Arthur Hayes đặt cược lớn! HYPE trong 6 tháng vượt xa tất cả các Shitcoin có vốn hóa 10 tỷ

Arthur Hayes đã đáp lại những lời chỉ trích của Samani, đặt cược rằng HYPE sẽ vượt trội hơn tất cả 1 tỷ shitcoin vốn hóa thị trường từ ngày 10 tháng 2. Hayes cũng gọi sự sụp đổ của BTC là một chu kỳ bán tháo do phòng ngừa rủi ro delta sản phẩm có cấu trúc IBIT của BlackRock. Pantera Bi tin rằng đó là sự tháo gỡ của vị thế chênh lệch đồng yên châu Á.

Hayes công khai đấu thầu Shitcoin với vốn hóa thị trường là 1 tỷ

Đáp lại quan điểm của cựu đối tác quản lý Multicoin Capital Kyle Samani rằng “nhiều vấn đề cấu trúc trong ngành công nghiệp tiền điện tử được phản ánh trong Hyperliquid”, nhà giao dịch huyền thoại Arthur Hayes nhận xét: “Vì bạn nói $HYPE không, hãy đặt cược. Tôi cá rằng từ ngày 10 tháng 2 năm 2026, HYPE sẽ tăng nhiều hơn bất kỳ shitcoin nào (tính bằng đô la Mỹ) với vốn hóa thị trường hơn 1 tỷ trên CoinGecko.”

Đặt cược công khai này rất thời sự. Arthur Hayes và Kyle Samani đều là những đối thủ nặng ký trong ngành công nghiệp tiền điện tử, với người trước đây thành lập sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử lớn nhất thế giới và Multicoin Capital, mà sau này quản lý, một quỹ đầu tư tiền điện tử hàng đầu. Cờ bạc công khai giữa hai bên sẽ thu hút sự chú ý của toàn ngành và hiệu suất của HYPE trong sáu tháng tới sẽ trở thành tâm điểm của thị trường.

Hayes đã chọn các điều khoản cực kỳ chính xác cho hợp đồng: “shitcoin có vốn hóa thị trường hơn 1 tỷ”. Ngưỡng này không bao gồm các tài sản chính thống như Bitcoin và Ethereum (thường không được gọi là shitcoin), nhưng bao gồm phần lớn các altcoin. Solana, Cardano, Avalanche, Polygon và những công ty khác đều nằm trong phạm vi này. Hayes tin rằng HYPE có thể vượt trội hơn tất cả các dự án này, đây là một dự đoán cực kỳ táo bạo vì vốn hóa thị trường của HYPE nhỏ hơn nhiều so với các đối thủ này.

Arthur Hayes đặt cược vào các điều khoản quan trọng

Đối tượng cá cược: Kyle Samani (Cựu đối tác quản lý, Multicoin Capital)

Chủ đề đặt cược:HYPE so với tất cả các shitcoin có vốn hóa thị trường hơn 10 tỷ đô la

Khoảng thời gian: Nửa năm kể từ ngày 10 tháng 2 năm 2026

Tiêu chí chiến thắng:HYPE thắng nếu nó vượt quá tất cả các đối thủ nếu nó tăng (tính bằng đô la Mỹ).

Loại cá cược mở này không phải là hiếm trong thế giới tiền điện tử, nhưng nó thường biến thành một cuộc khẩu chiến hơn là đặt cược bằng tiền thật. Nếu Hayes và Samani ký một thỏa thuận cờ bạc ràng buộc về mặt pháp lý và đặt số tiền đặt cược, đó sẽ là một trong những trận đấu cờ bạc nổi tiếng nhất trong lịch sử tiền điện tử. Kết quả sáu tháng sau đó sẽ không chỉ là về danh tiếng của cả hai mà còn để xác minh lộ trình kỹ thuật của Hyperliquid và tính khả thi của các sàn giao dịch phái sinh phi tập trung.

