Gate 深度报道与加密市场分析

五角大楼通过《国防生产法》以4亿美元收购稀土生产商MP Materials的15%股权，成为其最大股东。战略资本办公室以每公斤110美元的保证底价（针对镨钕氧化物）（远高于当时约每公斤63美元的市场价格）结构了该交易，并要求稀土磁铁产量增加十倍。此投资模式旨在利用国家力量重建国内供应链，直接绕过中国，通过压低价格以消除外国投资激励的策略，而中国控制了全球90%的精炼产能。 五角大楼为MP Materials稀土产品建立非市场定价体系 国防部同意以每公斤110美元的保证底价购买稀土氧化物，远高于市场价约每公斤63美元。根据协议条款，如果市场价格高于底价，国防部将获得额外收入的30%。战略资本办公室将此安排描述为利用国家信用为私营企业稀土产品建立非市场定价体系，旨在绕过中国长期以来通过压低价格以消除竞争国家投资激励的策略。 国防部在稀土供应链投入12亿美元 五角大楼近日再投入12亿美元以加强国内稀土供应链。能源燃料公司获得7.25亿美元建设新的稀土分离设施，凤凰尾矿公司获得5亿美元，计划到2028年实现从矿山到磁铁的集成冶炼能力。国防工业基础政策助理部长劳拉·卡德纳斯表示，没有锗、镓和稀土

瑞银资产管理预测，尽管伊朗战争不确定性带来短期波动，全球债券收益率最终将下降。资产管理公司表示，目前的高利率水平为获取有吸引力的投资组合回报提供了机会。美国 10 年期国债收益率近期交易在 4.55%，快速反弹自上月底的 4.46%，而德国 10 年期 bund 收益率为 3.05%。瑞银解释称，尽管近期美伊之间的交流显示难以实现持久和平，但各方都有强烈动机避免全面战争，油价预计将保持在战时高点以下。 美德债券收益率从近期低点反弹 美国 10 年期国债收益率近期交易在 4.55%，反弹自上月底的 4.46%。同期，德国 10 年期 bund 收益率为 3.05%。瑞银将这些较高的利率水平描述为为投资组合收益创造有吸引力的机会。 瑞银评估地缘政治风险与油价前景 瑞银表示，美伊之间的交流显示难以实现持久和平，但指出各方都有强烈动机避免全面战争。资产管理公司预计，由于这一动态，油价将保持在战时高点以下。 央行官员释放宽松通胀压力信号 瑞银称，美联储主席凯文·沃什和欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德近日表示，通胀压力已缓解，消费者价格预期保持稳定。资产管理公司预计，未来几个月通胀将趋于温和。 瑞银

6 月，外国投资者在韩国交易所净售出股票价值571万亿韩元，平均每日27万亿韩元，交易日共21天，结合5月的485万亿韩元净售出，两个月的连续售出保持每日平均27万亿韩元，创造了前所未有的托管美元需求，推动美元-韩元汇率上升。尽管面临巨大卖压，汇率仍稳定在1,500韩元左右，市场参与者指出，汇率未突破1,560韩元，代表在极端供需失衡下的有效阻力。 5 月-6 月外资在韩国股市每日净售出2.7万亿韩元 6 月，外国投资者在KOSPI市场净售出股票48.4万亿韩元，交易日为21天，平均每日2.3万亿韩元。加上KOSDAQ和NEXT交易，累计净售出达57.1万亿韩元，折合每日2.7万亿韩元。 5 月也表现出类似模式。外国投资者在KOSPI18个交易日净售出44.4万亿韩元，平均每日2.4万亿韩元。加上KOSDAQ和NEXT交易，月度净售出达48.5万亿韩元，接近每日2.7万亿韩元的平均水平。 这两个月持续每日2.7万亿韩元的前所未有的售出规模引发强劲的托管美元买入流入，推动美元-韩元汇率升值。每日净售出1万亿韩元已成为常态，市场参与者认为任何降至数百亿韩元的幅度都将成为汇率下行的催化剂。

