac Williamson — досвідчений дослідник у сфері Zero-Knowledge та криптографії, один із ранніх учасників розробки системи PLONK. Команда тривалий час глибоко працює з ZK-технологіями — від протоколів приватних активів до архітектури Rollup і мови Noir. Навіть у періоди спаду інтересу до приватності команда не припиняла дослідження, а навпаки — трансформувала та переорієнтовувала продукти. Така довгострокова технічна база робить Aztec більше схожим на інфраструктурний проект, ніж на короткостроковий хайп.

Фінансові ресурси

У грудні 2021 року Aztec залучив близько 17 мільйонів доларів у раунді Series A під керівництвом Paradigm, з участю a_capital, Variant, Nascent, Vitalik Buterin та інших відомих інвесторів. У грудні 2022 року, під час ринкової кризи, — ще один раунд Series B на 100 мільйонів доларів під керівництвом a16z crypto, з участю A Capital, King River та інших. Загалом залучено понад 119 мільйонів доларів. Обидва інвестори — топові гравці у криптоінфраструктурі, що роблять ставку на довгостроковий розвиток технології та архітектури, а не на короткострокові спекуляції. Сам факт залучення великих інвестицій у низький ринок свідчить: капітал цінує технічний шлях і потенціал Aztec, а не панічний настрій ринку.

Поточна увага до Aztec зумовлена тривалою експертизою команди у сфері ZK, чіткою стратегією продуктового розвитку та підтримкою провідних інвесторів. Фінансування і ринок формують перший рівень інтересу, а масштаб екосистеми ще в процесі формування.

2. Яке основне позиціонування Aztec? Що саме він будує?

Не просто Layer2, а приватний виконавчий шар

Aztec — це не окрема ланцюгова мережа Layer1, а zkRollup, побудований на Ethereum, що працює як другий рівень. Всі транзакції та доказ їхньої коректності згодом підтверджуються на основному ланцюгу Ethereum, тому безпека зберігається через Ethereum. Але якщо вважати його просто ще одним L2, — це неправильно. Більшість L2 вирішують проблему продуктивності: зменшують газові витрати, підвищують швидкість транзакцій. Aztec ж спрямований на вирішення проблеми «прозорості за замовчуванням» у структурі блокчейну.

В Ethereum, баланс рахунків, історія транзакцій, логіка викликів контрактів — все відкрито. Це забезпечує можливість верифікації, але обмежує застосування у реальних сценаріях. Стратегії інституційних гравців не приховати, а аукціони на ланцюгу — не приховати конкуренцію, алгоритми автоматичного виконання — розкривають деталі. Реальний бізнес не працює у повністю відкритому режимі. Aztec прагне зробити так, щоб блокчейн зберігав можливість верифікації, але мав розумні межі приватності.

Технічна ідея: приватне виконання з верифікацією на ланцюгу

Основна концепція Aztec — «приватне виконання, публічна верифікація». Користувачі виконують транзакції або виклики контрактів локально, створюючи нульове знання (ZK) доказ. На ланцюгу перевіряється лише факт відповідності правилу, а не конкретика — що саме зроблено. Верифікується правильність обчислень, але не показуються суми, дані або деталі виконання. Це відрізняє його від традиційних Rollup, де дані залишаються публічними. Aztec змінює модель виконання: стан може бути приватним, але довірятися можна — структура «можливо верифікована, але непомітна». Це не скасування прозорості, а перенесення її з даних до доказів.

Приватні смарт-контракти та екосистема Noir

Мета Aztec — не лише приватні перекази, а й підтримка «приватних смарт-контрактів». У звичайних мережах стан контрактів за замовчуванням відкритий. В Aztec контракти можуть мати приватний стан і логіку, при цьому взаємодіяти з зовнішнім світом за потреби. Розробники можуть самі обирати, які дані відкривати, а які приховувати, створюючи «контрольовану прозорість». Щоб зробити цю модель реальною, Aztec створив мову Noir — для розробки ZK-додатків. Зазвичай розробка ZK дуже складна, але Noir прагне зробити цю складність більш доступною, щоб розробники могли будувати приватні застосунки так само просто, як звичайні. Aztec — не просто мережа, а цілісна система приватного виконання, що включає середовище виконання, механізми доказів і інструментарій для розробки.

3. Економічна модель і довгострокова цінність

Поточна токеноміка: загальна кількість, розподіл і механізми емісії

Згідно з білою книгою, загальний запас AZTEC — 10,35 млрд токенів, розподілений між інвесторами, командою, фондом, екосистемою та спільнотою. Близько 21.96% (приблизно 2.273 млрд) — продажі через аукціони та початкові продажі вузлів. Це сприяє ціновому відкриттю і запуску мережі.

Розподіл орієнтований на кілька ключових напрямків: підтримка ранніх інвесторів і підтримувачів, довгострокові стимули для команди, розвиток протоколу і управління через фонд, залучення розробників і застосунків, а також резерви для майбутніх стимулів і ліквідності. Така токеноміка враховує як підтримку на початкових етапах, так і резерви для розвитку. В цілому — це довгостроковий інфраструктурний підхід.

Як токен буде створювати цінність у приватному L2

Функціонал AZTEC включає кілька ключових напрямків:

(1) Безпека мережі і стейкінг. Токени використовуються для стейкінгу вузлами (Sequencers), що підтримують стабільність і децентралізацію. Власники можуть запускати свої вузли або делегувати токени для отримання нагород.

(2) Управління. Власники токенів можуть брати участь у голосуваннях щодо оновлень протоколу, налаштувань параметрів і розподілу ресурсів. Це робить токен не лише засобом збереження цінності, а й інструментом управління.

