Сенатори Анжела Олсобрукс і Том Тілліс досягли компромісу щодо винагород за стейблкоїни минулого тижня, покращивши перспективи ухвалення всеосяжного законодавства про криптовалюти, яке місяцями буксує в Сенатському банківському комітеті. За словами Крістін Сміт, президента Solana Policy Institute, імовірність ухвалення комплексного закону про цифрові активи зросла приблизно з 20% до 30% рік тому до близько 60% станом на цей тиждень.
Деталі компромісу щодо стейблкоїнів
Компроміс відкриває шлях для другого слухання щодо поправок у Сенатському банківському комітеті, яке може відбутися вже наступного тижня. Нова редакція блокує «покриті сторони» від виплати будь-якої форми відсотків або доходу клієнтам у США лише за утримання стейблкоїнів, або будь-яким чином «економічно чи функціонально еквівалентним виплаті відсотків або доходу за банківський депозит, що приносить відсотки». Заборона не поширюється на «винагороди та стимули, прив’язані до активностей або транзакцій», що пов’язані з належними (bona fide) діями.
Коді Карбон, CEO The Digital Chamber, назвав компроміс щодо винагород за стейблкоїни «вирішеною справою» попри спротив деяких банківських профспілок. «Це був чудовий “розблок” для того, щоб рухати процес далі», — сказав Карбон у інтерв’ю The Block. «Здавалося, що нам треба подолати той бар’єр, щоб реально прокласти шлях до ухвалення цього в Сенаті, а потім — в президента. Тож це точно зрушило настрій у кращий бік».
Сміт сказала в інтерв’ю в п’ятницю для The Block: «Протягом усього цього процесу я була досить скептичною, що ми зможемо дійти до фінішу, і я вперше настільки натхненна, що ми можемо це зробити».
Передісторія законодавства
Протягом останнього року Сенатський банківський комітет намагається ухвалити ширше законодавство, яке вперше прагне комплексно врегулювати цифрові активи на федеральному рівні. Законопроєкт розподілить юрисдикцію між Комісією з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC), надавши більше повноважень останній.
Минулого літа Палата представників ухвалила свою версію під назвою Clarity, а в січні Сенатський комітет з сільського господарства ухвалив її варіант за партійними лініями. Однак на початку цього року переговори в Сенатському банківському комітеті зупинилися, коли комітет відкликав своє початкове слухання для внесення змін і голосування за законопроєкт після того, як Coinbase відкликала підтримку, посилаючись на винагороди за стейблкоїни як на одну з проблем.
Намічаються протиріччя: ризикові активи та стандарти маніпуляцій
Наразі з’являються нові суперечності, коли Сенатський банківський комітет готується до другого слухання щодо поправок. За даними Politico в п’ятницю, Coinbase, Kraken і Gemini виступали за більш «поблажливе ставлення до певних ризикових активів» у законопроєкті про структуру крипторинку напередодні голосування Сенатського комітету з сільського господарства в січні.
Сенатський комітет з сільського господарства має юрисдикцію над CFTC, яка вимагає від бірж, що хочуть додати до лістингу певні продукти, «самостійно засвідчити», що цей продукт не є прямо схильним до маніпуляцій. Криптокомпанії кажуть, що через це складніше гарантувати менші токени, адже вони торгуються не так часто.
Аманда Фішер, директорка з політики та операційна директорка Better Markets, розкритикувала компанії. «Крипто — яке, з огляду на все, більшою мірою піддане шахрайству й маніпуляціям, ніж пшениця чи соєві боби — хоче спеціальних поблажок порівняно з рештою ринку», — сказала Фішер у дописі на X у п’ятницю. Раніше Фішер була керівницею апарату колишнього голови SEC Гері Генслера.
Coinbase, Kraken і Gemini відреагували на критику про те, що вони ніби прагнуть розмити правила: вони заявили Politico, що працюють із законодавцями, щоб підпорядкувати крипто федеральному нагляду.
Етичні положення та криптоінтереси Трампа
Очікується, що фінальна законодавча битва зосередиться на етичних положеннях. На конференції Consensus Miami цього тижня сенаторка Кірстен Гіллібранда (D-N.Y.) заявила, що не буде підтримки законопроєкту без етичного положення. Коли Сенатський комітет з сільського господарства ухвалював свою версію криптозаконопроєкту, демократи не підтримали її, назвавши криптоінтереси Трампа головною перешкодою.
Демократи в цьому комітеті запропонували поправки, які б блокували президента, віцепрезидента, законодавців та інших федеральних посадовців від здійснення певних фінансових операцій із цифровими активами, але ці пропозиції зрештою не включили до законопроєкту.