乐天能源材料宣布，计划在明年上半年将AI电路板产能从3,700吨扩大至16,000吨，增长超过四倍。此次扩产是应对由AI产业快速增长带来的AI电路板结构性长期供应短缺，据CEO金延涉表示。该公司是韩国唯一的国内电路板供应商，并已获得大型科技公司对下一代AI加速器产品的认可，凭借与主要客户的合作，正逐步扩大市场份额。 乐天能源材料扩大AI电路板产能至16,000吨 乐天能源材料将把AI电路板产能从目前的3,700吨提升至明年上半年的16,000吨。公司正在审查包括超薄2-3微米半导体封装用电路板在内的高端电路板的额外扩产计划。 CEO金延涉表示，“由于AI产业的快速增长，AI电路板面临全球供应的结构性长期短缺。”他解释说，包括超低剖面（HVLP）和超薄变体在内的高端电路板技术门槛高、量产难度大，导致供应主要集中在少数获得大型科技公司认可的全球企业。 CEO金延涉于9日与30家机构投资者交流 乐天能源材料于10日宣布，9日在汝矣岛举行了“CEO投资者日”，与30家主要国内机构投资者进行了面对面交流。CEO金延涉直接向投资者介绍了公司在AI电路板业务和高端电池箔业务方面的战略。 公司已获得大

韩国主要财阀在2026年上半年经历了截然不同的信用评级结果，这是根据韩国三大信用评级机构的定期评估。中南集团在6月因JTBC未能偿还证券化贷款后，信用风险迅速上升，而乐天集团由于石化和零售业务持续疲软，展现出负面展望。相反，HD Hyundai、LS集团和大熊基姆集团凭借造船、电力设备和经纪业务的强劲表现实现了信用评级提升。这些不同的结果反映出行业状况和财务韧性正在拉大韩国主要企业集团的信用差距。 中央集团子公司在JTBC违约后降级至D 中央集团成为2026年上半年最突出的降级案例。6月，JTBC未能偿还总计206亿韩元的证券化贷款，包括向Mir J No. 2的56亿韩元和向济尔TVBC J No. 2的150亿韩元。违约后，信用评级机构将多家中军集团子公司降至D（违约）状态。韩国评级将中央日报、内容中央和Megabox中央降至D。韩国投资者服务也将JTBC的信用评级下调至D。中央集团的另一家关联公司SLL中央的评级由BBB（稳定）降至B-（审查降级），从投资级降至投机级。 乐天化学展望转为负面，尽管AA-评级维持不变 乐天集团在评估期间面临主要子公司压力。乐天化学维持AA-评级，但

友利卡将在16日发行3200亿韩元的长期商业票据（CP），目标为满足SK海力士的投资需求。此次发行包括2100亿韩元的27个月期CP和1100亿韩元的30个月期CP，均以4.04%的折扣率发行。作为信用债市场的重要买家，SK海力士正将投资期限从短期工具扩展到更长期限，重新激发了对卡公司长期CP的需求。友利卡的融资成本低于发行同期的卡片债券——前一日AA0评级的2.5年期卡片债券利率为4.395%。此次交易标志着长期CP市场的复苏，此前该市场活动有限，也反映行业在多元化融资渠道方面的努力，超越传统的卡片债券。 友利卡宣布16日发行3200亿韩元长期CP 据金融界10日报道，友利卡计划于16日发行3200亿韩元的长期CP。此次发行包括2100亿韩元的27个月期CP和1100亿韩元的30个月期CP。两者的折扣率均定为4.04%。市场观察人士将此次发行归因于SK海力士的投资需求，后者近期已成为信用债市场的重要参与者。SK海力士根据绝对利率水平评估长期CP的投资吸引力。对友利卡而言，此次交易使其以低于发行同期的卡片债券利率进行融资。前一日AA0评级的2.5年期卡片债券利率为4.395%，意味着友

