Gate 深度报道与加密市场分析

韩国总统李在明于7月9日（当地时间）对蒙古进行国事访问，并与奥克纳·库列尔苏克总统举行峰会，双方宣布原则上达成《全面经济伙伴关系协定》（CEPA）。该协议旨在扩大关键矿产资源合作，包括稀土，并将双边贸易额提升至2030年达到10亿美元。这是自2011年前总统李明博访蒙以来，韩国总统15年来首次对蒙古进行国事访问，彰显两国在经济和外交关系上的加强。 韩国与蒙古敲定CEPA关税取消条款 李总统与库列尔苏克总统在乌兰巴托政府大厦举行峰会后联合发表声明，正式宣布双边CEPA原则性协议。一旦CEPA生效，目前对蒙古铜、钼和稀土征收的2-5%进口关税将被取消。蒙古同意立即取消对韩国化妆品的关税，并在五年内逐步取消对拉面和调味海藻的关税。 韩国将建立基础设施，以多元化其关键矿产供应链，减少对中国的依赖。蒙古被认为拥有世界第二大稀土储量，包括钕等对电动车、机器人和风力发电至关重要的元素。该国资源丰富，拥有铜、钼、萤石等多种战略性矿产。 双方承诺到2030年实现10亿美元贸易目标 两国同意加强合作，重点围绕去年底建立的稀有金属中心，扩大关键矿产和供应链稳定的联合研究。李总统在联合新闻发布会上表示：“韩国

韩国总统府于7月9日（当地时间）表示，收到印象称韩国建筑项目不被排除在外，此前美国总统特朗普请求李在明总统进行军用船只建造。一位高级总统府官员在蒙古乌兰巴托的新闻中心告诉记者，相关讨论在G7峰会后再次提出。该官员解释称，谈话是在晚宴场所短暂进行的，需通过工作层级的磋商以澄清细节并弥补理解上的差距。 总统府确认韩国建筑项目在考虑中 总统府官员表示，特朗普的请求似乎包括在韩国建造军用船只的可能性。“G7峰会后，相关讨论再次提出，”该官员说。官员解释称，由于谈话是在晚宴场所短暂进行的，整体背景未能完全对齐，补充说具体细节需要通过工作层级的磋商来制定，弥补目前理解上的差距。 总统府解读特朗普的请求可能包括在国内造船厂直接建造军用船只，尽管官员指出，实际的业务方式将通过额外的磋商确认。该官员补充说：“我们还需要进一步确定是否涉及在韩国完全建造，还是制造船体块后在美国进行最终装配。” 伯恩斯-托勒夫森法案需法律审查与国会合作 关于限制美国军方使用海外建造船只的伯恩斯-托勒夫森法案，官员表示需要法律审查和美国国会的合作。“会有关于是否规避现行法律或废除法律的问题，”该官员说。官员指出，似乎总统有权授

Ninepoint Partners 高级投资组合经理 Nawojka Wachowiak 表示，黄金近期的调整是更广泛牛市中的暂停，而非新熊市的开始。该基金经理认为，支撑黄金的结构性力量依然完好，尽管受到美联储政策和美元走强的短期阻力。Ninepoint 上月发布的年中展望将此次回调描述为健康的调整，为黄金和矿业股创造了有吸引力的买入机会，同时央行需求持续为市场提供支撑。 央行通过实物需求提供 4,000 美元的底部支撑 Wachowiak 告诉 Kitco 新闻，黄金在调整期间能够保持在每盎司 4,000 美元以上，显示出实物市场的强大支撑。她表示，央行今年仍有望购买大约 1,000 吨黄金，约占年度矿产产量的 15% 到 20%。“如果有如此规模的买家在回调时介入，你就会找到一个底部，” Wachowiak 说。她补充说，当黄金短暂跌破 4,000 美元后迅速反弹，实物买家在弱势时介入，表现出韧性。 黄金矿业公司估值为企业价值/息税折旧摊销前利润的八倍，尽管利润率强劲 Wachowiak 表示，矿业股估值在调整期间已与公司基本面脱节。她估算，目前许多生产商在当前黄金价格下的企业价

