Індекс KOSPI Південної Кореї впав на 35,74% у липні, зафіксувавши найбільше щомісячне падіння в історії та перевершивши зниження на 27,24% під час фінансової кризи 1997 року за даними МВФ, повідомляють аналізи інвестбанків, опубліковані 29 липня. За оцінками Citi Global Markets Securities, за цей період індивідуальні інвестори зазнали приблизно $38,7 млрд (56 трлн вон) збитків від інвестування в кредитні біржові фонди (ETF) з важелем. Падіння спричинили механістична торгівля в одноакційних ETF з важелем, слабка структура ринкової ліквідності та занепокоєння через посилення конкурентної боротьби в сегменті напівпровідників із боку Китаю, повідомляли глобальні інвестбанки. 29 липня KOSPI закрився на рівні 5 663,24 — мінус 360,42 пункта (5,98%) від попередньої сесії. Місяць також відзначився рекордною кількістю активацій запобіжників — механізмів зупинки торгівлі під час екстремальної волатильності та механізмів side-car: лише у липні KOSPI спрацював запобіжники три рази, що сприяло шести активаціям у цьому році — найвищому річному підсумку з моменту впровадження системи.
Індивідуальні інвестори втратили $38,7 млрд на ETF з важелем
Citi Global Markets Securities розрахувала, що індивідуальні інвестори зазнали приблизно $38,7 млрд втрат від інвестицій в ETF з важелем, що відображає зниження капіталізації ринку ETF з важелем на $33,5 млрд у поєднанні з $6,2 млрд чистих надходжень за період. У розрізі базових активів найбільше падіння ринкової капіталізації — приблизно на $17 млрд від пікових рівнів — зазнали ETF з важелем на SK Hynix, далі йдуть ETF з важелем на KOSPI 200 з $10,5 млрд і ETF з важелем на Samsung Electronics — понад $5 млрд. Citi прогнозувала, що капіталізація ринку продуктів ETF з важелем може впасти нижче $8 млрд до кінця року, хоча компанія зазначила, що індивідуальні інвестори ще не вдалися до масштабного панічного продажу.
KOSPI та KOSDAQ встановили рекорди річних запобіжників
Цього року запобіжники та механізми side-car активувалися з небаченою раніше частотою. Тригери side-car — які тимчасово зупиняють програмну торгівлю — траплялися 42 рази на KOSPI і 26 разів на KOSDAQ станом на липень: у липні було 13 активацій на KOSPI та 10 на KOSDAQ. Запобіжники, які призупиняють усю ринкову торгівлю, цього року спрацювали шість разів на KOSPI, зокрема тричі у липні, з 14 загальних активацій з моменту запуску системи. KOSDAQ у липні отримав свою третю активацію запобіжників за рік, довівши загальну кількість до 13 з часу запуску механізму. Обидва ринки зафіксували найвищі річні показники кількості спрацювань запобіжників від моменту створення системи.
Інвестбанки вказують на структурну волатильність через одноакційні ETF
Goldman Sachs визначив механістичну торгівлю в одноакційних ETF з важелем на базі Samsung Electronics і SK Hynix як фактор, що посилює волатильність KOSPI. Компанія позначила рівень 6 800 як ключову технічну лінію підтримки, зазначивши, що пробій нижче може призвести до подальших знижень у напрямку 6 500, а потім діапазону 6 100–6 000. Morgan Stanley прогнозувала діапазон KOSPI 6 000–9 000 на наступні три–шість місяців, хоча з того часу індекс опустився нижче 6 000. Кім Йон-гу, дослідник у Yuanta Securities, заявив, що «ринок, який більше залежить від настроїв інвесторів і динаміки попиту-пропозиції, ніж від фундаментальних показників, продовжує хитатися», додавши, що феномен «Wag the Dog» — коли одноакційні ETF з важелем рухають увесь індекс — і сприйняття іноземними інвесторами корейського ринку як «американських гірок» або «логова для азартних ігор» тиснуть на ринок.
Аналітики визначають 5 696 як наступний ключовий рівень підтримки
Учасники ринку стежать за 200-денною ковзною середньою KOSPI на рівні 5 696 як за наступним критичним рівнем підтримки. Хан Джі-юн, дослідник у Kiwoom Securities, заявив, що «хоча є ймовірність тимчасово пробити лінію 200 днів нижче, поточна ситуація вимагає розглядати потенціал відскоку поряд із продажами, підживленими страхом». Поєднання занепокоєнь щодо прогресу Китаю в напівпровідниках — зокрема, успіху лістингу CXMT у Шанхаї та розробки державним підприємством обладнання для літографії з глибоким ультрафіолетом (DUV) — а також крихкої структури ринку Південної Кореї сприяло волатильності.
FAQ
Що спричинило падіння KOSPI на 35,74% у липні?
Зниження KOSPI на 35,74% у липні було спричинене механістичною торгівлею в одноакційних ETF з важелем, слабкою структурою ринкової ліквідності та занепокоєннями щодо конкуренції Китаю в сегменті напівпровідників — таке пояснення дають аналізи глобальних інвестбанків. Падіння перевищило щомісячне зниження на 27,24% під час фінансової кризи 1997 року за даними МВФ.
Скільки втратили індивідуальні інвестори на ETF з важелем у липні?
Citi Global Markets Securities оцінила, що індивідуальні інвестори втратили приблизно $38,7 млрд (56 трлн вон) на інвестиціях в ETF з важелем у липні. ETF з важелем на SK Hynix зазнали найбільшого падіння ринкової капіталізації — приблизно на $17 млрд, далі йдуть ETF з важелем на KOSPI 200 з $10,5 млрд і ETF з важелем на Samsung Electronics — понад $5 млрд.
Скільки разів спрацьовували запобіжники на корейських фондових ринках цього року?
Запобіжники цього року спрацьовували шість разів на KOSPI, зокрема тричі у липні, що стало найвищим річним підсумком з моменту впровадження системи. KOSDAQ зафіксував три активації запобіжників цього року, одна з яких припала на липень. Механізми side-car активувалися 42 рази на KOSPI і 26 разів на KOSDAQ станом на липень.
