2025 Crypto Quatro Acompanha o Inventário: Stablecoins, DAT, RWA e Futuros Perpétuos

Em 2025, o sentimento no retalho de criptomoedas é extremamente pessimista, com projetos de elevados VAD a espremer fundos, lançamentos aéreos a evoluírem para remessas de pump and dump, e a Memecoin a arruinar a reputação da indústria. No entanto, numa perspetiva mais ampla, o valor de mercado das stablecoins ultrapassou os 3000 mil milhões de dólares este ano, atingindo um máximo recorde, as empresas DAT dispararam para mais de 190, as RWAs passaram do conceito à escala, e o setor hiperlíquido no campo dos futuros perpétuos conquistou quota de mercado CEX.

Stablecoins das Áreas Cinzentas à Infraestrutura Financeira Convencional

! Capitalização e Dados de Mercado de Stablecoin

(Fonte: RWA XYZ)

A assinatura da Lei GENIUS nos Estados Unidos em julho de 2025 marcou o estabelecimento de um quadro regulatório a nível federal para a primeira stablecoin de pagamento, marcando um marco importante no início da legalização das stablecoins a nível norte-americano. Isto significa que o sistema monetário estável começou a ser integrado no sistema financeiro principal dos principais países dos EUA, a partir dos anteriores “ativos cinzentos”.

Em outubro deste ano, a capitalização bolsista das stablecoins atingiu 3000 mil milhões de dólares, um máximo histórico. Embora algumas stablecoins sejam agora criticadas por serem amplamente utilizadas em algumas indústrias negras, isso não impede que cada vez mais instituições financeiras tradicionais considerem este tipo de ativo como um ativo e infraestrutura potenciais importantes. Um número crescente de grandes bancos nos Estados Unidos também manifestou interesse em lançar as suas próprias stablecoins.

A profunda importância desta mudança reside no facto de as stablecoins estarem a tornar-se uma ponte entre as finanças tradicionais e o mundo cripto. As empresas efetuam pagamentos transfronteiriços através de stablecoins, com os custos a descerem de 3% para 7% para menos de 0,1% nos bancos tradicionais. As instituições liquidam on-chain em tempo real através de stablecoins sem esperar pelo ciclo de liquidação do T+2. Com o anúncio de 13 ministérios e comissões na China continental a anunciarem que “stablecoins = moedas virtuais”, o panorama regulatório global tornou-se mais claro, o que acelerou a expansão das stablecoins no mercado de conformidade.

A julgar pelo impulso de desenvolvimento das stablecoins este ano, as stablecoins tornaram-se um dos poucos segmentos no campo cripto que realmente têm um crescimento sustentável.

A Festa Cíclica e os Dilemas Estruturais do Padrão DAT

! Micro Estratégia Bitcoin Holdings

Se alguém escolhesse o conceito mais quente e apelativo deste ano, a DAT (Crypto Asset Library) deveria teoricamente estar na lista. DAT refere-se às empresas cotadas que utilizam criptomoedas específicas (como BTC, ETH) como reservas corporativas e utilizam-nas como estratégia de desenvolvimento e balanço da empresa.

Segundo dados públicos, menos de 10 empresas utilizaram BTC como ativo de reserva em 2021, comparado com mais de 190 empresas DAT até agora. A mais representativa é a MicroStrategy (MSTR), que detinha 662.600 Bitcoins em dezembro de 2025, atualmente avaliada em aproximadamente 595 mil milhões de dólares. Para além das empresas que usam BTC como DAT, cada vez mais empresas começam a operar altcoins como ETH como DAT, como a BitMine, que tem acelerado o seu aumento de ETH este ano, acumulando mais de 386 ETH.

Através do DAT, os investidores nos mercados financeiros tradicionais podem indiretamente obter exposição a criptoativos ao comprar ações ou obrigações das empresas DAT sem deter diretamente criptomoedas, o que continua a ser um bom atalho de investimento para investidores que não conseguem deter criptomoedas diretamente por razões especiais.