Coinbase 首席法律官 Paul Grewal 将于大约六年任期后辞职，数字货币交易所于周四宣布。Grewal 在 Coinbase 负责法律战略期间，曾应对多年的证券交易委员会（SEC）诉讼以及 2021 年 4 月的公开上市，他表示完成了包括 Securities and Exchange Commission 法律胜利和公司迁至德克萨斯州等重大里程碑是其离职的原因。该公告紧随 Grewal 于 7 月 8 日提交的 SEC 8-K 文件，通知其将于 7 月 31 日辞职，之后将有为期三个月的咨询协议。他的任期包括带领 Coinbase 应对监管挑战和推动加密货币立法的政策倡导工作。 Grewal 于 2020 年夏加入 Coinbase，接替前首席法律官 Brian Brooks，负责法律、合规和政府关系。他或许最为人所知的是在 Coinbase 与 SEC 的法律战中担任首席律师，SEC 于 2023 年起诉 Coinbase，指控其作为未注册的经纪商、清算所和交易所运营。“在帮助公司上市、与 SEC 战斗并获胜、将我们从特拉华迁至德克萨斯、推动 GENIUS 以及很快的

美国全国房地产经纪人协会（NAR）周四宣布，6 月美国现有房屋销售下降 2.4%，至季调后年化销售总量 409.0 万套，低于 5 月的 419.0 万套。此次下跌发生在美联储收紧政策倾向推动抵押贷款利率上升，限制购房者负担能力的背景下。黄金价格上涨至每盎司 4134.10 美元的盘中高点，较当天上涨近 1.5%，在房市数据平淡的情况下，支撑位仍在 4100 美元以上。NAR 首席经济学家劳伦斯·云表示，自年初以来，超过 50 万的就业增长持续支撑房市，尽管每月销售活动因抵押贷款利率波动而起伏。 现有房屋销售6月下降 2.4% 至 409.0 万套年化口径 包括单户住宅、联排别墅、公寓和合作社在内的现有房屋总销售量，6 月环比下降 2.4%，至季调后年化销售总量 409.0 万套，低于 5 月的 419.0 万套。经济学家的普遍预期为保持不变。报告指出，与去年同期相比，房屋销售增长 2.8%。云表示，受抵押贷款利率温和波动驱动的每月房屋销售反复，显示购房者对负担能力条件的敏感程度。 房市数据公布后黄金价格上涨 1.5% 至 4134.10 美元 尽管黄金市场在对令人失望的房市数据的初步

韩国金融监督委员会已将七家证券公司指定为第六期中小企业专业化金融投资公司，自本月10日起生效，为期三年。被指定的公司包括：BNK投资证券、IBK投资证券、SK证券、Leading投资证券、Eugene投资证券、韩国资产投资证券和韩华投资证券。此次指定旨在加强中小企业的资本市场融资渠道，评审委员会在系统自约十年前引入、2016年启动十年后，进行了更严格的评估。Leading投资证券新加入名单，而被指定的公司总数由第5期的八家减少至七家。自系统引入约十年前以来，这些专业证券公司通过股票和债券发行支持、基金运作、直接投资和并购咨询，为中小企业和创业公司提供了总计17.9万亿韩元的直接和间接融资。 七家公司被指定为第六期，筛选过程更严格 据韩国金融监督委员会10日公布，七家第六期中小企业专业证券公司为：BNK投资证券、IBK投资证券、SK证券、Leading投资证券、Eugene投资证券、韩国资产投资证券和韩华投资证券。该指定自本月10日起生效，有效期为三年。Leading投资证券新加入第六期名单，而被指定公司总数较上一期的八家减少一家。 金融监督委员会表示，系统引入十年后，严格的评估流程重点

此前专注于美股的韩国散户投资者在韩国股市指数从4200点上涨至接近9000点后，于今年春季回归国内市场。此次反弹由三星电子、SK海力士等半导体股推动。政府推出了RIA账户，提供海外股票收益再投资国内的税收优惠，加快了转变步伐。然而，随之而来的是极端波动——今年KOSPI触发了49次边车事件和8次熔断，导致一些投资者在6月净买入2.3366亿美元后又回到美股。 韩国投资者在KOSPI反弹中转向国内股票 一位45岁的上班族O，曾连续两年只投资美股，今年春季开设了韩国股票账户。O此前表示，由于担心分拆上市、主要股东风险和外资操控，他避免进入国内市场。投资三星电子和SK海力士的朋友们分享了账户收益，随着KOSPI逼近9000点，O开设了国内账户，购买了三星电子、SK海力士等股票。 KOSPI从年初的4200点上涨至接近9000点，使其成为全球表现最佳的股市。专注于美股的韩国散户投资者开始多元化布局国内市场。RIA账户的推出提供了额外动力——该账户在海外股票资本利得暂时享有税收优惠，前提是收益转换为韩元并长期投资国内市场。 散户在四月和五月净卖出美股 在KOSPI反弹期间，资金流入韩国市场，而海