韩国银行将于7月13日至14日在首尔举行2026年货币政策竞赛区域预选赛，届时大学生将模拟在实际货币政策会议前两天决定7月基准利率。此次比赛旨在为学生提供货币政策决策过程的实践经验，并加深对韩国银行政策的理解。此次活动正值市场预期在即将到来的7月会议上加息，如果实施，将是自2023年1月以来的首次加息，距今已有3年6个月。 韩国银行安排学生竞赛，提前于7月政策会议 据韩国银行介绍，区域预选赛将在银行附属大楼一楼礼堂举行。参赛团队将展示其7月基准利率决策及支持理由，模拟实际货币政策委员会会议，提前两天进行。市场认为此次会议可能结束自去年7月以来的利率冻结状态。 市场专家预期自2023年1月以来首次加息 根据韩联社Infomax对国内债券市场专家的最新调查，大多数受访者预期7月会加息。专家指出，半导体驱动的增长扩张、通胀高于目标水平以及金融稳定风险是主要因素。该调查反映了市场对韩国银行政策方向的广泛共识。 比赛要求分析多项经济变量 参赛团队必须全面分析包括增长、通胀、汇率、国际油价、家庭债务和金融稳定等多项经济变量，以提出基准利率走向。在区域预选赛中，每个团队进行15分钟的陈述，随后进行1

美光科技（NASDAQ: MU）於 7 月 1 日宣布與通用汽車（GM）簽署長期記憶體供應協議，確保為其下一代車型平台提供長期記憶體供應；六天後，美光又宣布與福特汽車達成類似協議；兩份新聞稿均包含同一關鍵細節——每份協議均被描述為「16 項協議之一」，意味著公司已向投資者披露掌握大量此類交易並正逐步公告。 2026 年 7 月 1 日與通用汽車、7 月 6 日與福特達成長期記憶體供應協議 根據美光科技的官方新聞稿，第一項協議於 2026 年 7 月 1 日宣布，合作方為通用汽車（GM），確保為其下一代車型平台提供長期 LPDDR4、NOR 快閃記憶體及 UFS NAND 快閃記憶體供應，用於車內螢幕及駕駛輔助系統。 第二項協議於 2026 年 7 月 6 日宣布，合作方為福特汽車，協議內容類似。兩份協議均明確表示這些是美光在第三財季電話會議上討論的「16 項協議之一」，且均與美光對維吉尼亞州 Manassas 工廠的 20 億美元現代化投資相關。 16 項協議陸續披露：高頻公告機制形成財報前的持續市場曝光 根據報道，美光在第三財季電話會議上告知投資者公司掌握 16 項此類戰略客戶協議，

首尔外汇交易商10日预测，美元兑韩元汇率可能测试1500韩元的支撑位。这一预测由国际油价下跌、美元指数走软以及预期外资持续净买入韩国股票推动。市场关注点已从Middle East（中东）地缘政治紧张局势转向供需动态，交易商指出，尽管冲突仍在持续，但地缘政治敏感性已减弱。 油价下跌与美元走软推动韩元升值 尽管美国与伊朗发生军事交火的消息，国际油价仍持续下跌。美元指数也保持下行趋势。交易商将这两大因素视为推动美元兑韩元汇率走低的主要动力。预计外资将继续净买入韩国股市，为韩元升值提供额外支撑。 SK海力士American Depositary Receipt (ADR)将于当晚上市 SK海力士的American Depositary Receipt (ADR)将于当晚在纳斯达克上市。交易商指出，相关的货币兑换操作可能会加剧。与American Depositary Receipt (ADR)上市相关的新美元流动性供应被认为是对汇率施加下行压力的因素。一位交易商表示，关于上市的预期可能促使外资在事件前调整仓位。 三家银行交易商预测韩元在1495-1512范围内 一位银行交易商预测，美元兑韩元汇

7月10日上午，韩国KOSDAQ上市的生物科技公司Peptron和HLB股价遭遇严重暴跌，Peptron股价下跌28.63%至113,700韩元，接近跌停，HLB股价触及36,600韩元的跌停板。此次崩盘由不同的挫折引发：7月9日在大田生物论坛上，Peptron CEO崔浩一表示公司与礼来制药的联合研究不包括tirzepatide——礼来公司用于肥胖药物Mounjaro和Zepbound的核心成分，违背了投资者预期；而HLB在7月10日收到FDA的完整反应信（CRL），拒绝其肝癌药物Rivoceranib，原因是合作伙伴杭州药业在4月的检查中发现其生产设施存在问题。两家公司都因全球新药开发前景吸引了大量投资者关注。 Peptron CEO声明与tirzepatide合作预期相悖 7月10日上午10点，Peptron股价为113,700韩元，较前一交易日下跌28.63%，接近跌停。此前，7月9日在大田举行的生物论坛上，崔浩一表示，Peptron与礼来制药的联合研究涉及“完全不同的肽制剂”，并“未包括tirzepatide”，据消息来源。tirzepatide是礼来公司用于肥胖和糖尿病治疗

