Le projet Cardano prévoit de dépenser 70 millions d'ADA pour sauver la liquidité, avec un objectif de position de verrouillée de 500 millions de dollars d'ici 2026.

Cardano entre dans une phase très importante de son développement, car son organisme fondateur tente de fournir l'infrastructure fondamentale que chaque Blockchain majeure considère comme standard. La nouvelle proposition de Cardano cherche l'approbation de la communauté pour allouer 70 millions de jetons ADA (d'une valeur d'environ 30 millions de dollars) à des stablecoins de premier niveau, des fournisseurs de garde, des bridges cross-chain, des Oracle Machines de tarification et des plateformes d'analyse institutionnelle.

Plan de renforcement des cinq infrastructures pour 70 millions d'ADA

Le 27 novembre, une nouvelle proposition cherche à obtenir l'approbation de la communauté pour allouer 70 millions de jetons ADA (d'une valeur d'environ 30 millions de dollars) à des stablecoins de premier niveau, des fournisseurs de garde, des bridges cross-chain, des Oracle Machines de tarification et des plateformes d'analyse institutionnelle. Ce travail bénéficie du soutien conjoint d'Input Output, EMURGO, de la Fondation Cardano, d'Intersect et de la Fondation Midnight, ce qui constitue une alliance exceptionnellement coordonnée pour un réseau souvent critiqué pour ses ajustements lents et sa dérive décentralisée.

Le message central derrière cette collaboration est très clair : Cardano souhaite disposer, d'ici 2026, de la base économique qui lui a manqué pendant tant d'années. Ce financement de 30 millions de dollars sera réparti de manière systématique dans cinq domaines clés, chacun étant un composant essentiel d'un écosystème DeFi mature.

Cinq principaux domaines d'allocation des 30 millions de dollars de Cardano

Stablecoin de premier niveau : introduction des stablecoins principaux tels que USDC, USDT, offrant un moyen de valeur stable et une base de liquidité.

Fournisseur de garde : services de conservation d'actifs de niveau institutionnel, répondant aux besoins de sécurité et de conformité des grands investisseurs.

bridges cross-chain : connectez Ethereum, Solana et d'autres Blockchains, permettant le transfert d'actifs cross-chain et le partage de liquidités.

Oracle Machine de tarification : Fournit des données de prix externes fiables pour les protocoles DeFi, soutenant des applications telles que le prêt, les dérivés, etc.

Plateforme d'analyse institutionnelle : fournit des outils d'analyse de données on-chain, de surveillance des risques et de rapports de conformité.

Le budget établi pour l'intégration vise à systématiser le processus d'intégration des principaux fournisseurs, y compris les jalons, les audits, les accords de niveau de service et le suivi transparent des livraisons. Par conséquent, les partisans affirment que le fonds mettra en place un canal formel et responsable pour introduire l'infrastructure qui fait cruellement défaut à Cardano depuis longtemps, plutôt que de réaliser des transactions uniques ou des négociations temporaires. Tim Harrison, directeur d'Input Output, a déclaré : « Cette unité et ce focus accéléreront le développement de DeFi, DePIN et RWA. »

Cette alliance de coordination anormale est extrêmement rare dans l'histoire de Cardano. Cardano a longtemps été loué pour sa structure de gouvernance décentralisée, mais cette décentralisation a également conduit à une prise de décision lente et à une exécution dispersée. Les cinq principales institutions ont pu parvenir à un consensus et promouvoir ensemble cette proposition, ce qui montre l'urgence du problème et le consensus sur la solution.

L'état embarrassant et l'énorme écart du DeFi Cardano

(source : DefiLlama)

Cette promotion intégrée intervient alors que les bases économiques de Cardano restent relativement peu développées. Selon les données de DefiLlama, Cardano dispose d'environ 248 millions de dollars de TVL et d'environ 40 millions de dollars de stablecoins, ainsi que de pools de financement limités utilisés pour le prêt, la fourniture de liquidités et l'émission de RWA, tandis que d'autres écosystèmes considèrent ces actifs comme des infrastructures publiques de base. En comparaison, Ethereum dispose à lui seul de plus de 170 milliards de dollars de stablecoins, ce qui reflète l'écart d'échelle que Cardano essaie de combler.