美国私募股权公司贝恩资本完成了对日本闪存公司Kioxia的退出，此前其股价自2024年12月18日首次公开募股以来上涨超过4000%，而韩国零售商Homeplus在MBK Partners的所有权下面临潜在清算。贝恩资本的一位代表在彭博电视采访中确认，未披露具体日期，该公司已不再持有Kioxia股份，标志着自2018年由财团以约180亿美元收购东芝存储部门以来的投资结束。两者的对比结果凸显了私募股权基金的双重性质：贝恩的扭亏为盈通过股票期权为每位员工带来了约10亿日元（约95亿韩元）的丰厚回报，而MBK在2015年收购Homeplus后，导致1.2万名员工面临失业，国家养老保险的6121亿韩元投资也面临全部亏损的风险。 贝恩资本自2024年12月IPO以来，Kioxia股价上涨超过4000%，完成退出 Kioxia在股价由全球人工智能投资需求推动的上涨中，成为日本市值最高的公司。由贝恩资本牵头的财团，包括SK海力士，于2018年以约180亿美元收购了东芝存储部门的分拆业务。2024年12月Kioxia上市后，贝恩资本逐步分阶段出售持股，现已全部退出。 股价自2024年12月18日上市以

新东国，汉阳精密董事长兼韩美科创最大股东，于7月9日根据投行业务消息，借款超过五千三百六十五亿韩元以获取医药控股公司的股权，总贷款额达约五千三百六十五亿韩元。新于7月7日披露一份合同，拟以172.7亿韩元从洪智允（Lim Jong-yoon的妻子、Cori集团董事长洪智允的妻子）及其他六人处购买3.604百万股韩美科创股份，结算期定于下月7日至11日。借款包括新以个人名义借入的3272亿韩元和汉阳精密的2093亿韩元，按约4%的利率估算年利息约为180亿韩元——相当于每月约150亿韩元，市场观察人士解读为尽管财务负担沉重，但新仍展现出争取韩美科创管理控制权的决心。此次交易紧随新3月以约213.7亿韩元从Lim Jong-yoon手中购买的441万股（占6.45%），使其从Lim Jong-yoon方面的总收购额达约386.4亿韩元。新目前通过股东协议与韩美药集团董事长宋英淑、韩美药副董事长李朱贤及La Defense Partners组成四方联盟，然而新与Lim Jong-yoon之间日益加深的交易关系引发了关于股东协议到期后定位的猜测。 新东国通过股票担保贷款和可转换债券借款达536

尽管比特币市场波动，行业研究显示自2025年以来，Crypto卡交易量激增了2.7倍，反映出数字资产在日常消费中的实际应用不断增长。2026年，大多数加密卡采用自动兑换模式，即在购买时出售加密货币，保持用户完全投资状态直到消费，而非持有闲置的法币余额。头条的现金返还率通常在3%到8%之间，通常需要质押本地代币或付费订阅，扣除手续费和差价后，实际有效奖励率在0.8%到2.5%之间。像Gnosis Pay和MetaMask Card这样的自托管卡通过将资金保留在用户钱包中直到支付，消除了对手方风险，自2022年FTX崩溃以来，这一特性逐渐受到青睐。欧盟的DAC8指令自2026年起要求自动报告加密交易，使以稳定币为重点的卡片变得更具吸引力，因为使用波动性较低的资产可以减少应税事件。 Crypto卡在销售点执行自动兑换交易 加密借记卡是连接到加密货币钱包或交易所账户的Visa或Mastercard。当用户进行购买时，平台会在销售点将所选数字资产转换为本地法币，商家收到的是正常货币。2026年，大多数现代卡采用自动兑换模式，即在购买时出售加密货币，而非要求用户预先加载法币余额，DEXTools的

据一位对路透社透露的克里姆林宫内部人士称，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京拒绝了自己顾问提出的停火建议。该消息人士表示，普京正准备发起新的攻势，以夺取乌克兰的顿巴斯地区，未来几个月内有“高度可能”发生重大升级。这些说法与美国总统唐纳德·特朗普的近期声明相矛盾，特朗普曾表示普京希望结束战争，且解决方案“比人们想象的更接近”。 特朗普称普京希望结束战争 美国总统唐纳德·特朗普近日表示，普京希望结束战争，且解决方案“比人们想象的更接近”。特朗普与普京和乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基分别进行了通话。泽连斯基指出，讨论内容包括“促使和平更进一步的想法”。 普京斥责顾问关于停火妥协的建议 一位克里姆林宫消息人士告诉路透社，普京最近斥责了一群建议在现有前线基础上达成停火妥协的顾问。消息人士称，尽管今年俄军推进明显放缓，普京仍坚信俄罗斯将很快夺取顿巴斯。一位经常会见普京的内部人士告诉路透社，夺取该地区已成为俄罗斯总统的执念，他“需要某种胜利”。 克里姆林宫发言人德米特里·佩斯科夫表示：“俄罗斯已准备好通过和平方式解决，但也有足够的能力自主行动，继续特别军事行动。” 乌克兰官员警告战争可能进一步升级 一位乌克

