LSEG представляє сервіс он-чейн розрахунків для токенізованих активів, планує запуск у 2026 році

Група Лондонської фондової біржі оголосила про плани створити Депозитарій цифрових цінних паперів LSEG — систему розрахунків на блокчейні, яка з’єднуватиме традиційні ринки цінних паперів із кількома мережами блокчейну.

Платформа дозволить інституційним інвесторам торгувати та здійснювати розрахунки за токенізованими облігаціями, акціями та активами приватного ринку, зберігаючи при цьому взаємодію з існуючою інфраструктурою. Підтримувана великими британськими банками та під тиском активістів з Elliott Management, ця ініціатива сигналізує, що розрахунки на основі блокчейну вже не є експериментом, а стали стратегічним пріоритетом для традиційних фінансів. Перші результати очікуються у 2026 році, за умови отримання регуляторного схвалення.

Депозитарій цифрових цінних паперів LSEG: що це і як працює

Група Лондонської фондової біржі не просто тестує блокчейн — вона створює виробничу інфраструктуру. 12 лютого 2026 року компанія оприлюднила свій план щодо Депозитарію цифрових цінних паперів LSEG, шару розрахунків, розробленого спеціально для інституційних інвесторів, які прагнуть торгувати токенізованими активами, не відмовляючись від систем, якими користуються десятиліттями.

Депозитарій слугуватиме мостом. З одного боку, він з’єднуватиметься з існуючими платформами розрахунків, на які вже покладаються банки та управителі активів — системами, що щоденно очищують трильйони доларів. З іншого — він підключатиметься до кількох публічних та дозволених мереж блокчейну, дозволяючи токенізованим облігаціям, акціям і часткам приватних фондів рухатися в онлайні.

Це не заміна традиційної інфраструктури ринку. Це накладка. LSEG прагне дати інституціям свободу здійснювати розрахунки в цифровій формі, коли це має сенс, але також мати можливість повернутися до традиційних систем, коли цього вимагає регулювання або переваги контрагентів. Система підтримуватиме кілька варіантів платежів і працюватиме у різних часових поясах, що є відзнакою глобального характеру сучасних ринків капіталу.

Чому LSEG зараз просувається у блокчейн

Тимчасовий момент оголошення у четвер не випадковий. З 2022 року, коли LSEG уклала партнерство з Microsoft Azure, компанія тихо розвивала можливості блокчейну, створюючи платформу для приватних фондів. Ця платформа вже токенізувала та розповсюджувала частки фондів, що підтверджує працездатність концепції.

Але прагнення створити повноцінний депозитарій на основі блокчейну виникло під тиском зовсім іншого типу — активістського інвестора Elliott Management. Хедж-фонд із капіталом у 76 мільярдів доларів сформував значну частку у компанії та вимагає покращення фінансових показників. Акції LSEG за минулий рік знизилися більш ніж на 35%, що обумовлено слабким ринком лістингів у Великій Британії та ширшим падінням акцій у секторі даних і програмного забезпечення через страхи щодо AI.

На тлі цього блокчейн — це не просто технологія, а історія зростання. Виступаючи першим великим біржовим оператором, що пропонує інституційний рівень розрахунків на основі блокчейну, LSEG може відрізняти свої послуги, залучати нові лістинги цифрових цінних паперів і виправдовувати вищий коефіцієнт оцінки. Компанія торгується з помітною знижкою порівняно з конкурентами, такими як Moody’s і CME Group; подолання цієї різниці — саме те, чого прагне Elliott.

Інституційна підтримка: Barclays, Lloyds, Standard Chartered

LSEG не будує це самотужки. Компанія оголосила про створення стратегічної групи партнерів для врахування відгуків ринку, і перші підписанти — це хто завгодно з британських фінансів.

Barclays назвав депозитарій «позитивним кроком у розвитку та впровадженні цифрових активів на ринках Великої Британії». Lloyds зазначив, що їхній досвід із токенізованими депозитами та гільтами вже продемонстрував реальні переваги — коротші цикли розрахунків, зменшення операційних ризиків і більш ефективне використання капіталу. NatWest Markets підкреслили важливість поєднання регуляторної строгості з справжньою взаємодією.

