Até mesmo a MicroStrategy está sendo questionada, a empresa de tesouraria do Bitcoin ainda tem futuro?

Autor: Yue Xiaoyu, X

Reprodução: White55, Mars Finance

Recentemente, a MicroStrategy da Bitcoin Treasury Company está prestes a ser excluída dos fundos de índice globais. Isso significa que pode haver uma fuga de 8,8 bilhões de dólares, o que será um grande golpe para o preço do Bitcoin. Então, qual é o futuro da Bitcoin Treasury Company? Qual é o futuro do modelo DAT?

O modo DAT não é apenas tão simples quanto as empresas tradicionais pegarem empréstimos para comprar moedas; o mais importante é que os interesses das empresas tradicionais estão atrelados ao ecossistema deste token.

Além do que muitas pessoas podem perceber, já existem muitas empresas de tesouraria de Bitcoin que estão ativamente promovendo a construção do ecossistema Bitcoin. Construir ativamente o ecossistema Bitcoin é atualmente um dos poucos caminhos confiáveis que podem reacender o prêmio de mercado da empresa DAT. Em momentos de mercado muito fraco, essa abordagem pode até criar um prêmio sustentável mais do que acumular mais BTC de forma tola. O mercado já provou isso com votos de fundos reais. Aqui está uma tabela que lista alguns dos avanços na construção do ecossistema de empresas de tesouraria de Bitcoin mainstream.

Quebrar o ciclo vicioso de manter posições

As empresas que acumulam moedas, desde que o BTC não suba, ou que os canais de financiamento sejam bloqueados, o CPS (Complemento de Bitcoin) não conseguirá mais aumentar, e o preço inevitavelmente cairá a zero. Criar um ecossistema na verdade é como colocar uma segunda ou até terceira camada de título sobre si mesmo, permitindo a complementação, barreiras tecnológicas e uma nova narrativa de crescimento.

Transformar ativos mortos em receitas ativas

Por exemplo, Hut 8, Core Scientific e Bitdeer transformam o poder de hash BTC+ que possuem em recursos HPC que podem ser alugados para empresas de grandes modelos como OpenAI e xAI, com um retorno anual de 8-15%, gerando receita em dólares diretamente. A lógica de avaliação do mercado torna-se: posse de BTC (1.0x) + lucro de valorização (prêmio adicional de 0.5-1.0x).

Aproveitar o novo ciclo narrativo

Na verdade, o ecossistema do Bitcoin ainda apoia novas narrativas, desde o protocolo ordinal inicial até as camadas de Bitcoin, como o Layer2 e o BTCFi. Desde que as empresas estejam dispostas a investir dinheiro, equipes e marcas, transformando-se na empresa líder da próxima rodada de IPO, tanto os investidores de varejo quanto as instituições estarão dispostos a oferecer um prêmio de 2 a 3 vezes, sendo MARU e o Grupo Blockchain exemplos típicos.

De jogo de capital a plataforma aberta

Lógica original: Prêmio → Emissão adicional → Comprar BTC → Aumentar o preço das ações (fechado, reflexivo, extremamente frágil) Lógica atual: Posse de BTC + Portfólio de projetos ecológicos + Desenvolvedores externos / Fluxo de capital → Valor da plataforma → Prêmio sustentável

Resumir

Agora o mercado está cada vez menos convencido de que simplesmente acumular moedas pode manter um prêmio.

A única empresa que realmente pode reacender o mNAV é aquela que transforma o Bitcoin de ouro morto em um ecossistema vivo. Quem primeiro transformar a posse de BTC em um ativo rentável, será quem poderá novamente obter um prêmio sustentável.