先锋于本地时间9日发布了一份投资报告，建议在未来十年内采取与人工智能趋势无关的长期表现策略，据Business Insider报道。资产管理公司警告称，受欢迎的与AI相关的股票可能在短期内继续上涨，但这种趋势不会持续太久。先锋表示，最终创造价值和盈利增长的将是AI的使用者，而非AI相关公司，引用历史先例指出，开发创新技术的公司很少能获得最长期的价值。 先锋将AI使用者定义为长期价值创造者 先锋在报告中指出，“历史为此提供了明确的教训”，解释道“开发创新技术的公司很少能捕获最大的长期价值，反而收益归属于使用者。”资产管理公司诊断认为，价值和盈利增长将由AI的使用者而非AI相关企业创造。 先锋推荐五到十年视野的三类资产 报告指出，未来五到十年的转型期内具有吸引力的投资策略包括价值导向的美国股票、美国以外的发达市场以及高质量债券。先锋补充说，这三类资产不仅能从AI的应用中受益，还能在AI相关股票表现不佳、投资者退出成长股时发挥防御作用。 医疗和金融服务被列为AI受益示例 先锋表示，“可能受益于AI的公司类型包括医疗服务提供商以及金融和商业服务公司”，并解释说“它们将能够实现任务自动化并提供更

SpaceX 首席执行官埃隆·马斯克表示，如果公司实现其长期目标，可能的估值将超过地球的总价值，回应了关于涉及 Anthropic、xAI 和 SpaceX 的一项 AI 计算交易的批评。该说法是在 X 用户 Thomas D. 质疑该交易是否可能成为 AI 时代最大的非自愿错误之后提出的。SpaceX 于 2026 年 6 月 12 日完成首次公开募股，定价每股 135 美元，筹集了 860 亿美元，成为历史上最大规模的首次公开募股，并在首次纳斯达克交易日将公司市值推升至大约 2.1 万亿美元。SpaceX 股价在 6 月 16 日飙升 50% 至 225.64 美元的历史最高点，然后下跌 26% 至 145.20 美元，并反弹至约 152 美元。公司于 7 月 7 日进入纳斯达克-100指数，带动被动资金流入约 43 亿美元，指数基金开始购买该股。 马斯克回应 AI 交易批评，提出 SpaceX 估值论点 X 用户 Thomas D. 质疑 Anthropic、xAI 和 SpaceX 之间一项估值在 75 亿美元到 400 亿美元之间的交易是否可能成为 AI 时代最大的非自愿错误

Costco（纳斯达克：COST）股票于7月9日交易中下跌约5%，自5月中旬创下历史高点以来，COST累计下跌约17%。原因是Costco公布的6月销售数据低于华尔街预期：6月净销售额增长10.6%，为2026年2月以来的最低增速；6月同店销售增长8.8%，较5月的12.5%明显放缓。 6月销售数据：净销售额增长10.6%，同店销售8.8% 根据Costco周三晚间公布的数据，6月净销售额增长10.6%，为2026年2月以来的最低增速，也是今年以来首次出现月度环比增速放缓：2026年前几个月，Costco的销售增速呈逐月加快趋势，从1月的约9%上升至5月的超过14%。 6月同店销售增长8.8%，较5月的12.5%明显放缓；对于年销售额达2500亿美元的全国性零售商而言，8.8%的增速仍属快速，但增速放缓的趋势引发市场对高估值的重新评估。 市盈率46倍的估值压力：富国银行的「容错空间很小」评语与同行比较 据报道，Costco的市盈率目前为46倍，在标普500指数零售商中属最高水平之一；相比之下，沃尔玛（WMT）市盈率为39倍，BJ’s Wholesale（BJ）为20倍，Costco的估