(3) Комісії та стимулювання. У майбутньому, при запуску виконання смарт-контрактів, токени можуть використовуватися для оплати транзакцій і стимулювання учасників, що підтверджують і сортують транзакції.

Загалом, приватність і можливість вибору рівня відкритості — це ключові фактори, що формують цінність AZTEC. Вони дозволяють застосовувати цю технологію у фінансових, інституційних і висококонфіденційних сценаріях. Це робить мережу більш цінною для високорівневих активностей і платформи.

4. Продаж токенів і TGE: чесний аукціон і голосування спільноти

Використання механізму CCA для відкритого продажу

Продаж AZTEC відбувся через механізм Continuous Clearing Auction (CCA), розроблений спільно з Uniswap Labs — перший у блокчейні такий механізм. CCA дозволяє учасникам на основі прозорих правил самостійно визначати ціну і робити ставки, уникаючи «гонитви за газом» і концентрації у великих гравців. Весь процес — на блокчейні, прозорий і верифікований.

Загалом, з 2 по 6 грудня 2025 року понад 16 700 учасників зробили ставки, продано токенів на суму близько 19 476 ETH (близько 61 млн доларів). В результаті розподілено близько 14.95% загальної емісії. Учасники — не лише звичайні користувачі, а й оператори тестових вузлів, ранні учасники екосистеми і стейкери ETH. Встановлено ліміт на максимальну ставку для однієї особи, щоб запобігти концентрації. Після завершення аукціону автоматично сформовано початковий ліквідний пул на Uniswap v4, з приблизно 273 мільйонами AZTEC (близько 2.6% від загальної кількості), що забезпечить торгівлю і ліквідність у майбутньому.

Запуск TGE за голосуванням спільноти

Після аукціону велика кількість токенів залишається заблокованою до моменту TGE. За офіційною інформацією, TGE було схвалено голосуванням спільноти і заплановано на 12 лютого 2026 року (за Києвом). Тоді учасники зможуть вільно передавати і торгувати своїми AZTEC.

Це відображає управлінську логіку Aztec: кінцева свобода обігу токенів визначається не командою, а голосуванням учасників. Успіх TGE означає перехід до нової фази токеноміки і активної участі спільноти у управлінні мережею.

Продаж і розблокування токенів поєднує чесний ціновий механізм, широку участь і децентралізоване управління, закладаючи основу для довгострокової цінності.

5. Конкурентне середовище

Замість змагання за продуктивність — зосередженість на приватності

Поточні провідні L2-решення Ethereum — Starknet, zkSync, Scroll — орієнтовані на масштабування: підвищення пропускної здатності, зниження вартості, сумісність з EVM. Їхня головна ціль — вирішити проблему повільності і високих комісій. Приватність у них не є головним пріоритетом. Aztec, будуючись на zkRollup, має іншу місію. Його позиціонують як «privacy-first zkRollup», де приватність — за замовчуванням. Він підтримує приватний стан і приватні смарт-контракти, підкреслює можливість виконання «можливо верифікованих, але непомітних» операцій. Тому Aztec не змагається з іншими L2 за продуктивність, а формує диференційований сегмент — приватний виконавчий шар.

Порівняння з іншими приватними проектами: технічний шлях і екосистема

У сегменті приватності є різні підходи. Zcash — для платежів, приховує суми і адреси, але не підтримує складні смарт-контракти. Secret Network використовує TEE для приватних контрактів, але — окрема ланцюгова мережа, що потребує мостів. Проекти на зразок Zama з FHE — ще на ранніх етапах. Aztec ж має перевагу: він побудований безпосередньо на Ethereum, успадковує безпеку основної мережі, підтримує програмування приватних контрактів і створює цілісну екосистему інструментів для розробки приватних додатків. Це робить його одним із найсистемніших проектів у напрямку приватних смарт-контрактів у рамках Ethereum.

6. Потенційні ризики і майбутні фактори

Регуляторні ризики: чи не обмежать приватність?

Протоколи приватності — чутлива тема. За останні роки регулятори почали приділяти увагу інструментам анонімності. Aztec, з його моделлю «за замовчуванням приватності», хоча й забезпечує верифікацію, — все одно може привернути увагу регуляторів. Майбутнє залежить від того, чи дозволять регулятори «контрольовану приватність». Чи підтримають біржі і інституції таку модель? Це визначить масштаб і застосовність.

Технічні і екосистемні ризики

Застосування ZK вимагає значних обчислювальних ресурсів. В порівнянні з простими L2, приватне виконання складніше і дорожче. Розробка на Noir — новий рівень складності, і екосистема ще формуються. Якщо продуктивність і досвід користувача не покращаться, масштабування може затриматися. Крім того, Aztec — це приватна нативна інфраструктура, тоді як багато L2 вже мають зрілі EVM-екосистеми. Чи будуть розробники готові переосмислити свої додатки для приватності? Технічна конкуренція швидко зростає: нові zkVM, модульні рішення, FHE — все це може створити альтернативи.

Роздуми: чи підвищить RWA попит на «контрольовану приватність»?

Крім регуляторних і технічних ризиків, важливо врахувати, що фінансові активи на ланцюгу — це ще й питання конфіденційності. RWA — важливий напрямок, але для інституцій важливо зберігати конфіденційність угод, контрагентів, умов. Якщо ці дані будуть відкритими, це зменшить їхню цінність. Тому, хоча Aztec підтримує модель «можливо верифікованої, але непомітної» приватності, реальні інституційні сценарії можуть вимагати ще більшого рівня контролю. Водночас, якщо регулятори і ринок приймуть таку модель, вона може стати ключовою для висококонфіденційних фінансових операцій. Важливо слідкувати за розвитком регуляторної політики і технологічних рішень у цій сфері.