Un TVL de 248 millions de dollars se classe très bas parmi les principales blockchains de Layer-1. Le TVL de Solana dépasse 10 milliards de dollars, celui d'Avalanche est d'environ 1 milliard de dollars, et même certaines chaînes plus récentes comme Sui ont atteint plusieurs centaines de millions de dollars. Le TVL de Cardano est même inférieur à celui de certains protocoles DeFi de deuxième ligne, cette situation de retard contraste fortement avec son classement par capitalisation boursière (généralement dans le top 10).

La fourniture de 40 millions de dollars de stablecoins met en lumière la fragilité de l'écosystème DeFi de Cardano. Les stablecoins sont le sang de la DeFi, presque toutes les activités DeFi nécessitent des stablecoins : les garanties et les actifs prêtés dans les protocoles de prêt, les paires de trading sur les DEX, et la fourniture de liquidités dans les fermes de rendement. Sans suffisamment de stablecoins, l'écosystème DeFi ne peut tout simplement pas fonctionner. Les 170 milliards de dollars de stablecoins d'Ethereum équivalent à 4 250 fois ceux de Cardano, cette différence n'est pas une simple question de quantité, mais un fossé qualitatif.

Ainsi, sans des réserves de stablecoins solides, des canaux de liquidité ou des outils institutionnels, Cardano continuera d'avoir du mal à générer des effets de réseau qui rendent la blockchain économiquement pertinente. Les effets de réseau sont la clé du succès d'une blockchain : les développeurs viennent pour les utilisateurs, les utilisateurs viennent pour les applications, et la liquidité vient des transactions. Cardano est actuellement pris dans un cercle vicieux : le manque d'infrastructure entraîne un manque d'utilisateurs, l'absence d'utilisateurs entraîne un manque de développeurs, et l'absence de développeurs entraîne une infrastructure encore plus en retard.

Au début de ce mois, la vulnérabilité de ce réseau a été mise en lumière lorsqu'il a connu une brève séparation de chaîne. Bien que cette interruption ait été rapidement résolue, cela a intensifié l'examen de la maturité opérationnelle de Cardano, en particulier le manque d'analyse en temps réel, de surveillance et d'autres garanties qu'il devrait avoir dans un environnement de niveau institutionnel. Cet incident technique s'est produit au pire moment, alors que Cardano essayait d'attirer des investisseurs institutionnels, la panne du réseau est sans aucun doute un coup dur.

Le problème de l'œuf et de la poule de Hoskinson et le goulot d'étranglement comportemental

Après que Hoskinson a évoqué les facteurs qui limitent réellement la croissance de Cardano DeFi, l'intégration des actions est née. Le mois dernier, le fondateur de Cardano a reconnu l'écart de ce réseau en matière de DeFi, mais il a réfuté l'idée selon laquelle l'obtention de stablecoins soutenus par des monnaies fiduciaires comme USDC, USDT ou d'autres changerait “magiquement” leur niveau de popularité.

Selon lui : “Personne n'a jamais présenté un tel argument et expliqué comment l'existence de ces stablecoins de plus grande envergure résout de manière miraculeuse l'ensemble des problèmes DeFi de Cardano, faisant augmenter les prix, augmentant considérablement notre nombre d'utilisateurs actifs mensuels, la valeur totale verrouillée et tous les autres indicateurs.”

Au contraire, il pense que le problème réside dans un goulot d'étranglement comportemental, des millions de détenteurs d'ADA participent à la mise en jeu et à la gouvernance, mais seuls quelques-uns s'impliquent réellement dans le domaine de la DeFi. Il a également ajouté que le réseau fait face à des défis en matière de coordination et de responsabilité. Hoskinson estime que cela crée un classique problème de l'œuf ou de la poule, à savoir que la faible liquidité actuelle du réseau entrave l'intégration, tandis que le manque d'intégration entraîne une liquidité continuellement morose.

Le diagnostic de Hoskinson est extrêmement précis. Cardano possède une grande communauté de détenteurs d'ADA, qui participent activement au staking (le taux de staking de Cardano dépasse 70%, bien plus élevé que celui d'Ethereum) et aux votes de gouvernance on-chain. Cependant, cette participation se limite à des activités “passives” : le staking peut rapporter des récompenses sans rien faire, et voter ne nécessite qu'un clic sur un bouton. En revanche, la participation à la DeFi nécessite des opérations “actives” : fournir de la liquidité implique des risques de perte impermanente, l'emprunt nécessite de comprendre le mécanisme de sur-collatéralisation, et l'utilisation de protocoles DeFi complexes nécessite un coût d'apprentissage.