Bloomberg оцінив, що Трамп заробив щонайменше 1,4 мільярда доларів на своїх криптоінвестиціях — частково на власних і мемкоїнах його дружини, а також на частці його сім’ї в DeFi та стейблкоїн-проєкті World Liberty Financial. Криптоінтереси Трампа також зазнавали перевірок щодо потенційних ризиків національної безпеки та зовнішнього впливу після інвестицій, пов’язаних із Об’єднаними Арабськими Еміратами.
Голова Сенатського банківського комітету Тім Скотт заявляв, що питання етики не входить до компетенції цього органу.
Сміт сказала, що якщо етичне положення включать до законопроєкту, вона вважає, що за нього можуть проголосувати до 70 сенаторів. Для ухвалення законопроєкту, щоб він вийшов із Сенату, потрібно 60 голосів. «Це буде остаточно-остаточне питання, і це одне з того, що Дональду Трампу, ймовірно, доведеться підписати самому, правда?» — сказала Сміт.
Невирішені питання: DeFi, ресурси CFTC та тертя між палатами
Є ще невирішені питання, які треба доопрацювати, зокрема положення щодо децентралізованих фінансів, пов’язані із Blockchain Regulatory Certainty Act, який має прояснити, що розробники без кастоді-послуг не є передавачами грошей. Цей законопроєкт включили до версії Палати представників законопроєкту про структуру крипторинку, але нещодавно він викликав занепокоєння серед груп правоохоронців, які стверджують, що формулювання в цьому положенні може ускладнити протидію фінансовим злочинам, — йдеться в матеріалах Politico.
На цьому етапі все про те, щоб забезпечити, за словами Карбона з The Digital Chamber, комфорт як для демократів, так і для республіканців щодо цього формулювання.
Коли наближаються вибори в середині каденції, у гру також вступає політика. Рон Геммонд, керівник політики та адвокації в Wintermute, оцінив шанси ухвалення законопроєкту на рівні 30% за «ковзною шкалою» на панелі цього тижня на Consensus. «Це виборний рік, і тут багато політичних чинників, а не багато законопроєктів рухається через Конгрес. І тоді ми маємо перед Сенатом такий дуже великий, “соковитий” законопроєкт щодо регулювання ринку», — сказав Геммонд. «Зазвичай до таких речей можуть додавати те, що здатне реально ускладнити ситуацію».
Якщо законопроєкт таки пройде Сенат, Палаті доведеться вирішити, як його розглядатимуть, і це може стати клопітно. Торік процедурні голосування знову й знову зависали після того, як деякі республіканці висловлювали заперечення щодо положення про заборону цифрових валют центральних банків, яке не було включене до Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins, або GENIUS, — зрештою цей закон ухвалили без заборони CBDC.
Деякі законодавці в Палаті висловлювали розчарування, бо багатьом із законопроєктів, над якими вони працювали, зокрема GENIUS, далі дають хід у Сенаті, і там це стає сенатською версією. «Сенат сказав: “О, як мило”, але ми зробимо свою версію», — сказав Геммонд. «Потім вони кажуть: “Ось наша власна версія, проголосуйте в Палаті, без жодних змін”, і це справді почало підійматися на поверхню у вигляді роздратування».
Обмеження ресурсів CFTC
З сенатського боку демократи хочуть переконатися, що Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами матиме достатньо ресурсів, якщо законопроєкт ухвалять, — сказала Люсі Гайнс, яка нині є керуючою директоркою National Futures Association і раніше була старшим радником у Сенаті США та радником у CFTC. Гайнс виступила на Consensus на панелі разом із Геммондом.
Законодавці з обох сторін поставили під сумнів, чи має CFTC достатню чисельність персоналу, щоб узяти на себе більшу роль у запропонованому законодавстві, особливо з огляду на те, що агентство вже стикається з різким зростанням prediction markets, яке голова CFTC Майкл Селідж стверджує, що належить до його юрисдикції.
Сестринське агентство CFTC — SEC — має в шість разів більше співробітників, ніж CFTC. Колишні комісари CFTC закликали до додаткового фінансування.
Одинокий комісар CFTC і голова Майкл Селідж заявляв, що агентство «працює більш ефективно й результативно, ніж будь-коли раніше», що CFTC наймає більше людей і також використовує штучний інтелект для нагляду.
«Деякі демократи зацікавлені в тому, щоб з’ясувати, як CFTC зможе з точки зору ресурсів набути нових повноважень і чи в них достатньо людей в агентстві для того, щоб ухвалювати й поширювати ці правила?» — сказала Гайнс.