Capital.com 在第二季度的客户交易量达到 1.13 万亿美元，黄金占平台总活动的 42.4%。由于地缘政治紧张局势、商品市场波动以及美国利率预期的变化，促使散户交易者在关注转向股票之前转向贵金属。线上交易平台的总交易笔数从第一季度的 4540 万笔下降 23.2% 至 3490 万笔，而平均每笔交易规模则从约 27,950 美元增加 16% 至 32,418 美元，表明交易者变得更加谨慎，同时每笔仓位投入的资金也更大。交易活动经历了三个不同的阶段：四月在霍尔木兹海峡航运暂时中断后，关注点集中在地缘政治风险；五月在美国科技行业强劲财报带动下转向股票，交易量降至 3694 亿美元；六月随着联邦储备局加息预期变化，黄金价格逼近每盎司 4,000 美元，同时股市波动加剧，增加了指数敞口。 三大市场主题定义了本季度 据 Capital.com，交易活动经历了三个不同的阶段。四月在霍尔木兹海峡航运暂时中断后，地缘政治风险占据主导，促使交易者转向能源和贵金属市场，黄金尤为受到关注，投资者在不确定性上升时寻求传统避险资产的敞口。随着五月局势缓和，市场焦点转向股票，受美国科技行业强劲财报和市场

SK 海力士在当地时间5月10日以每股149美元的价格在纳斯达克上市，筹集约265亿美元（约40万亿韩元）。此次发行超越阿里巴巴250亿美元的首次公开募股，成为美国最大外资上市。ADR价格比5月9日韩国市场的普通股收盘价溢价3.1%，根据美国证券交易委员会的文件，一份ADR等于普通股的十分之一。 SK 海力士将ADR价格定为每股149美元 据彭博社5月9日报道，SK 海力士确认ADR公开发行价格为每股149美元。公司将发行最多1779万股新股，占总流通股的约2.5%。美银、美林、高盛和摩根大通担任主承销商，另有九家证券公司参与。ADR将在纳斯达克全球精选市场以股票代码SKHYV交易，起初为临时交易，5月13日起转为正式交易。 机构投资者超额认购7倍 SK 海力士ADR在簿记建档过程中需求达到发行量的七倍。认购资金总计约1715亿美元（约260万亿韩元）。全球长期投资基金、科技基金、主权财富基金和亚洲重点全球投资者提交了订单。贝莱德、科缇管理公司和情境感知合作伙伴表示有意购买最高达70亿美元的ADR。 SK集团会长崔泰源将出席纳斯达克开盘仪式 SK集团会长崔泰源将参加ADR上市的开盘敲钟

MetaDAO，一个基于Solana的筹资平台，通过未来治理（futarchy）在2025年4月之前通过八次首次币发行筹集了2560万美元，未来治理是一种由预测市场取代传统代币加权投票的治理系统，据Shoal Research报道。该平台2026年第一季度的金库达到1224万美元，比2025年第四季度增长了524%，而季度收入总计55.6万美元，比上一季度的252万美元下降了78%，据Messari在2026年5月6日的代币持有者报告。经济学家Robin Hanson在2000年提出未来治理，作为一种将目标设定与政策评估分离的治理框架，MetaDAO成为首个在公共区块链主网实现功能版本的协议。贡献者在评估项目团队和提议的代币分配后，在特定的销售窗口中承诺使用USDC，决策市场创建平行的通过与不通过交易对，让参与者可以押注提案是否会增加组织价值。化名创始人Proph3t将创始人补偿与可验证的里程碑挂钩，最近的一项提案建议每当META市值增加10亿美元，创始团队获得2%的代币供应，最高不超过10%在50亿美元时，获得10%的代币供应，如2025年10月在X上所述。 MetaDAO在Sola