华尔街分析师警告称，日元套利交易的无序平仓可能会损害美国市场。Trade Nation的高级市场分析师David Morrison表示，日元套利交易推动了美国市场的流动性和资产价格，但现在的风险因素可能破坏美元-日元生态系统，威胁美国股市。美元/日元汇率近期达到自1986年12月以来的最高水平，徘徊在162日元左右，而日本10年期政府债券收益率在过去一年中上涨了150个基点。 美元/日元创39年新高，日本政府干预风险增加 Business Insider指出，日本政府干预以增强日元是第一个风险因素。美元/日元汇率近期达到自1986年12月以来的最高水平，约39年半前，且持续在162日元左右交易。政府干预可能削弱借日元投资美元资产的投资者的回报。 摩根士丹利分析师解释称，160日元水平通常是日元反弹的重要关口。摩根士丹利在一份最新报告中指出，“历史上，日元在此类情况下经常走强。” 日本央行加息威胁套利交易动态 Business Insider指出，Bank of Japan（日本央行）加息的可能性是第二个风险因素。日本相对较低的利率一直是日元套利交易的核心驱动力，利率上升可能导致投资者出

韩国保险培训院院长河泰京宣布该机构的“人工智能转型年”，并于10日公布了三项人工智能教育解决方案。该公告于9日通过向员工发出的信息传达，标志着该院成立61周年的里程碑。河泰京表示，这些解决方案将成为新成立的人工智能子公司的核心商业模式，并强调计划拓展至全球市场。这些人工智能工具旨在通过自动化辅导、考试生成和个性化学习平台，推动保险行业培训的现代化。 韩国保险培训院完成三项人工智能教育解决方案 这三项人工智能教育解决方案是人工智能销售教练、考试生成人工智能和人工智能学习体验平台。人工智能销售教练使保险代理人能够与人工智能客户进行真实场景的咨询角色扮演，并提供实时反馈和合规分析。考试生成人工智能开发了专门的语言模型（SLLM）用于保险行业，通过大量相关数据学习和微调实现商业化，并持续进行后续改进。人工智能学习体验平台通过积累的学习数据和人工智能技术，提供个性化推荐、学习分析和人工智能反馈，从而在普通教育平台中实现差异化竞争。 河泰京宣布全球市场扩展计划 河泰京表示：“这些解决方案将成为保险培训院推动的人工智能新业务公司的核心商业模式，”并强调：“我们也将把它们拓展到全球市场。”该机构未提供

韩国开发银行（KDB）于上月26日结算了一笔澳元6.5亿的袋鼠债券，获得超过14亿澳元的认购，定价比最初指导价收紧了5个基点。这次成功发行引发行业争议，因Natixis在该银行今年年初聘请前KDB融资团队负责人担任覆盖总监后，获得了其首个公开韩国袋鼠债券主承销商委托。有人质疑人员关系是否影响了选择，考虑到Natixis此前没有公开韩国袋鼠债券主承销商的经验。KDB表示，选择时考虑了具有丰富澳元发行经验的韩国债务资本市场（DCM）银行。袋鼠债券市场在选择主承销商时通常优先考虑交易业绩记录，因为发行人必须吸引本土澳大利亚和离岸投资者。 KDB袋鼠债券吸引14亿澳元认购，定价收紧 根据Yonhap Infomax的发行与到期列表，KDB于上月26日发行了一笔3年固定利率袋鼠债券，结算日为上月26日。债券定价为澳大利亚掉期利率（SQ ASW）加40个基点。KDB最初指导价为45个基点，但在簿记募集超过14亿澳元认购后，将利差收紧了5个基点。定价优于KDB的美元债券收益曲线。ANZ、瑞穗证券、Natixis和瑞银担任此次交易的主承销商。此次发行巩固了KDB在澳元市场作为主权、超国家和机构（SSA

Meta 超级智能实验室（MSL）于 7 月 9 日正式发布 Muse Spark 1.1；Meta AI 负责人 Alexandr Wang 在接受 CNBC 采访时表示，Muse Spark 1.1 是 Meta 目前“最强的代理任务和编码工作模型”。 Muse Spark 1.1 核心规格：100 万 Token 上下文 根据 Meta 官方说明，Muse Spark 1.1 的主要规格及功能如下： 上下文视窗：100 万 Token，可轻松检索历史记录、主动记忆并压缩关键步骤 多代理协作：可扮演统筹全局的“主代理”（收集情境、制定计划、委派子代理）或专注单一职责的“子代理”（智能判断何时升级回报） 电脑操控（Computer Use）：跨多个应用程序执行长流程动态工作，能以极少人工介入导航陌生 UI；示例：组织宴会时若订餐出现突发变化，可主动察觉并即时更新决策 高级编码：诊断复杂 Bug、实现企业级新功能、执行大规模代码迁移；已被 Meta 工程师与研究人员广泛使用 多模态视觉：视觉转代码生成、极细致的图片与视频描述；Facebook Marketplace 示例：仅用手机视频

