Дешева нафта може найближчим часом не повернутися, оскільки ринки закладають ризики, пов’язані з пропозицією

Дешевa нафта може не повернутися найближчим часом, залишаючи інвесторів, бізнеси та споживачів уразливими до вищих витрат довше. Нова премія за безпеку постачання може зберегти інфляційний тиск, відкласти зниження ставок і переформатувати глобальні ринки.

Основні висновки:

• • Швидке повернення до цін на нафту до війни стає дедалі важче виправдати для інвесторів.
• • Вищі ціни на нафту можуть «перетікати» в інфляцію, вартість запозичень і ринки.
• • Інвестори зважують триваючі ризики для постачання на тлі послаблення попиту в ключових економіках.

Нова «премія за безпеку» нафти під загрозою для інфляції та зниження ставок

Дешева нафта може не повернутися найближчим часом, і генеральний директор Devere Group Нігел Грін 1 червня заявив, що інвесторам варто готуватися до коротко- та середньострокового зсуву в ціноутворенні на енергоносії, утримуючи надії на інфляцію та зниження ставок під тиском. Він стверджує, що інвестори недооцінюють премію за безпеку постачання, яка може змінити віддачу в акціях, облігаціях, валютах і товарах.

Brent торгувався біля $93 за барель після того, як Ізраїль наказав військам просуватися глибше в Ліван, що підвищило занепокоєння, що зіткнення з «Хезболлою» можуть напружити крихкі зусилля щодо припинення вогню США—Іран. Раніше в кризі Brent піднімався вище $112, оскільки ринки оцінювали можливі збої на ключових маршрутах постачання енергоносіїв. Грін каже, що інвестори можуть бути надто впевненими, ніби сира відступить, щойно напруження вщухне.

«Багато інвесторів припускають, що нафта швидко повернеться до рівнів, близьких до довоєнних, коли напруження послабне», — каже Грін, застерігаючи:

«Ми вважаємо, що таке припущення стає дедалі важче виправдати. Енергетичні ринки закладають нову реальність, у якій безпека постачання має відчутну премію».

Останній рух у Brent і West Texas Intermediate, нафтовому бенчмарку США, показує, як швидко трейдери переоцінюють сировину, коли загрози для постачання з боку Близького Сходу підвищуються. Нафта все ще нижча за піки кризи, що свідчить: ринки й надалі зважують дипломатію та слабший попит. Попередження Гріна зосереджене на довшому горизонті ризику: навіть коли бойові дії вщухають, ринок може й надалі платити більше за безпечне постачання.

Вищі ціни на нафту можуть вдарити по акціях, облігаціях, авіакомпаніях і валютах

Глобальний попит на нафту залишається біля рекордних рівнів — понад 103 млн барелів на добу, тоді як резервні потужності обмежені порівняно з історичними стандартами. Такий тісний баланс робить ринки вразливими до навіть помірних збоїв. Грін стверджує, що це допомагає пояснити, чому сира може лишатися підвищеною після негайного вщухання напруження, особливо з огляду на те, що близько 20% глобального споживання нафти проходить через Ормузьку протоку.

Вищі ціни на сиру можуть швидко «пройти» через глобальну економіку. Палива впливають на транспорт, виробництво, логістику, виробництво їжі та товари для споживачів. Тривале зростання на $10 у ціні нафти може додати 0,2–0,4 процентного пункта до інфляції в розвинених економіках. Це здатне сповільнити очікуване зниження ставок і тиснути на державні облігації, акції зростання, авіакомпанії, логістичні компанії, виробників та країни-імпортери нафти.

Грін сказав:

«Ми вважаємо, що повернення до довоєнних цін на нафту виглядає дедалі малоймовірнішим у найближчому майбутньому. Адаптація до цієї реальності може стати одним із найважливіших рішень для портфелів інвесторів упродовж наступних кількох років».

Конкуруюча позиція надходить від Goldman Sachs Group Inc. Її аналітики пояснили, що стійкі втрати постачання з Близького Сходу можуть підштовхнути ціни вгору, тоді як слабший попит — опустити їх. Дані про продажі нафти за квітень з Китаю та Західної Європи вказували приблизно на 2 млн барелів на добу ризику зниження щодо вже низьких оцінок попиту. Аналіз підкреслює невизначеність щодо попиту на сировину, навіть попри те, що геополітичні ризики продовжують підтримувати ціни.