AVAX One Technology 是一家持有 Avalanche（AVAX）加密资产的金库公司。在连续 10 个交易日的收盘价高于 1.00 美元后，于 6 月 15 日至 6 月 29 日重新符合纳斯达克的最低出价要求。该公司位于佛罗里达州西棕榈滩，于 6 月 15 日进行了 1 比 12 的反向拆股，以符合纳斯达克上市规则 5550(a)(2)，该规则要求收盘出价在每股 1.00 美元或以上。纳斯达克确认了合规恢复，结束了因监管审查引发的上市问题。 AVAX One 实施 1 比 12 反向拆股 AVAX One 于 6 月 15 日进行了 1 比 12 的反向拆股，将其流通股从超过 9230 万股减少至不足 770 万股。纳斯达克核实该公司股票在截止 6 月 29 日的连续 10 个交易日收盘价均高于 1.00 美元，满足了交易所的上市要求。“我们很高兴重新符合纳斯达克的最低出价要求，并感谢股东在此过程中给予的信任，”临时 CEO Pete Wylie 在声明中表示。 Pete Wylie 在领导变动后担任临时 CEO Pete Wylie 在前任 CEO Jolie Ka

据《华尔街日报》7月9日（当地时间）报道，美国与伊朗在对海湾霍尔木兹海峡控制权的谅解备忘录第5条的解释上发生武装冲突。美国官员告诉《华尔街日报》，两国对该条款持“完全不同的解释”，该条款要求伊朗采取措施确保商船安全通行，并在30天内通过消除技术和军事障碍以及水雷实现通航正常化。争议焦点在于该协议是否赋予伊朗对海峡的操作权限，还是仅仅要求其重新开放，伊朗强硬派声称拥有控制权，而美国及海湾阿拉伯盟友则拒绝伊朗对水道的主导。 备忘录第5条引发美伊解释分歧 据《华尔街日报》报道，备忘录第5条规定，伊朗应采取必要措施，确保商船安全通行，并在30天内通过消除技术和军事障碍以及水雷实现通航正常化。该条还指示伊朗与阿曼讨论未来海峡管理和海事服务事宜。美国将此解读为海峡重新开放的协议，导致美国及海湾阿拉伯盟友拒绝伊朗的控制主张。伊朗强硬派认为，控制海峡是与美国谈判中的关键杠杆点，坚称伊朗拥有水道的操作权限，华尔街日报报道。该协议未明确表示美国将采取措施确保船只安全通行。 伊朗议会议长兼伊朗谈判代表穆罕默德·巴格尔·加利巴夫通过社交媒体表示，霍尔木兹海峡只能通过伊朗措施打开，而非美国威胁。这一声明强调伊朗

Perplexity 于 2026 年 7 月 9 日发布了 Z.AI 的 GLM 5.2 模型的后训练版本研究预览，该版本构建在其 Computer agent harness 内，现已投入生产。该系统在基准测试中成本仅为 Claude Opus 4.8 的三分之一。公司对开源的中文模型进行了微调，使其作为调度器，仅在必要时升级到前沿模型，标志着 Perplexity 在 18 个月内的第二次中文开源微调，继 R1-1776 之后。 Perplexity 使用顾问工具微调 GLM 5.2 以降低成本 GLM 5.2 是来自 Z.ai（前身为智谱 AI）的一款拥有 7440 亿参数的模型，智谱 AI 是北京的一家实验室，自 2025 年 1 月起被列入美国实体清单。该模型于 6 月以 MIT 许可证发布，位列当前在长远编码基准测试中表现优异的 AI 模型之列，且 API 成本仅为其一部分。参数是模型在训练过程中可以调节的各种旋钮和配置。 Perplexity 利用后训练技术，教会 GLM 5.2 一项关键技能：知道何时自行处理任务，何时升级到更强大的模型。微调后的 GLM 5.2 包含

根据 CoinGecko 数据，2025 年加密协议在代币回购上的支出超过 14 亿美元。支出旨在通过公开市场回购减少代币供应并支持价格，但许多具有活跃回购计划的代币仍然交易持平或大幅下跌。回购支出与价格表现之间的脱节引发了关于这些计划是否创造持久价值或仅带来短暂价格飙升的质疑。Hyperliquid 占据了 2025 年所有回购支出的 46%，将其交易费的约 97% 用于回购超过 2100 万个 HYPE 代币，价值约 6.44 亿美元。分析师 Bill Hsu 的研究发现，在其回购窗口期，十个主要具有活跃回购计划的代币中，只有 AAVE、HYPE 和 SKY 的表现优于比特币。 代币回购机制与股票回购的比较 代币回购在结构上类似于传统金融中的股票回购。协议利用其金库或运营收入在公开市场购买自身代币。一旦购买，这些代币通常会被销毁、发送到无法访问的地址或锁定在金库中。其理论基础是基本的供需经济学：如果供应减少而需求保持稳定，价格应当上涨。 与股票回购的关键区别在于价值积累机制。当公司回购股份时，剩余股东持有更大比例的企业权益，企业具有可量化的盈利、股息和资产。而当加密协议回购代币时，