Figure Technology Solutions (FIGR) у понеділок опублікувала обсяг позик у першому кварталі 2026 року на $2,9 мільярда, що на 113% більше в річному вимірі, спонукавши дослідницьку й брокерську компанію Bernstein повторно підтвердити рейтинг Outperform і цільову ціну $67 за акцією, що натякає на приблизно 72% потенційного зростання від поточної ціни FIGR $38,97. Скоригований чистий дохід компанії склав $167 мільйонів у Q1, перевищивши консенсус на 6%, і виріс на 92% у річному вимірі. Менеджмент скерував обсяги позик у Q2 у діапазоні $3,8 мільярда–$4,1 мільярда, приблизно на 35% вище за Q1.
Q1 Фінансові результати
Скоригований EBITDA Figure досяг $82,7 мільйона — приблизно 50% маржі — і трохи випередив оцінку консенсусу в $80 мільйонів. Водночас GAAP-розбавлений EPS $0,18 не дотягнув до прогнозів на 9%, що було спричинено $26 мільйонами компенсації акціями (stock-based compensation), зниженням із $40 мільйонів у четвертому кварталі 2025 року.
Аналітики Bernstein на чолі з Гаутамом Чхугхані зазначили в нотатці клієнтам у вівторок, що діапазон гіду по обсягах позик у Q2 не дивує, зважаючи на те, що лише обсяг за квітень склав приблизно $1,34 мільярда — місячний рекорд для компанії.
Зростання платформи Figure Connect
Найважливішим структурним показником кварталу стала Figure Connect — блокчейн-орієнтована маркетплейс-платформа компанії для кредитного андеррайтингу (credit origination). Платформа забезпечила 56% від загального обсягу позик — порівняно з 54% у попередньому кварталі — оскільки партнерська мережа з дистрибуції зросла до 387. Нові надходження включали Flagstar Bank — один із топ-35 банків США за активами та шостого за величиною іпотечного кредитора в США.
Чиста take-rate залишилася без змін на рівні 3,8% попри те, що частка кредитів першої черги зросла до 20% від загального обсягу позик — зміна міксу, яка зазвичай стискає маржі в традиційному кредитуванні.
Інвесттезис Bernstein
Аналітики Bernstein стверджували, що публікація за Q1 має змусити інвесторів інакше подивитися на акцію. Вони описали результати як «zero crypto beta, full tokenization upside». Компанія зазначила, що FIGR краще розуміти як платформу блокчейн-капітальних ринків, яка збирає комісії платформи, де зростаюча частка Figure Connect у обсягах є ключовим драйвером прибутків через операційний левередж. Відповідно Bernstein оцінює акцію в 25 разів до оціненого EBITDA за 2027 рік — премія до традиційних бірж і криптоспіввітчизників — відображаючи тезу про структурне зростання.
Метрики токенізації та екосистеми
Ширші метрики екосистеми посилюють це трактування. YLDS — токен цінного паперу зі стримуваною дохідністю (yield-bearing security token), зареєстрований у SEC і забезпечений короткостроковими казначейськими векселями (Treasurys), — досяг $598 мільйонів у пропозиції, що на 80% більше в квартал-квартал. Democratized Prime — узгоджені баланси, які перенаправляють економіку брокерського кредитування акцій (stock-lending) на акціонерів, — сягнули $368 мільйонів, що на 79% більше в квартал-квартал.
Кредити малому бізнесу внесли $60 мільйонів у кварталі, що стало їхнім першим суттєвим періодом активності. Figure також розширює лінійку продуктів: виходить за межі іпотечних кредитів під частку власного житла (home equity loans) у напрямку автокредитування та додаткових категорій іпотеки.
Історія аналітичного покриття
Bernstein висвітлює Figure з моменту старту покриття в жовтні 2025 року з цільовою ціною $54, назвавши компанію лідером категорії з приблизно 75% частки ринку токенізованого приватного кредиту. У січні 2026 ціль було підвищено до $72, коли Bernstein призначив FIGR своїм топвибором на рік, але в березні 2026 її переглянули до поточних $67.
Figure завершила IPO за $36 за акцію у вересні 2025 року, а оцінка на лістингу перевищила $7 мільярдів. У вівторок акції FIGR торгувалися на рівні $38,97 — на 4,6% нижче з початку року (YTD) проти зростання S&P 500 на 8,3%. Діапазон за 52 тижні для акцій іде від $25,01 до $78,00.
FAQ
Що спричинило зростання обсягу позик Figure у Q1? Figure опублікувала $2,9 мільярда обсягу позик за Q1 2026, що на 113% більше в річному вимірі, при скоригованому чистому доході $167 мільйонів (на 6% вище консенсусу) та скоригованому EBITDA $82,7 мільйона — приблизно 50% маржі, згідно з повідомленням компанії про прибутки.
Що таке Figure Connect і чому це важливо? Figure Connect — це блокчейн-орієнтований маркетплейс компанії для кредитного андеррайтингу, який у Q1 забезпечив 56% від загального обсягу позик (після 54% у Q4 2025) за мережі партнерів із дистрибуції з 387 банків і кредиторів. Bernstein підкреслив цю платформу як центральний драйвер прибутків через операційний левередж, зазначивши, що компанія утримує take-rate на рівні 3,8% попри зміщення в бік кредитів першої черги.
Чому Bernstein описав Figure як таку, що має «zero crypto beta, full tokenization upside»? Bernstein переосмислив Figure як платформу блокчейн-капітальних ринків, яка збирає комісії платформи, а не як традиційний кредитний бізнес, оцінюючи акцію у 25 разів до оціненого EBITDA за 2027 рік. Це відображає тезу про структурне зростання, що підживлюється зростаючою часткою Figure Connect у обсягах і метриками екосистеми: пропозиція токена YLDS досягла $598 мільйонів (плюс 80% QoQ), а баланси Democratized Prime — $368 мільйонів (плюс 79% QoQ).
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