Standard Chartered, який має власні амбіції щодо цифрових активів і токенізації, похвалив фокус LSEG на інституційній інфраструктурі. Салман Ансара, глобальний керівник ринків капіталу банку, сказав, що такі елементи, як взаємодія та операційна стійкість, є «ключовими для інституційного впровадження… необхідними для масштабування наступної фази розвитку цифрового ринку облігацій».

Навіть State Street, американський гігант-клієнт, підтримав цей проект. Ангус Флетчер, його глобальний керівник цифрових рішень, зазначив, що «з прогресом токенізації взаємодія між традиційною та цифровою інфраструктурою стане критичною».

Що таке токенізовані активи? Швидкий огляд

Для читачів, які слідкували за криптовалютами, але менш знайомі з інституційними фінансами, токенізовані активи — це просто традиційні цінні папери — облігації, акції, частки фондів — які представлені у вигляді цифрових токенів на блокчейні.

Це не те саме, що криптовалюти, такі як Bitcoin або Ether. Це нативні цифрові активи, що існують лише в онлайні. Токенізовані активи, навпаки, мають поза-ланцюговий юридичний прив’язок. Наприклад, токенізована британська гільта безпосередньо репрезентує вимогу на реальну державну облігацію, яка зберігається у регульованій установі.

Переваги, які бачать інституції у токенізації, три. По-перше, розрахунки можуть відбуватися майже миттєво, замість циклів T+2 або T+1, що домінують сьогодні. По-друге, забезпечення може рухатися більш вільно, дозволяючи компаніям оптимізувати свої баланси в реальному часі. По-третє, дроблення відкриває шлях до ширшого розповсюдження — інвестори, які не могли дозволити собі цілу облігацію, тепер можуть купити її частину.

Депозитарій LSEG створений для того, щоб усе це стало можливим без необхідності кожному учаснику знову будувати свою бек-офісну інфраструктуру з нуля.

Дорожня карта 2026 року: регуляторні перешкоди та стратегічні партнери

LSEG визначила чіткий графік, але з важливим застереженням. Перший результат роботи Депозитарію цифрових цінних паперів заплановано на 2026 рік, за умови отримання регуляторного схвалення.

Це схвалення не гарантоване, але стає все більш ймовірним. Уряд Великої Британії заявив про намір стати глобальним центром цифрових цінних паперів, а Управління фінансового регулювання (FCA) вже проводить пісочницю для компаній, що експериментують із токенізацією. LSEG фактично створює інфраструктуру, яку регулятори давно просили.

Між теперішнім часом і 2026 роком LSEG розширить свою групу стратегічних партнерів понад початкові банки. Мета — створити екосистему, де емітенти, інвестори та посередники зможуть брати участь за єдиним стандартом. Якщо все вдасться, депозитарій може стати стандартним шаром розрахунків для цифрових цінних паперів, випущених у Лондоні, і, можливо, за його межами.

Хто такий Elliott Management і чому це важливо для LSEG

Щоб зрозуміти політичний контекст блокчейн-ініціативи LSEG, потрібно знати про Elliott Management. Заснований мільярдером Полом Сінгером, цей хедж-фонд відомий тим, що купує великі пакети акцій у компаніях і тисне на них для змін. Він виступав за розділення компаній, зміну керівництва та масштабні викупи акцій, зокрема у AT&T і Twitter.

Питання Elliott щодо LSEG не стосується блокчейну. Фонд зацікавлений у прибутковості. Акції LSEG показують низьку динаміку, і Elliott бачить можливість розблокувати цінність. Серед його вимог — багатомільярдний викуп акцій після завершення поточного етапу у 1 мільярд фунтів і зменшення різниці у оцінці з більш високими мультиплікаторами конкурентів.

Для генерального директора Дэвіда Швіммера депозитарій — потужний контраргумент. Це показує, що LSEG — не застаріла біржа, яка чекатиме на руйнування, а сучасна компанія з даними та технологіями. Якщо ринок повірить цій історії, акції зростуть у ціні, і Elliott отримає те, що хоче, без ворожого конфлікту.

