BofA підвищує ціль для Nvidia до $350 після рекордної виручки $81,6B у $81,6B

Bank of America зберегла рекомендацію «купувати» для Nvidia і підвищила цільову ціну з $320 до $350 після того, як чіпмейкер оголосив рекордні фінансові результати за перший квартал. Виручка компанії сягнула $81,6 мільярда — на 85% більше в річному вимірі та на 3,1% перевищила очікування аналітиків у $79,1 мільярда. Акції знизилися попри перевищення прогнозів і підвищення гідансів, продовживши тренд, за яким Nvidia падає після трьох із чотирьох останніх дзвінків щодо результатів. Провідний аналітик BofA Вівек Ар’я назвав Nvidia топвибором: нова ціль $350 передбачає потенціал зростання на 56,6% від ціни акцій $223,47.

У фокусі аналізу банку — масштаб ринку, в який Nvidia продає свою продукцію, а не результати одного кварталу. BofA підвищила оцінку загального адресного ринку для AI (total addressable AI market) з $1,7 трильйона до понад $3 трильйонів до 2030 року, моделюючи, що Nvidia утримує приблизно 78% ринку AI-акселераторів — чипів, спеціально створених для роботи з AI-навантаженнями. Банк також підвищив оцінку ринку агентних CPU з $125 мільярдів до $200 мільярдів: при цьому Nvidia вже забезпечила $20 мільярдів попиту в другій половині фінансового року.

Розбір Q1

Дохід Nvidia від центри обробки даних — рушій зростання — досяг $75,2 мільярда, що на 92% більше в річному вимірі. За структурою він майже порівну розподілився між великими хмарними провайдерами на кшталт Amazon і Microsoft та зростаючою сумішшю AI-компаній, промислових клієнтів і інших підприємств. Прибуток на акцію (EPS) склав $1,87 на скоригованій основі, перевищивши очікування аналітиків у $1,73. Валова маржа залишилася на рівні 75%, а вільний грошовий потік за квартал — $48,6 мільярда. Під час дзвінка CEO Дженсен Хуанг прокоментував результати: «Агентний AI вже тут — робить продуктивну роботу, генерує реальну цінність і швидко масштабуються».

Зобов’язання клієнтів і «закріплений» попит

Зобов’язання на закупівлю клієнтів за квартал склали $145 мільярдів проти $95 мільярдів трьома місяцями раніше. Це контракти, а не спекулятивний попит. Лише AWS зобов’язалася розгорнути приблизно 1 мільйон GPU Nvidia до 2027 року.

Ключові ризики

BofA визначила для інвесторів два основні ризики. Перший стосується ринкової концентрації Nvidia: акції тепер становлять 8,3% усього індексу S&P 500, і вже приблизно 78% активних менеджерів фондів тримають їх. Така концентрація обмежує «басейн» потенційних нових покупців, які могли б підштовхнути ціну акцій вище.

Другий ризик пов’язаний із кастомними чипами, розробленими гіпермасштабними хмарними компаніями. Google нещодавно запустила своє восьме покоління внутрішніх AI-чипів, створених для зменшення залежності від Nvidia. BofA відповідає, що очікує збереження Nvidia понад 70% ринку акселераторів у довгостроковій перспективі, посилаючись на підтримку повної платформи та інфраструктуру «AI factory» як переваги, які кастомні чипи не можуть повторити.

Прогнозні проєкції

BofA підвищила оцінки прибутку на акцію на 9% для фінансового 2027 року до $9,09 і на 15% для фінансового 2028 року до $13,27. У компанії EPS за останній фінансовий рік становив $4,55. За поточною ціною Nvidia торгується з мультиплікатором 19,7 раза до прогнозних прибутків за 2027 рік.

Вільний грошовий потік, як очікується, зросте з $96,7 мільярда за минулий фінансовий рік до $186,8 мільярда у фінансовому 2027 році та до $282 мільярдів у фінансовому 2028 році. Nvidia збільшила квартальні дивіденди у 25 разів — з $0,01 до $0,25 за акцію — і оголосила додаткову авторизацію на $80 мільярдів викупу акцій, довівши загальну потужність репокупів до приблизно $120 мільярдів.

Наступний каталізатор

CEO Дженсен Хуанг запланований до виступу з keynote на Computex 1 червня, де BofA очікує, що він детально розповість про роадмап агентного AI Nvidia та стратегію щодо CPU.