Về tác động thị trường, nền tảng công khai của Hayes có thể mang lại lợi ích ngắn hạn cho HYPE. Là cha đỡ đầu của giao dịch phái sinh, sự chứng thực của Hayes có ảnh hưởng lớn đến thị trường. Kết quả là nhiều nhà đầu tư có thể mua HYPE, kỳ vọng nó sẽ vượt trội hơn thị trường. Tuy nhiên, nó cũng có thể là một con dao hai lưỡi: nếu HYPE không hoạt động như mong đợi sáu tháng sau đó, danh tiếng của Hayes sẽ bị tổn hại và HYPE cũng có thể phải đối mặt với một đợt bán tháo đáng thất vọng.

ETF Delta phòng ngừa lỗ đen trong chu kỳ bán

Nhà giao dịch huyền thoại Arthur Hayes tin rằng sự sụt giảm gần đây của giá Bitcoin là do các hoạt động phòng ngừa rủi ro của các nhà giao dịch tổ chức liên quan đến BlackRock ETF. Trong một bài đăng ngày 7 tháng 2 trên X, Hayes đã đề cập đến các sản phẩm tài chính có cấu trúc liên quan đến iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock. Ông tin rằng giá Bitcoin giảm sẽ buộc các tổ chức tài chính phát hành những ghi chú này phải bán Bitcoin để quản lý rủi ro của họ. Các chuyên gia tài chính gọi quá trình này là phòng ngừa rủi ro delta.

Hayes giải thích rằng những ghi chú có cấu trúc này, thường được phát hành bởi các ngân hàng lớn, được thiết kế để cung cấp cho khách hàng tổ chức cơ hội đầu tư Bitcoin. Các sản phẩm này bao gồm các tính năng quản lý rủi ro cụ thể, chẳng hạn như mức bảo vệ gốc. Khi giá thị trường giảm đủ để kích hoạt các mức xác định trước này, các nhà giao dịch phải chủ động điều chỉnh vị thế của họ để duy trì rủi ro trung lập. Mặc dù cơ chế này phổ biến trong thị trường chứng khoán truyền thống, nhưng Hayes lưu ý rằng nó tạo ra một vòng phản hồi trong không gian tiền điện tử, nơi việc bán tháo gây ra nhiều đợt bán tháo hơn. Động lực này thực sự đã đẩy nhanh sự sụp đổ của giá tài sản.

Bảo hiểm rủi ro Delta hoạt động như sau: một ngân hàng phát hành một ghi chú có cấu trúc hứa hẹn sẽ theo dõi giá Bitcoin nhưng cung cấp khả năng bảo vệ giảm giá (ví dụ: đảm bảo không mất quá 20%). Để phòng ngừa rủi ro của cam kết này, các ngân hàng cần nắm giữ một tỷ lệ nhất định Bitcoin giao ngay. Khi giá Bitcoin giảm, để duy trì tính trung lập về rủi ro, các ngân hàng cần bán một số Bitcoin của họ. Việc bán này tiếp tục làm giảm giá, kích hoạt việc bán phòng ngừa rủi ro cho các sản phẩm có cấu trúc hơn, tạo ra một vòng luẩn quẩn.

“Tôi sẽ biên soạn một danh sách đầy đủ tất cả các tờ tiền do các ngân hàng phát hành để hiểu rõ hơn về các tác nhân có thể khiến giá tăng và giảm nhanh chóng”, Hayes viết. Nghiên cứu có hệ thống này, nếu hoàn thành, sẽ mang lại sự minh bạch quan trọng cho thị trường. Khi các nhà đầu tư biết mức giá nào kích hoạt các lệnh phòng ngừa rủi ro quy mô lớn, họ có thể quản lý rủi ro và nắm bắt cơ hội tốt hơn.

Tuy nhiên, Hayes làm rõ rằng ông không tin rằng có một “âm mưu bí mật” gây ra sự sụp đổ của thị trường. Ông nhấn mạnh rằng bản thân các công cụ phái sinh này không gây ra sự biến động của thị trường mà khuếch đại sự biến động của thị trường tăng và giảm. Ông cũng nói thêm rằng thị trường nên biết ơn vì không có gói cứu trợ của chính phủ để đòn bẩy có thể được nâng lên một cách tự nhiên. Cơ chế thanh lý thị trường tự do này, mặc dù đau đớn nhưng lành mạnh, loại bỏ những người tham gia sử dụng đòn bẩy quá mức và tạo tiền đề cho đợt tăng giá tiếp theo.