Ce type de goulot d'étranglement ne peut pas être résolu simplement par l'introduction de stablecoins. Même si USDC et USDT arrivent sur Cardano, si les habitudes des utilisateurs et les scénarios d'application ne changent pas, ces stablecoins pourraient simplement rester tranquillement dans les portefeuilles, sans s'engager dans des activités économiques réelles au sein des protocoles DeFi. C'est aussi la raison pour laquelle Hoskinson s'oppose au “mythe de la toute-puissance des stablecoins”.

Objectif de 500 millions de dollars TVL en 2026 et test de résistance

L'année prochaine, il sera examiné si la gouvernance de Cardano et le nouveau pipeline de fournisseurs peuvent transformer son budget intégré en croissance économique mesurable. Ainsi, même si seulement un stablecoin majeur soutenu par une monnaie fiduciaire apparaît, et dispose d'une profondeur de marché suffisante, la base de stablecoin de 40 millions de dollars de Cardano pourrait également s'étendre à des centaines de millions de dollars, cette plage étant cohérente avec la phase d'adoption précoce d'autres stablecoins L1.

De plus, si le réseau Cardano peut obtenir une plateforme d'hébergement et d'analyse fiable, sa valeur totale verrouillée (TVL) de 248 millions de dollars dans la DeFi devrait atteindre 500 millions de dollars. Il est à noter qu'à ce niveau, le prêt, les actifs à risque pondéré (RWA) et le routage de liquidité commenceront à croître rapidement, au lieu de stagner. Passer de 248 millions à 500 millions de dollars signifie un objectif de croissance doublé. Cet objectif, bien que agressif, n'est pas impossible, à condition que les cinq infrastructures puissent être déployées avec succès et attirer une utilisation réelle.

De plus, les ponts, les Oracle Machines de tarification et les portefeuilles institutionnels restent des intégrations essentielles pour le développement du réseau. Sans eux, la liquidité continuera de circuler ailleurs. Avec eux, Cardano disposera en 2026 de l'infrastructure minimale nécessaire pour participer à des projets pilotes DeFi réglementés, à l'émission de RWA, ainsi qu'à la liquidité BTC-ADA requise pour sa feuille de route d'interopérabilité avec Bitcoin.

La feuille de route de Hoskinson relie la croissance du réseau DeFi à l'interopérabilité avec Bitcoin et au réseau de confidentialité Midnight. Il estime que, si cela est bien exécuté, ces intégrations pourraient attirer des milliards de dollars dans les stablecoins natifs de Cardano et les protocoles de prêt. Bien que cette vision soit ambitieuse, sa réalisation est extrêmement difficile. L'interopérabilité avec Bitcoin nécessite des technologies cross-chain complexes, et le réseau de confidentialité Midnight est toujours en développement, il n'est pas certain qu'il sera lancé comme prévu.

Ce cadre est essentiel pour le nouveau budget. Si les défis auxquels Cardano est confronté sont d'ordre organisationnel, découlant d'efforts décentralisés, d'une lenteur dans l'intégration des fournisseurs et d'un manque de voies structurées pour les stablecoins et les fournisseurs de garde, alors le plan d'intégration imposé par la communauté peut fournir le mécanisme de gouvernance qui fait défaut à cet écosystème. Cependant, même avec un cadre d'accès coordonné, le budget ne pourra changer les résultats que s'il incite finalement les détenteurs d'ADA passifs à participer activement aux activités de liquidité et attire des émetteurs prêts à soutenir des volumes d'échange réels.

L'année 2026 sera une année clé pour Cardano en tant que test de pression. Un investissement de 30 millions de dollars, le déploiement de cinq infrastructures, la réalisation de l'interopérabilité avec Bitcoin et le lancement du réseau Midnight, si ces facteurs peuvent fonctionner en synergie, Cardano pourrait réussir sa transformation de “chaîne académique” en “chaîne d'application”. En revanche, si ces efforts ne se traduisent pas par une véritable augmentation du nombre d'utilisateurs et de la TVL, Cardano pourrait manquer cette vague d'adoption de la blockchain et devenir une simple note historique.