Штучний інтелект — це поле бою, питання — «прибуток»… Турботи великих технологічних компаній, які інвестували 6000 мільярдів доларів

Ринковий настрій щодо технології штучного інтелекту зазнає явних змін. У минулому компанії, що згадували про штучний інтелект, отримували гарячий відгук інвесторів, але тепер настав час, коли ставлять питання, чи може зростання безпосередньо перетворитися на прибуток. AI залишається ядром ринку, але якщо не довести його економічну ефективність, позиції компаній можуть суттєво похитнутися.

Останні кілька кварталів ринок відмовився від простого рівняння «AI=зростання». Тепер інвестори більше зосереджені на співвідношенні витрат і вигод. Очікується, що до 2026 року щорічні капітальні витрати, пов’язані з AI, перевищать 600 мільярдів доларів (близько 864 трильйонів вон). У такій структурі інвестори більш ретельно аналізують, чи може технологія AI перетворитися у реальний дохід, а не лише зосереджуються на самій технології. Ці зміни впливають не лише на публічні компанії, а й на весь технологічний екосистему — від стартапів до компаній, що готуються до злиття або поглинання.

Так звані «п’ять гігантів» — Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Google (GOOGL), Meta (META) — активно інвестують у інфраструктуру AI. Очікується, що до 2026 року їхні капітальні витрати сягнуть 600 мільярдів доларів, що на понад 36% більше за попередній рік. При цьому близько 75% цих витрат спрямовані на інфраструктуру, пов’язану з AI, і значна частина фінансується за рахунок боргових зобов’язань, що особливо привертає увагу.

Зростає занепокоєння щодо того, чи зможе таке надмірне інвестування перетворитися у реальний дохід. Наприклад, Microsoft за останній квартал збільшила капітальні витрати приблизно на 67% у порівнянні з минулим роком, перевищивши 37 мільярдів доларів (близько 53 трильйонів вон), але зростання Azure сповільнилося. Це спричинило падіння цін акцій компанії на 21% за останні шість місяців, втративши кілька сотень мільярдів доларів ринкової вартості.

Oracle (ORCL), незважаючи на зростання попиту на хмарні рішення для AI, оголосила про намір збільшити свої капітальні витрати на наступний рік до понад 50 мільярдів доларів (близько 72 трильйонів вон), що викликає побоювання щодо перегріву інвестицій. Враховуючи високий рівень заборгованості, більша частина нових залучених коштів планується залучати через борги та випуск акцій.

Навіть компанії, що знаходяться в центрі AI-революції, такі як Nvidia (NVDA) і OpenAI, не уникнули впливу охолодження інвестицій. Недавні плани щодо інфраструктури вартістю у сотні мільярдів доларів стали менш визначеними, і Nvidia заявила, що вони «ще не визначили конкретних деталей». OpenAI, щоб зменшити ризики у ланцюжках постачання, розширює співпрацю з партнерами, такими як AMD і Cerebras Systems.

Зі зростанням обережності щодо «надмірних інвестицій у AI» засновники стартапів також змушені коригувати свої стратегії. По-перше, їхні продукти не повинні викликати додаткові капітальні витрати, а орієнтуватися на більш ефективне використання існуючої інфраструктури або підвищення прибутковості. Основними показниками стають зниження собівартості, підвищення ефективності використання обчислювальних ресурсів, швидкості розгортання та доходності.

Гнучкість технологій також має велике значення. Структури, здатні працювати з різними хмарними середовищами та моделями, не залежать від конкретних чипів або платформ, користуються більшою популярністю на ринку злиттів і поглинань. Нарешті, для засновників важливо вже зараз мислити як «публічна компанія». Лише надійна прибуткова модель, перевірені ключові показники та довгострокова стратегія забезпечать виживання після спаду AI-бута.

Зараз AI — це не вибір, а поле бою. Щоб вижити у цій боротьбі, необхідно ретельно продумане стратегічне планування, здатність до фінансового управління та чітка відповідь на питання про прибутковість. Оскільки правила епохи AI вже змінилися, компанії більше не можуть слідувати старим формулами.