Що це означає для ринків криптовалют і інституційного впровадження

Оголошення LSEG не є каталізатором для Bitcoin, але воно є сильним сигналом для ширшої теорії токенізації. Багаторічні прихильники криптовалют стверджують, що справжня революція полягає не у заміні традиційних фінансів, а у їхньому оновленні. Сам Лондонська фондова біржа робить цей висновок.

Депозитарій не використовує публічний блокчейн, наприклад Ethereum, у відкритому режимі. Ймовірно, він покладатиметься на дозволені мережі або контрольовані інстанції публічних ланцюгів. Але він створює міст. Як тільки інституції почнуть комфортно здійснювати розрахунки токенізованих гільт на блокчейні, крок до розрахунків за токенізованими корпоративними облігаціями і, зрештою, цифровими активами, стане набагато меншим.

Це також створює тиск на інші біржі та депозитарії. Якщо LSEG досягне успіху, конкуренти, такі як Deutsche Börse, Euronext і навіть Depository Trust & Clearing Corporation у США, змушені будуть прискорити свої цифрові дорожні карти. Розіграш інфраструктурних змагань уже почався.

Чотири ключові висновки з стратегії LSEG щодо розрахунків у онлайні

Взаємодія — новий полігон бою. Можливість депозитарію з’єднувати старі та нові системи — його головна перевага. Проєкти, що зосереджуються лише на блокчейні, які ігнорують спадкову інфраструктуру, матимуть труднощі з отриманням інституційних мандатів.

Токенізація переходить від пілотних проектів до виробництва. LSEG уже має активну платформу для приватних фондів. Депозитарій розширює цю можливість на публічні ринки. Це не демонстрація концепції — це розгортання.

Регуляторне схвалення — ключовий фактор. 2026 рік — амбітна ціль. Можливі затримки. Але напрямок зрозумілий: Великобританія прагне стати лідером у цифрових цінних паперах, і LSEG — її обраний інструмент.

Активістський тиск прискорює впровадження. Без Elliott LSEG міг би рухатися повільніше. Поєднання активізму акціонерів і технологічних можливостей змушує традиційні компанії діяти швидше.

Основні етапи розвитку цифрових ринків LSEG

Щоб зрозуміти, як компанія дійшла до цього моменту, корисно простежити її еволюцію у цифрових ринках:

2019: LSEG купує Refinitiv за 22 мільярди доларів, перетворюючись із оператора біржі у гіганта фінансових даних і аналітики.

2022: Оголошено партнерство з Microsoft Azure; починається створення блокчейн-платформи для приватних фондів.

2024: Запуск інфраструктури цифрових ринків LSEG (DMI); перші токенізовані транзакції фондів.

2025: Активіст Elliott Management нарощує позицію; акції падають на 35% через широку розпродаж у секторі софту.

Лютий 2026: LSEG оголошує про Депозитарій цифрових цінних паперів із запланованим запуском у 2026 році; підписання стратегічних партнерів — великих британських банків.

Кожен етап підготував ґрунт для оголошення у четвер. Депозитарій — не раптовий поворот, а логічний наступний крок у стратегічному плані, що розвивається роками.

Що чекати далі

LSEG найближчими місяцями збиратиме свою групу стратегічних партнерів і спілкуватиметься з регуляторами. Потрібно буде подати офіційну пропозицію до Банку Англії та FCA. Можливо, сформуються галузеві робочі групи щодо технічних стандартів та протоколів взаємодії.

Для інституційних інвесторів послання зрозуміле: інфраструктура для токенізованих активів створюється і буде сумісною з уже існуючими системами. Ера блокчейну як периферійної технології закінчується. Він стає частиною інфраструктури.

Що стосується Elliott Management, то їхній розрахунок простий. Якщо LSEG вчасно реалізує цей депозитарій і ринок оцінить його цифрову стратегію, ціна акцій зросте. Якщо ні — активіст чекатиме.