韩国存储芯片厂商 SK 海力士（KRX: 000660）完成美国存托凭证（ADR）发行，共发行 1.779 亿份 ADR，每股 149 美元，合计募资 265 亿美元，成为美国史上第三大首次公开募股；认购超过计划发行量的七倍，需求接近 2 万亿美元。ADR 预计于 7 月 13 日开始常规交易。 ADR 发行规模与需求数据：265 亿美元、认购超 7 倍 根据 SK 海力士的招股说明书及彭博社报道，本次 ADR 发行的关键数字如下： 发行份数：1.779 亿份 ADR 发行价：每股 149 美元（较首尔 KRX 股票周四收盘溢价约 3%） 总筹资额：265 亿美元 认购倍率：超过计划发行量的七倍 投资者需求：接近 2 万亿美元 前十大订单账户：认购近半数 ADR 常规交易开始日期：2026 年 7 月 13 日 在基石投资者方面，Leopold Aschenbrenner 旗下的 Situational Awareness 和 Baillie Gifford 表示有意购买最多 70 亿美元的 ADR；若 SK 海力士接受全部要约，此次发行规模将接近沙特阿美（TADAWUL: 2222）

韩国股市在2026年经历了前所未有的波动，根据韩国交易所Korea Exchange截至7月10日的数据显示，2026年共触发了33次边车激活——较前一年的3次激增。交易暂停的激增源于以三星电子和SK海力士等半导体股票为集中标的的杠杆交易所交易基金（ETF）快速增长，这放大了现货和期货市场的价格波动。这一结构性变化引发了全球分析师的警告，摩根大通表示高波动性可能成为韩国市场的永久特征。 韩国交易所记录2026年33次边车激活 据韩国交易所Korea Exchange7月10日公布，2026年证券市场触发了33次边车激活（买方16次，卖方17次）。这一数字超过了2008年全球金融危机期间的26次激活，截止7月结束。在证券市场所有93次历史边车激活中，超过三分之一发生在2026年。根据截至7月9日的127个交易日，边车平均每3.9天激活一次。 当KOSPI指数一分钟内下跌8%或以上时，熔断机制会暂停所有交易，2026年共触发6次——占自2000年系统引入以来的12次激活的一半。KOSDAQ市场在2026年记录了18次边车激活，接近2008年创下的19次历史最高纪录。 杠杆ETF推动结构性波

SK海力士将其美国存托凭证（ADR）发行价格定为每股149美元，筹集了265.07亿美元（约40万亿韩元），在纳斯达克上市前。条件交易今晚开始，临时代码为SKHYV，正式交易将于13日以SKHY开始。此次上市已影响首尔外汇市场，美元/韩元汇率在8日和9日连续两个交易日跌破1,500韩元——为5月29日以来首次——主要受ADR相关远期外汇卖出和资本流入预期推动。 SK海力士ADR定价149美元，开启纳斯达克首秀 据10日金融投资行业消息，SK海力士确认ADR发行价格为每股149美元。募集资金总额为265.07亿美元，约合40万亿韩元。SK海力士ADR今晚开始临时交易，代码为SKHYV。从13日开始，正式交易以SKHY代码进行。 USD/KRW汇率因ADR相关卖出跌破1,500韩元 首尔外汇市场已反映ADR相关预期，8日美元/韩元汇率跌至1,498韩元区间，主要受SK海力士ADR相关远期外汇卖出、估算为外汇管理局平滑操作的交易量以及止损订单推动。这是自5月29日以来，美元/韩元首次进入1,400韩元区间。 9日，美元/韩元汇率短暂跌至1,496.80韩元，连续两天低于1,500韩元。然而，