No entanto, com várias rondas de especulação sobre a subida e queda das ações da DAT, juntamente com as recentes flutuações acentuadas no mercado cripto, o mNAV de muitas empresas da DAT está atualmente próximo de 1, e algumas até desceram abaixo de 1. O prémio de património líquido da MicroStrategy caiu de 250% em 2024 para 115% hoje, comparado com cerca de 117% no BitMine. Portanto, teoricamente, esta ronda de hype de ciclos faseados em torno do DAT parece ter terminado, e existem certos riscos neste momento, dependendo do tamanho que esta bolha pode continuar a explodir.

RWA do hype conceptual à escala industrial

O conceito de Ativos do Mundo Real (RWA) foi mencionado muitas vezes em 2023 e, embora muitas pessoas ainda não estejam otimistas quanto à narrativa da RWA, a RWA deverá ser uma das maiores tendências estruturais deste ciclo. À medida que a indústria cripto se integra gradualmente no sistema financeiro global, a RWA passou de “puro conceito” e “puro hype” para uma nova fase de “industrialização” e “escala” desde este ano.

Incluindo a BlackRock, Franklin, etc., já estão a tentar expandir produtos e negócios relacionados com ativos. Desde o início deste ano, cada vez mais instituições tentam colocar ações, notas, obrigações corporativas e outros ativos na cadeia, especialmente a escala das obrigações do Tesouro dos EUA, que continuaram a atingir máximos históricos este ano. Em suma, a RWA parece ter passado da conceptualização à escala desde o início deste ano, e os gigantes financeiros mais tradicionais começaram a considerar a “cadeia de ativos” como uma das novas capacidades da futura gestão de ativos.

A história da RWA parece estar apenas a começar, e talvez precisemos de mais tempo para validar esta vasta imaginação. A chave reside na perfeição dos quadros regulatórios e na maturidade da infraestrutura tecnológica; uma vez cumpridos estes dois pré-requisitos, dezenas de biliões de dólares em ativos tradicionais têm potencial para serem tokenizados e circulados online-chain.

Futuros perpétuos detonam a revolução dos derivados descentralizados

! Hiperlíquido Total Bloqueado

(Fonte: DefiLlama)

A explosão dos Futuros Perpétuos (Perps) no quarto trimestre deste ano indica tanto oportunidades como riscos no mercado. Normalmente, o fim de um mercado em alta é frequentemente impulsionado por Perps, e a popularidade atual do conceito de Perps parece indicar tanto oportunidades como riscos no quarto trimestre deste ano.

Em particular, o excelente desempenho da Hyperliquid, um produto estrela na área dos Criminosos este ano, contribuiu ainda mais para a explosão contínua e a saída do círculo no setor, e desafiou o domínio de mercado dos CEXs. A adição de alguns dos principais concorrentes da Hyperliquid, como a Aster e a Lighter, também tornou o ambiente do mercado em alta extremamente animado e intenso, como se pode ver diretamente nos dados de volume de outubro e novembro deste ano.

No entanto, com uma limpeza muito brutal da alavancagem no mercado cripto em outubro e a contínua queda do sentimento do mercado recentemente, a popularidade dos Perps diminuiu bastante, mas isso não afeta o facto de os futuros perpétuos se tornarem uma das narrativas e temas mais quentes em 2025.

Outros segmentos a ver em 2025

O entusiasmo da IA x Cripto Continua: O ano dos agentes de IA, da negociação automatizada de bots e da otimização de estratégias tornaram-se temas quentes

SOL Cultura Meme Explode: Meme coins passam de mero hype a experiências de governação comunitária

Conceito de mercado de previsão fora do círculo:P O desempenho do Olympmarket nas eleições dos EUA prova a viabilidade dos mercados de previsão descentralizados

O primeiro ano dos ETFs altcoin: ETFs de altcoin como XRP e SOL estão listados, mas a sua capacidade de atrair ouro é muito menor do que o esperado

Airdrop Game Evolution: A guerra dos pontos rebentou em pleno andamento, mas também intensificou o confronto entre a equipa do projeto e os utilizadores

Na verdade, esta indústria tem vindo a evoluir e a reorganizar-se, e nunca deixou de se desenvolver, e não terminará no futuro, mas algumas formas existentes de jogar e regras do jogo no mercado mudaram.