Nợ công Mỹ chạm 39,7 nghìn tỷ USD khi Bitcoin và vàng thu hút nhà đầu tư

Bộ Tài chính Mỹ cho biết tuần trước rằng nợ của chính phủ liên bang hiện ở mức 39,7 nghìn tỷ USD, tăng khoảng 7Bỷ USD mỗi ngày. Trần nợ, được nâng thêm 5 nghìn tỷ USD lên 41,1 nghìn tỷ USD vào Tháng 7/2025 theo Đạo luật One Big Beautiful Bill Act, đã bị tiêu thụ hơn một nửa. Trung tâm Chính sách lưỡng đảng (Bipartisan Policy Center) ước tính mức trần nợ tiếp theo sẽ được chạm tới vào khoảng thời gian từ cuối mùa đông đến giữa mùa hè năm 2027, trong khi tổng nợ toàn cầu đạt kỷ lục 353 nghìn tỷ USD vào cuối Quý 1/2026 theo Global Debt Monitor của Viện Tài chính Quốc tế (Institute of International Finance).

Giao dịch “làm loãng” (Debasement Trade) quay trở lại

Cơ chế khiến cả Bitcoin và vàng tăng lên là cùng một cơ chế đã tạo động lực cho mọi “giao dịch làm loãng” trong lịch sử tài chính. Các chính phủ không thể cân đối sổ sách cuối cùng sẽ phải lựa chọn giữa vỡ nợ hoặc “thổi” nó lên bằng lạm phát. Mỹ hiện đang vay 7Bỷ USD mỗi ngày so với một trần nợ mà đến giữa năm 2027 lại cần phải nâng thêm. Khi một chính phủ tài trợ thâm hụt bằng vay nợ và giữ lãi suất ở mức thấp một cách nhân tạo để phục vụ khoản nợ đó, sức mua của đồng tiền mà họ phát hành sẽ suy giảm. Các tài sản có nguồn cung cố định hoặc hữu hạn sẽ tăng giá theo giá trị thực so với đồng tiền đang suy yếu đó.

Bitcoin hiện đang giao dịch ở khoảng 63.800 USD, tăng so với mức dưới 58.000 USD khi đợt bán chững lại vào ngày 1/6. Hợp đồng tương lai vàng ở mức 4.097,50 USD/ounce troy. Cả hai tài sản đều tăng khi con số nợ tiếp tục đi lên. Giới hạn 21M coin của Bitcoin và sự khan hiếm vật chất của vàng là cùng một luận điểm được thể hiện dưới các nhóm tài sản khác nhau. Khi Mỹ cộng thêm 7Bỷ USD nợ mỗi ngày, cả hai đang thu hút dòng tiền giống nhau vì cùng một lý do.

Mẫu hình mua của doanh nghiệp và ngân hàng trung ương

Goldman Sachs giữ nguyên luận điểm mang tính cấu trúc cho vàng trong một ghi chú nghiên cứu tháng 6/2026, dẫn việc ngân hàng trung ương mua trong khoảng 60-tonne-per-month như một “sàn” giá. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (People's Bank of China) đã mua thêm 4.9B trong Tháng 6/2026, kéo dài chuỗi mua lên 20 tháng liên tiếp.

Ở phía Bitcoin, việc mua của kho bạc doanh nghiệp vẫn tiếp diễn xuyên qua thị trường bear. Strategy nắm 843.775 BTC. Metaplanet đã tích lũy hơn 43.000 BTC và nhắm tới 100.000 BTC vào cuối năm. Cả hai công ty đều mô tả rõ các khoản nắm giữ Bitcoin của họ như một biện pháp phòng hộ trước tình trạng làm loãng giá trị tiền pháp định, chứ không phải một thương vụ mang tính đầu cơ.

Các Spot Bitcoin ETF, dù ghi nhận 4,9Bỷ USD rút ròng trong đến hết Q2, vẫn giữ hơn 100Bỷ USD tài sản quản lý tích lũy, cho thấy tiền tổ chức đi vào trong làn sóng phê duyệt năm 2024 về cơ bản đã không rời đi dù giá điều chỉnh.

Tác động từ quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang

Một đợt tăng lãi suất Tháng 9 hiện đã được định giá đầy đủ bởi thị trường Futures. Đây là nghịch lý cốt lõi đối diện với giao dịch làm loãng trong tuần này. Fed theo hướng diều hâu củng cố đồng USD, đúng là điều kiện chính xác làm suy yếu luận điểm cho cả Bitcoin và vàng cùng lúc. Bitcoin và Chỉ số Dollar Index có tương quan nghịch. Khi đồng USD mạnh lên, Bitcoin theo lịch sử sẽ yếu đi.

Tuy nhiên, lập luận mang tính cấu trúc lại đi theo hướng ngược lại. Lãi suất càng cao thì chi phí để phục vụ khoản nợ 39,7 nghìn tỷ USD càng đắt đỏ. Chi phí phục vụ nợ càng tăng thì áp lực lên Fed càng lớn để cuối cùng đảo chiều. Mỗi lần tăng lãi suất hôm nay lại khiến việc chuyển hướng trở nên cần thiết hơn, và khi việc chuyển hướng xảy ra, thì đó chính là chất xúc tác mạnh nhất của giao dịch làm loãng.

Chuyên gia kinh tế trưởng của Apollo, Torsten Slok, đã cảnh báo rằng tỷ lệ nợ trên GDP của Mỹ giới hạn tính linh hoạt tài khóa trong một kịch bản suy thoái tiềm ẩn, qua đó củng cố thêm luận điểm mang tính cấu trúc cho các tài sản nằm ngoài hệ thống tài chính truyền thống.

FAQ

Mức nợ liên bang hiện tại của Mỹ là bao nhiêu?
Bộ Tài chính Mỹ cho biết tuần trước rằng nợ của chính phủ liên bang hiện ở mức 39,7 nghìn tỷ USD, tăng khoảng 7Bỷ USD mỗi ngày.

Vì sao nhà đầu tư đang mua Bitcoin và vàng?
Nhà đầu tư phân bổ vốn vào Bitcoin và vàng như một biện pháp phòng vệ trước tình trạng làm loãng đồng tiền pháp định. Cả hai tài sản đều có nguồn cung cố định hoặc hữu hạn — giới hạn 21M coin của Bitcoin và sự khan hiếm vật chất của vàng — nhờ đó duy trì sức mua khi nợ của chính phủ tăng lên. Các kho bạc doanh nghiệp như Strategy (843.775 BTC) và Metaplanet (43.000+ BTC) đang công khai định vị các khoản nắm giữ của họ như các khoản phòng hộ trước sự làm loãng, chứ không phải giao dịch đầu cơ.

Khi nào trần nợ của Mỹ cần được nâng thêm?
Trung tâm Chính sách lưỡng đảng ước tính mức trần nợ tiếp theo sẽ được chạm tới vào khoảng thời gian từ cuối mùa đông đến giữa mùa hè năm 2027. Trần nợ đã được nâng thêm 5 nghìn tỷ USD lên 41,1 nghìn tỷ USD vào Tháng 7/2025 theo Đạo luật One Big Beautiful Bill Act, và hơn một nửa mức tăng đó đã được tiêu thụ.