Pantera bác bỏ lý thuyết chênh lệch giá của đồng yên vật chất châu Á

Ngược lại, Franklin Bi của Pantera Capital cho rằng sự sụp đổ là do một thực thể châu Á gặp khó khăn đang giải phóng các vị thế đòn bẩy được tài trợ bởi các giao dịch chênh lệch lãi suất bằng đồng yên. Cùng với nhau, những lý thuyết này cho thấy sự biến động của Bitcoin hiện đang ngày càng bị ảnh hưởng bởi các chiến lược giao dịch tổ chức phức tạp hơn là tâm lý bán lẻ.

Đối với bối cảnh, Đối tác chung của Pantera Capital Franklin Bi đổ lỗi cho sự biến động của một thực thể không phải tiền điện tử gặp khó khăn hơn là một quỹ công nghiệp điển hình. Bi suy đoán rằng người bán có khả năng là một doanh nghiệp lớn có trụ sở tại châu Á. Thực thể này được cho là đã tránh được sự phát hiện sớm từ các nhà quan sát thị trường do thiếu mối quan hệ sâu sắc với các đối tác tiền điện tử.

Theo lý thuyết của BI, thực thể này có khả năng tham gia vào các chiến lược tạo lập thị trường có đòn bẩy trên các sàn giao dịch chính thống, được tài trợ bởi các giao dịch chênh lệch lãi suất bằng đồng yên. Giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên đề cập đến việc vay đồng yên lãi suất thấp, chuyển đổi sang các loại tiền tệ khác và đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao. Khi đồng yên tăng giá hoặc biến động thị trường tăng lên, các vị thế đòn bẩy này buộc phải đóng, gây ra hiệu ứng gợn sóng. Việc “nới lỏng các giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên” vào tháng 8/2024 đã gây ra sự biến động mạnh trên thị trường chứng khoán toàn cầu và thị trường tiền điện tử, và Bi tin rằng một cơ chế tương tự có thể xảy ra một lần nữa.

Lý thuyết của Hayes và Bi, mặc dù ở các trọng tâm khác nhau, cùng nhau chỉ ra một kết luận: Sự biến động của Bitcoin hiện đang ngày càng bị ảnh hưởng bởi các chiến lược giao dịch tổ chức phức tạp hơn là tâm lý bán lẻ. Sự thay đổi này đánh dấu sự trưởng thành của thị trường Bitcoin, nhưng nó cũng đưa ra những rủi ro mới. Các nhà đầu tư bán lẻ mua và bán tương đối đa dạng và có thể dự đoán được, trong khi các chiến lược đòn bẩy tổ chức và cơ chế quản lý rủi ro có thể kích hoạt phản ứng dây chuyền có hệ thống vào những thời điểm quan trọng.

Bình luận này được đưa ra trong bối cảnh một tuần đầy biến động trên thị trường tiền điện tử. Bitcoin gần đây đã ghi nhận hiệu suất trong một ngày tồi tệ nhất kể từ khi sàn giao dịch FTX sụp đổ vào tháng 11 năm 2022. Trong khi đó, những người tham gia thị trường khác cho rằng sự sụt giảm là do những cơn gió ngược kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn và thậm chí lo ngại về sự an toàn của điện toán lượng tử. Cách giải thích đa dạng này cho thấy rằng không có sự đồng thuận về nguyên nhân của vụ tai nạn và nhiều yếu tố có thể hoạt động cùng nhau.

Đối với các nhà đầu tư bình thường, phân tích của Hayes và Bi cho thấy một thực tế phũ phàng: chúng ta đang cạnh tranh với các tổ chức có nhiều thông tin hơn, công nghệ mạnh hơn và túi tiền sâu hơn. Khi cơ chế phòng ngừa rủi ro của các sản phẩm có cấu trúc hoặc việc tháo dỡ các giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên được bắt đầu, các nhà đầu tư bán lẻ thường là những người cuối cùng biết và là người đầu tiên bị tổn thương. Điều này làm nổi bật tầm quan trọng của quản lý rủi ro, trong đó việc thiết lập các điểm dừng và kiểm soát đòn bẩy là quan trọng hơn bao giờ hết trong các thị trường do tổ chức thống trị.